歐科億在哪些方面有布局？

積極布局海內外渠道；向“高端化+整體解決方案”發(fā)力。

1、技術：數控刀具性能比肩日韓企業(yè)，具備整體解決方案能力

公司數控刀具產品性能基本達到日韓領先刀具性能。數控刀具的性能優(yōu)劣主要憑借 材料性能與切削性能衡量。其中，材料性能包括基體硬度、沖擊韌性、涂層硬度與膜基 結合力，具體衡量指標分別為維氏硬度、斷裂韌性、納米壓痕與劃痕載荷；切削性能包 括切削效率、使用壽命與加工精度，具體衡量指標分別為切削力、斷屑效果、磨損性能 與工件表面質量。公司產品各項性能基本與日本同類產品水平相當。選取三菱、泰珂洛代表性產品 VP15TF 不銹鋼加工刀片及 T9125 鋼件加工刀片，經過各方專業(yè)機構實驗比較得出結論 公司與日本同類產品相比，材料性能及切削性能相當部分略占優(yōu)勢，整體已基本達到日 韓為主的第二梯隊同類產品水平。

公司具有豐富的產品設計經驗和產品系列優(yōu)勢，提供技術集成和整體解決方案。數 控刀片板塊，公司擁有較為齊全的車削、銑削、鉆削系列。設計的材料牌號和槽型結構 可滿足在不同加工狀況（如重載加工、粗加工、半精加工、精加工）對不同材料工件（如 鋼、不銹鋼、鑄鐵、有色金屬等）的切削需要。此外，目前刀具生產商的研發(fā)重點已從 通用牌號、通用結構刀具轉移至如何面對復雜多變的應用場景和加工條件，提供針對性 更強的產品及整體解決方案。公司把握行業(yè)發(fā)展的趨勢，憑借刀具技術集成優(yōu)勢和較為 齊全的產品系列優(yōu)勢，為客戶完整地實施加工解決方案。

2、渠道：積極布局刀具商店補強渠道，海外市場影響力進一步提升

公司在全國市場布局刀具商店，預計到 2022 年底國內規(guī)劃布局刀具商店約 100 家； 隨著銷售渠道不斷補強，公司直銷、分銷業(yè)務均實現較快增長。 1）公司積極布局國內外刀具商店。①國內：公司迅速在全國市場布局刀具商店。 根據公司 2021 年年報、2022 年半年報，截至 2021 年末，公司已完成刀具商店布局近 50 家；預計到 2022 年底，國內規(guī)劃布局刀具商店約 100 家。②海外：根據 2022 年 半年報內容，公司已在俄羅斯、巴西和土耳其布局刀具商店，其他區(qū)域的刀具商店也處 于規(guī)劃中。 2）公司海外市場加速拓展。根據公司 2022 年半年報，2022 年上半年，公司海外 市場拓展加快，在俄羅斯完成刀具商店布局，俄羅斯銷售額實現翻倍式增長；公司新開 發(fā)國外客戶 15 家，并成功開發(fā)韓國、德國的核心刀具客戶。

我們認為，得益于公司積極布局刀具商店與海外市場開拓，公司分銷收入占比與海 外市場影響力有所提升。 1）隨著公司銷售渠道不斷補強，公司近年來直銷、分銷收入均實現較快增長，其 中公司分銷收入占比逐年提升。根據公司招股說明書&2021 年年報內容，2017-2021 年公司直銷收入與經銷收入復合增長率為 19.13%、38.21%；2021 年公司直銷收入、 分銷收入分別為 7.01 億元、2.87 億元，分別同比增長 30.84%、74.08%；分銷收入占 比逐年提升，從 2017 年的 18.44%提升至 2021 年的 29.06%。 2）公司產品海外影響力進一步提升。根據 2022 年半年報，公司數控刀片產品在 海外市場影響力進一步提升，2022 年上半年銷售均價達到 9.43 元，同比提升 37.06%。

3、研發(fā)：注重研發(fā)及人才布局，構建核心技術壁壘

公司深耕刀具行業(yè)二十余年技術積累深厚，擁有較為全面的核心技術和完善的人才 結構。經過二十多年的持續(xù)研發(fā)和產品迭代，形成了一套成熟的人才培養(yǎng)機制、高效的 研發(fā)機制，以及有效的成果評價體系。公司聚集了一支由首席技術專家、研發(fā)工程師、 新品實現工藝師、專家顧問組成的技術研發(fā)團隊。公司首席技術專家余志明先生曾為中 南大學教授，是資深的鍍膜專家。以袁美和先生為技術帶頭人的公司研發(fā)工程師團隊， 數十年來專注于硬質合金刀具材料、生產制造工藝、涂層、刀具結構和應用等方面的持 續(xù)創(chuàng)新，積累了豐富的新品開發(fā)經驗。公司主要研發(fā)人員專業(yè)構成涵蓋了粉末冶金、材 料科學與技術、模具設計與制造、機械工程與自動化、表面鍍膜等專業(yè)。同時，公司聘請了中南大學、四川大學的多名教授為公司技術顧問。

公司核心技術自主研發(fā)，均已達到行業(yè)先進水平。公司的核心技術體現在結構設計、 基體設計與制備、精密制造和涂層設計與制備方面。主要用于不銹鋼和鋼加工數控刀具 片設計與制備、耐腐蝕硬質合金制備、超薄硬質合金制備均已達到行業(yè)先進水平，特別 是國內較少能夠穩(wěn)定生產碳含量控制（0.01%波動）、耐腐蝕硬質合金（鈷含量<3%）、 超薄硬質合金（厚度<=0.6mm）產品的企業(yè)。

公司注重研發(fā)創(chuàng)新，產學研合作增強公司研發(fā)實力。截至 2022 年 6 月，公司共獲 得中國授權專利 102 項，其中中國授權發(fā)明專利 15 項、實用新型專利 61 項、外觀設 計專利 26 項。公司與中南大學、四川大學等高校深入開展產學研校企合作，協(xié)助公司 制定技術和產品發(fā)展戰(zhàn)略，及時跟進行業(yè)技術發(fā)展的前沿動態(tài)，協(xié)助公司研究刀具基礎 理論及原理，與公司研發(fā)工程師團隊一起引領市場合作研發(fā)。

4、產能：IPO、定增加碼高端刀具領域，配套整刀+可轉位提升公司競爭力

公司進一步擴充數控刀片產能，有效滿足市場需求。公司產能從 2017 年的 2300 萬片提升至 2021 年的 7000 萬片。隨著年產 4000 萬片高端數控刀片智造基地建設項 目達產，2022 年公司數控刀片產能將超過 1 億片。我們認為，產能的擴張?zhí)嵘斯卷?應客戶訂單的能力，有利于提升市場滲透率。

IPO 募投、定增項目布局高端數控刀片智造基地 + 數控刀具產業(yè)園，加速高端產 能釋放： 1）IPO 募投：4000 萬高端數控刀片智造基地建設項目順利投產，釋放數控刀片產 能。公司的 IPO 項目“年產 4000 萬片高端數控刀片智造基地建設項目”已于 2022 年 6 月順利實現投產并達到設計產能，有效擴充了數控刀片的產能，滿足數控刀具市場需求。

2）定增募投：新建數控刀具產業(yè)園募投項目，加快向整體切削解決方案供應商轉 型。為滿足數控刀具市場持續(xù)增長的需求，豐富產品結構，提升綜合切削服務能力，公 司規(guī)劃建設“株洲歐科億切削工具有限公司數控刀具產業(yè)園項目”，該募投項目預計 2023 年 4-6 月驗收投產。數控刀具產業(yè)園項目建成后，可形成年產 1000 噸高性能棒材、300 萬支整體硬質合金刀具、20 萬套數控刀具、500 萬片金屬陶瓷刀片及 10 噸金屬陶瓷據 齒的生產能力，根據公司測算項目年營收 6.4 億。該項目將進一步完善公司的產品系列， 以豐富的產品線為基石，助力公司成為能為客戶提供整體切削解決方案的刀具系統(tǒng)供應商。

募投項目建立整體刀具完整產業(yè)鏈，樹立 “棒材+整體刀具”一體化競爭優(yōu)勢。棒 材為整體刀具提供穩(wěn)定可靠的基體材料，整體刀具客戶的使用反饋為棒材性能的優(yōu)化改 進指明方向。公司的高性能棒材生產線與整體硬質合金刀具生產線同時進行，從而形成 完整的整體刀具產業(yè)鏈，樹立公司的一體化競爭優(yōu)勢。另外，募投項目可以填補整體刀 具領域的產品空白，與可轉位刀具形成互補。國內外主要刀具廠商均能夠一站式為客戶提供整體刀具和可轉位刀具，并且均具整體刀具一體化、數控刀體刀片配套的生產線。 未來募投項目投產，公司將有效應對日韓刀具企業(yè)和國內刀具龍頭企業(yè)的競爭。隨之切 削加工整體解決方案能力也將提升，公司將夯實力量進入歐美企業(yè)壟斷的高端應用市 場，進一步獲取國產化替代市場。

公司向高端刀具領域延伸擴充產品種類，部分已形成穩(wěn)定訂單。在整體硬質合金刀 具、數控刀體、金屬陶瓷刀具等方面已完成大量產品系列的開發(fā)，已形成數控刀體與現 有數控刀片適配。整體硬質合金刀具擬開發(fā)包括 39 個系列立銑刀和麻花鉆，共計 801 款 刀具，已完成 17 個系列；金屬陶瓷刀具已開發(fā)出金屬陶瓷鋸齒 OKE905、OKE9312、 OKE932，產品型號 25 個，并實現穩(wěn)定訂單。