啟明星辰與中國移動為什么要聯手？

如果你對該問題感興趣的話，推薦你看看《啟明星辰（002439）研究報告：與中國移動深度整合，開啟網安賽道新局面》這篇報告，下面是部分摘錄的內容，具體請以原報告為準。

1、啟明星辰與中國移動為什么要強強聯手？

1.1、公司當前的實控人即將為中國移動

2022 年 9 月 14 日，啟明星辰與中國移動集團簽署《戰略合作協議》， 就雙方戰略定位及發展目標、合作領域及合作方式等事宜達成了一致。 根據協議內容，本次發行完成后中移資本直接持有上市公司 23.08%的 股份，王佳、嚴立夫婦直接及間接合計持有上市公司 21.65%的股份， 公司控股股東變更為中移資本，實際控制人將變更為中國移動集團。

1.2、中國移動在IT行業積極布局，凸顯啟明星辰結構性核心地位

中國移動業務布局不斷優化，在 IT 領域加深加大布局。中國移動一方 面系統打造以“5G+算力網絡+智慧中臺”為重點的新型信息基礎設施， 一方面也在創新構建“連接+算力+能力”新型信息服務體系，不斷優 化產業布局，在 IT 領域也持續進行股權收購。據公開資料，2020 年至 2022 年，中國移動的資本開支分別為 1800 億、1836 億、1852 億。

從 近三年中國移動在 IT 行業布局的投資情況據來看，中國移動主要是以 定增為主，投資金額均不低于 5 億，基本定增結束會成為公司第二大股 東，這也與中國移動的產業布局密切相關。2022 年中國移動實控啟明 星辰最重要的原因之一是安全板塊必須要實際控制，安全已進入中國移 動最頂級的戰略，在中國移動的能力戰略里最核心的就是安全。對于中 國移動而言，戰略收購要考慮是否會產生結構性影響，其體現并非簡單 的財務結構及財務表現，最重要的是戰略收購標的是否體現了其戰略結 構，是否具有不可替代性。

1.3、選擇與中國移動強強聯手的必要性

“產業+資本”雙重連接，近年央企頻頻入股、控股 IT 板塊。在網絡安 全板塊，共有三家國資對上市公司進行控股，中電科控股衛士通，國投 控股美亞柏科，中國移動控股啟明星辰。整體來看，啟明星辰是全產品 線的老牌網絡安全廠商，在絕大多數細分賽道市場排名領先。另外，中電科同時布局綠盟科技成為第一大股東、布局天融信成為第四大股東， 中國電子布局奇安信成為第二大股東，三六零成為山石網科第二大股東， 阿里成為安恒信息第二大股東。

1.3.1、啟明星辰為什么選擇中國移動？

截至 2021 年年底，中國移動集團擁有 9.57 億戶移動客戶、2.18 億戶 家庭寬帶客戶，政企客戶數超 1883 萬家，工業、農業、教育、政務、 醫療、交通、金融等 DICT 行業解決方案收入超人民幣 623 億元。而公 司在 IDC、云計算、物聯網等業務基礎上，不斷開拓數字經濟新藍海。中國移動連續多年保持業界領先的盈利能力、資產回報和現金流，能 夠為未來發展提供堅實保障。

1）從營收角度來看，三大運營商中中國移動的營收絕對領先，截至 2022 年營收為 9373 億元，同比增長 10.5%。據年報數據披露，2022 年中國移動數字化轉型收入達到 2076 億元，同比增長 30.3%，對通信服務收入增量貢獻達到 79.5%，占通信服務收入比提升至 25.6%，是 公司收入增長的第一引擎，也意味著“第二增長曲線”引領公司進一步 開拓信息服務藍海市場。這主要得益于智慧家庭、DICT、移動云、數 字內容等業務的快速拓展。 2）從資本支出角度來看，移動的資本支出也明顯超過聯通及電信， 2022 年資本支出為 1852 億元。2023 年公司預計資本開支合計約為 1832 億元，主要用于構建品質一流 5G 網絡、泛在融合算力網絡、業 界標桿級智慧中臺以及支撐 CHBN 業務發展等方面。

價值經營融合發展成效顯著，應用場景豐富。2021 年，中國移動個人 市場收入實現正增長，家庭市場、政企市場收入保持 20%以上的快速 增長，新興市場收入增長超 30%，實現 V 型反轉。在個人市場方面， 公司深化“連接+應用+權益”融合運營，一方面公司強化個人市場與 家庭市場、政企市場的協同拓展，推動 5G 客戶規模、價值雙提升，持 續引領個人信息通信消費升級；另一方面公司也在推廣多樣化專屬產品、 應用、權益，以及升級三大品牌差異化服務。

公司的 5G 基站數位居全國榜首并實現在垂直領域多行業實現頭部 卡位。 5G 建設在全球范圍內全面開展，當前我國 5G 基站數量占全 球 70%。截至 2022 年 10 月末，國內 5G 基站總數達 225 萬 個。其中，5G 移動電話用戶達 5.24 億戶。截至 2022 年 10 月 22 日，我國 5G 套餐用戶數已破 10 億戶，而中國移動有 5.57 億戶，5G 用戶滲透率也在不斷提升。從 2021 年三大運 營商 5G 資本支出占比情況來看，中國移動占比最高，超過 60%。據中國移動 2022 年半年報數據披露，2022 年上半年 公司 5G 相關投資共計人民幣 587 億元，累計開通 5G 基站達 百萬個，其中 700MHz 5G 基站 30 萬個，服務 5G 網絡客戶 達到 2.63 億戶、5G 專網項目超 4,400 個，有力支撐公眾市場 5G 流量釋放和政企市場行業賦能升級。

中國移動認為，5G 將不僅僅服務消費者，還要服務更多垂直 行業，根據不同行業所特有的流程、需求、痛點，要求網絡提 供更具備靈活性的通信服務，這開啟了 5G SA 架構。5G 垂直領域方面，中國移動攜手多行業頭部企業做強標桿示范，多行 業實現頭部卡位、規模復制，5G 行業領軍地位進一步鞏固。 截至 2022 年 6 月底，打造 5G 龍頭示范項目 300 個，累計簽 約 5G 行業商用案例超 11,000 個，上半年帶動 DICT 項目簽 約金額超人民幣 160 億元，在智慧礦山、智慧工廠、智慧電 力、智慧港口、智慧醫院、智慧園區等多個行業實現規模復制。

公司新興業務收入增速明顯高于三大運營商整體增速。截至 2022 年 8 月三大運營商新興業務收入高達 2075 億元，同比增長 19.40%。而中國移動統籌國際業務、股權投資、數字內容、金融 科技四大板塊協同發展，截至 2022 年 H1，新興市場收入實現高 速增長，達到 199 億元，同比增長 36.5%，高于市場整體水平。 公司在國際業務方面上半年實現收入達 81 億元，同時 5G 行業解 決方案實現突破；在股權投資方面通過“產業+資本”雙重連接， 構建數智化轉型生態圈、打造數字內容，上半年數字內容收入達到 116 億元，同比增長 50.6%，增速創新高，咪咕視頻全場景月活躍 客戶同比增長 72.5%；云游戲全場景月活躍用戶同比增長 149.4%； 而在金融科技方面公司致力打造集中化產業鏈金融平臺，上半年產 業鏈金融業務規模近人民幣 300 億元，同比提升 157%。

中國移動擁有增勢強勁的政企市場，在打造“數字政府專家”形象 的同時移動云沖向世界第一陣營。上半年，政企市場收入保持快速增長，達到 911 億元，同比增長 24.6%。政企客戶數達到2,112萬家，凈增229萬家。公司一體化推進“網+云+DICT”規模拓展， 著力實現市場能力、產品能力、支撐能力全面躍升。DICT收入達 到人民幣 482 億元，同比增長 44.2%；移動云收入234億元，同 比增長103.6%，公司致力于構筑云網一體、云數融通、云智融合、 云邊協同的差異化優勢。截至 2022 年 6 月，中國移動簽約云大單 超 3500 個，拉動收入超130億元，央企國企上云項目超 1100 個， 成功打造政務云、教育云、醫療云等一批行業云標桿，移動云向業 界第一陣營加速前進。目前能看到以天翼云、移動云、聯通云為代 表的電信運營商云業務增速明顯高于以阿里云、華為云、百度云為 代表的互聯網企業。

當前我國公有云、私有云市場均處于快速增長階段，中國移動 作為運營商，在擁有基礎設施、客戶資源和本地化服務等優勢 的前提下具備更大的發展空間。截至 2021 年，我國公有云市 場規模為 2181 億元，同比增長 70.8%，我國私有云市場規模 為 1048 億元，同比增長 28.7%。《中國云計算產業發展白皮書》 預測，到 2023 年我國整體云計算市場規模將超過 3000 億元。 據 2022 年 IDC 數據顯示，中國政務云基礎設施市場的總規模 達到了 375 億元，中國移動在核心玩家中排名第五，占比 5.2%，仍有較大的發展空間。公司技術行業領先，推進移動云 “N+31+X”建設，加強云網、云邊、云數、云智融合發展。 截至 2022 年上半年，累計投產云服務器 59.3 萬臺，凈增 11.2 萬臺；推進覆蓋全國的云專網建設，加速中心、邊緣、 端側算力的高效協同，實現“入網即入云”。

中國移動政企市場實現快速增長，同步打造“數字政府專家” 形象。其營收占比由 2020 年的 14.7%提升至 2021 年的 16.2%。在車聯網方面，截至 2022 年 6 月底，車聯網連接數 累計超 1.95 億，其中車聯網前裝連接數超 2,500 萬；落地車 路協同標桿項目超 150 個。在數字政府方面，中國移動在標 志性數字政府項目獲得顯著成效，已為 27 個省、近 200 個地 市提供公安、司法、應急、水利等領域政務信息化解決方案。

有網絡即有安全，安全伴生場景，中國移動可實現充分的場景賦能。 目前，數據安全、個人信息保護、工業互聯網安全、萬物互聯的物聯網 安全、智慧城市下的交通、能源、醫療等各種智能場景的安全需求，將 成為支撐網絡安全市場規模擴容且高速增長的新板塊。中國移動有全球 最大的云網絡和 IT 網絡以及 5G SA 網絡，中國移動在業務數據方面均 有穩定的安全保障。安全是伴生業務，是服務于網絡的，是高度場景化 的，有場景才能做的更好，中國移動擁有大量的具體化應用場景可以賦 能給啟明星辰，因此公司在場景獲取方面的優勢優于其他廠商。

1.3.2、中國移動為什么選擇啟明星辰？

政策端持續加碼，加快建設網絡強國、數字中國，布局網絡安全是大 勢所趨也是戰略核心。數字化轉型同步帶動云安全的市場需求，同時新技術的產生、新場景的適配，會催生新的安全需求。 利好政策不斷頒布、實施，中國網絡安全市場仍有較大發展空間。 隨著近年來國際、國內重大網絡安全事故的頻發，我國政府對網絡 信息安全的重視程度不斷提高。2022 年是《中華人民共和國網絡 安全法》正式施行的第五年，也提出了《網絡安全法修改意見》， 近年相繼頒布《中華人民共和國密碼法》、《中華人民共和國數據安 全法》、《中華人民共和國個人信息保護法》、《關鍵信息基礎設施安 全保護條例》、《個人信息安全保護法》等法律法規。據 IDC 最新 數據顯示，預計 2026 年中國網絡安全 IT 支出規模將達到 318.6 億 美元，全球占比約為 11.1%，五年 CAGR 約為 21.2%，遠超全球 水平 11.3%。

數據安全時代已開啟。據信通院發布的《中國數字經濟發展報告 （2022 年）》顯示，2021 年，我國數字經濟規模達到 45.5 萬億元， 同比增長 16.2%，占 GDP 比重達到 39.8%。國家圍繞“東數西算” 工程、5G+工業互聯網、產業供應鏈、數據交易、邊緣網絡等新型 基礎設施建設的投入不斷加大，各種創新數字化應用場景不斷涌現。 根據 IDC 發布的《中國數據安全發展路線圖》指出，數據安全產 品與服務融合、數據安全與網絡安全融合的趨勢會愈加明顯。據 IBM《2022 年數據泄露成本報告》顯示，2022 年全球單個數據泄 漏的平均損失成本高達 435 萬美元，創下該年度報告發布 17 年以 來的最高紀錄。報告分析，全球數據泄露成本在過去兩年間上漲近 13%，慘重的損失催生了對數據安全的需求。2021 年數據安全市 場規模達到 65.56 億元，同比增速為 24.9%。

云安全市場需求也不斷擴大。據計世咨詢統計，2020/2021 年，中 國 云 安 全 市 場 規 模 分 別 為 80.4/117.7 億 元 ， 同 比 增 長 45.9%/46.4%；預計到 2022 年，中國云安全市場規模將達到 173.3 億元左右，同比增長 47.2%。政策推動、數字化轉型，伴隨 著云服務模式的深化應用，細分領域和場景的安全實踐共同帶動云 安全市場需求。

物聯網安全需求逐漸明確。物聯網在各領域的應用逐漸擴大，接入 網絡的終端設備越來越多，終端節點和數據規模驟增，2018 年物 聯網安全事件數量為 7648 件，同比 2017 年增長高達 138%，預 計 2019 年物聯網安全事件將突破 5.6 萬件，與 2018 年相比增長 近六倍，物聯網安全需求的增長推動了物聯網安全行業市場規模的 增長。自 2019 年起，我國物聯網安全市場進入高速發展期，市場 規模約為 129 億元，同比增速達 46.59%，2020 年和 2021 年行業 仍將繼續加速發展，同比增速分別為 51.16%和 54.36%，市場規 模將分別達到 195 億元和 301 億元。

工控安全市場規模逐年高增。據 CCID 數據顯示，2020 年，我國 工控安全市場規模已達 30.1 億元，其增長率為 65.4%。預計 2023 年，我國工控安全市場規模將達到 93.7 億元。據賽迪顧問數 據預測，隨著關基領域網絡攻擊事件數量增多，工控市場規模逐年 高增長。工業互聯網+作為“新基建”建設任務之一，有望在利好 政策的推動下駛入發展的黃金時期，工控安全規模增速也維持在高位。

和啟明星辰開啟全新的市場競爭格局。傳統的網絡安全賽道模式要看 單品毛利、銷售數量及份額，而隨著各大安全廠商逐漸向綜合性廠商趨 攏的時候，產品的性能、資質以及價格等微觀層面難以拉開顯著差距， 于是各大廠商開始做渠道下沉以擴充覆蓋度。而隨著監管側的監管力度 不斷加強，安全解決方案開始出現一定的趨同性和關聯性，網絡安全的 競爭模式上升到了山場模式。相較于賽道模式末期拼價格和覆蓋度的白 熾化局面，山場模式的核心之一是客戶的預算分配，因此出現了行業山 場和城市山場。一旦形成山場模式，則具備持續的降維打擊能力。當前 市場進入整合階段也是必然的，而本次啟明星辰和中國移動的強強聯合， 首先貼合了政策端安全強國和數字中國的發展方向，中國移動也可以為 啟明星辰提供強有力的資本支持力度及領先的應用場景，而啟明星辰則 可以憑借其扎實的安全產品和安全服務底蘊，實現全方位的安全支撐， 緩解了中國移動安全供給側的承壓問題。

2、以啟明星辰保持自身原有業務健康穩健增長為基礎

先保持自身原有業務健康穩健增長，再融入中國移動協同體系。按協 議內容，啟明星辰成為中國移動集團控制的網信安全子公司，但中國移 動會持續充分尊重啟明星辰作為上市公司的獨立性，保持啟明星辰經營 機制，以市場化原則為基礎。啟明星辰將在保持自身原有業務健康穩健 增長的基礎上，快速融入中國移動集團管戰建協同體系，實現協同效應。

3、四大方向強強聯手，五大量化目標充分體現合作落地可行性

中國移動集團基于自身在品牌、渠道、客戶和產品上的豐富資源，為啟 明星辰市場宣傳、渠道復用、商機共享、解決方案整合提供戰略支持， 推動雙方業務的深度融合與發展。綜合來看，未來三年，1）雙方力爭 在政務、金融、工業等重點行業打造 30 個千萬元以上的行業示范項目； 2）共同落地項目省份覆蓋率達到 70%；3）合作城市安全運營中心數 量達到 50 個以上；4）打造五款銷量超過億元的核心標桿產品；5）啟 明星辰支持中國移動集團將關鍵信息基礎設施保護相關安全設備采購自研比率達到 20%。

安全業務市場聯合拓展方面，最重要的就是將網絡安全創新和政企客戶 的場景相結合，擴大銷售覆蓋，提升產品銷量。政企市場中，主要體現 在政企信息化項目合作方面和商機共享方面。雙方在總部-省-市三級全 面開展對接，各層級設臵專職人員，實現信息互通、工作互聯，啟明星 辰為主負責安全項目建設，中國移動集團為主負責 DICT 信息化建設。

中國移動集團承接的 DICT 建設項目優先使用雙方聯合發布的解決 方案；涉及啟明星辰獨有的網信安全部分，優先向客戶推薦啟明星 辰產品及解決方案；啟明星辰提供穩定持續的產品授權和供應支持， 必要時提供售前和現場技術支持。 啟明星辰承接的網信安全相關項目，優先使用雙方聯合發布的解決 方案并向客戶推薦中國移動集團云網資源（專線、IDC、云、5G 產品等），優先選擇中國移動集團負責集成交付。中國移動集團保 證啟明星辰產品和服務及時回款。

共同打造安全服務產品。雙方在云安全、5G 安全、車聯網安全、工業 互聯網安全、ToG 安全及行業數智化轉型等方向開展協作，啟明星辰作 為中國移動集團最重要的合作伙伴以及最重要的產品提供商。 中國移動可獲得：標準產品、解決方案及安全服務等在內的安全業 務，形成具有核心競爭力的安全業務板塊。創造新的收入增長點。啟明星辰可獲得：拓寬傳統網絡安全賽道、創新業務形態。

協同建設安全能力體系，助力中國移動筑牢網絡安全“銅墻鐵壁”、打 造網絡安全“鐵軍”。中國移動集團以創世界一流信息服務科技創新企 業為目標，啟明星辰將全力支撐中國移動集團自身信息服務體系建設， 為中國移動集團在網絡安全、IT 安全等方面提供產品和服務保障，配 合中國移動集團網絡安全規劃落地。 中國移動集團將啟明星辰相關產品、能力和服務納入中國移動集團 核心能力及自主產品清單、智慧中臺管理，支持中國移動集團加強 “5G+算力網絡+智慧中臺”等新型基礎設施建設，充分發揮啟明 星辰“保安全、防風險、助發展”的作用。

協同創新安全前沿領域。1）算力網絡：雙方將努力實現安全技術與基 礎網絡相結合，將安全作為算力網絡的重要組成部分輸出相關服務能力。 啟明星辰協助中國移動集團開展算力網絡安全試點工作。圍繞云原生安 全、算力濫用監測、算網安全編排等關鍵技術，形成技術方案，研究制 定網絡安全技術發展路標。2）數字化應用場景：中國移動集團強大的 數字化應用場景以及啟明星辰在數據安全的豐富積累，服務中國移動集 團自身及相關客戶在數據對象、數據匯聚及數據流通方面的安全需求， 保障數據作為生產要素的重要價值，共同開拓數據安全新高地。

綜上所述，啟明星辰和中國移動將充分實現“1+1>2”的協同效應。 啟明星辰將在加強既有戰略的基礎上，疊加中國移動集團“連接+ 算力+能力”信息服務體系，開啟安全產業的創新賽道。 在保持自身原有業務健康穩健增長的基礎上，啟明星辰將對內支撐 中國移動集團網信安全能力體系建設，對外共同拓展安全市場，融 入中國移動集團“管戰建”體系。