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啟明星辰（002439）研究報告：與中國移動深度整合，開啟網安賽道新局面。啟明星辰是網絡安全產業中主力經典產業板塊的龍頭企業，公司以 15 類市場占有率 第一的產品以及 9 類處于市場第一陣營的產品為主，成為中國數字化場景中政企客戶 在網絡安全產品、可信安全管理平臺、安全運營與服務、安全解決方案的首選提供 商。公司成立至今，經過 26 年的發展和積累，是國內最具實力的、擁有完全自主知 識產權的網絡安全供應商。有網絡即有安全，安全伴生場景，中國移動可實現充分的 場景賦能。啟明星辰是網絡安全產業中主力經典產業板塊的龍頭企業，同時也是新興 前沿產業板塊的引領企業和可持續健康業務模式和健康產業生態的支柱企業。公司通 過安全原生創新和場景化創新，重點布局數據要素化安全、大數據 AI 安全分析、云 安全管控、工業數字化安全、零信任安全、威脅情報、網絡空間安全靶場仿真和國產 化安全八個方向。從啟明星辰的經營情況來看，公司營收增速穩健、毛利維持在較高 水準、凈利潤可觀。

中國移動在 IT 行業積極布局，凸顯啟明星辰結構性核心地位，啟明星辰將先保持自 身原有業務健康穩健增長，再融入中國移動協同體系。2022 年 9 月 14 日，啟明星辰 與中國移動集團簽署《戰略合作協議》，就雙方戰略定位及發展目標、合作領域及合 作方式等事宜達成了一致。“產業+資本”雙重連接，近年央企頻頻入股、控股 IT 板 塊。中國移動連續多年保持業界領先的盈利能力、資產回報和現金流，能夠為未來發 展提供堅實保障。中國移動價值經營融合發展成效顯著，應用場景豐富：（1）公司的 5G 基站數位居全國榜首并實現在垂直領域多行業實現頭部卡位；（2）公司新興業務 收入增速明顯高于三大運營商整體增速；（3）中國移動擁有增勢強勁的政企市場，在 打造“數字政府專家”形象的同時移動云沖向世界第一陣營。啟明星辰和中國移動四 大方向強強聯手，五大量化目標充分體現合作落地可行性。中國移動集團基于自身在 品牌、渠道、客戶和產品上的豐富資源，為啟明星辰市場宣傳、渠道復用、商機共 享、解決方案整合提供戰略支持，推動雙方業務的深度融合與發展。

公司三大頂級集團戰略齊發力，分別是泛云安全、數據安全和安全運營中心。同時公 司也將發力算網安全、工業互聯網安全以及車+物聯網安全。2023 年公司將把涉云安 全、數據安全和安全運營中心作為集團頂級戰略。在依托經典營銷通道的經典板塊產 品將注重強根、提質；依托中移新營銷通道的新興板塊產品將注重躍變；依托中移新 營銷通道的經典板塊產品以及依托經典通道的新型板塊產品將注重拓維；結構性降本 和增效將作為公司全年的主線。信創會帶來新的增量，目前所有產品都進入了信創已 有名錄，在信創方面公司的研發投入、產品準備都處于產業橋頭。