天準科技經營狀況如何？

營收穩健增長，盈利能力有望持續提升。

營收穩定增長，盈利能力有待改善。2017-2021 年，公司營業收入由 3.19 億元增長至 12.65 億元，CAGR 達 41.11%；公司歸母凈利潤由 0.52 億元增長至 1.34 億元，CAGR 達 26.69%。 歸母凈利增速低于營收增速主要系產品結構改變導致，高毛利率的消費電子業務占比有所下滑。 2019 年，受蘋果資本開支意愿下滑影響，公司消費電子營收負增長，拖累整體營收增速。此 外，公司持續開拓光伏、PCB 等新業務領域，銷售、研發支出強度較大，導致利潤端負增長。

2020 年，蘋果加大資本開支，公司消費電子營收同比增長 113.8%；同時前期培育的光伏和智 能網聯也實現大幅增長，帶動公司重回高增長通道。2021 年，公司營業收入同比增長 31%， 光伏半導體、汽車、PCB 和智能網聯等行業收入均大幅增長。自 2018 年以來，公司綜合毛利 率和凈利率均處于下降通道，主要系公司多項新業務正處于開拓期，盈利水平有待提升。此外， 公司新開拓業務大多毛利率低于公司原有的消費電子業務。

消費電子構成公司主要營收，非消費電子業務快速放量。2021 年，公司消費電子、光伏產品 （包括光伏和半導體）、汽車、PCB、汽車電子分別實現收入 6.35/2.94/2.20/0.67/0.50 億元， 毛利率分別為 51.87%/40.84%/31.98%/21.81%/5.62%。2021 年，公司消費電子收入同比下 降 25.56%，主要系大客戶采購設備的大小年周期性影響；光伏半導體、汽車、PCB 和汽車電 子領域收入均大幅增長，使得非消費電子業務占比提升至 49.78%，降低了對消費電子行業的 依賴。PCB 和汽車電子均為公司新業務，毛利率偏低，兩塊業務收入占比提升帶動毛利率有 所下滑。未來伴隨兩塊業務規模擴張，毛利率有望改善。2021 年，光伏產品毛利率大幅提升， 主要系：①當年收購 MueTec 后，將半導體業務并入光伏產品口徑，帶動毛利率提升；②光伏 產品放量后，規模效應帶動毛利率提升。

期間費用率相對穩定，保持高研發投入。2017-2021 年，公司期間費用率始終維持在 30%以 上。2021 年，公司期間費用率 34.15%，其中銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率 分別為 12.23%/5.37%/17.15%/-0.6%。公司研發費用率和銷售費用率維持較高水平，主要系 公司持續開拓多個細分領域，對應需要投入較多的銷售和研發人員。未來伴隨各個新開拓領域 收入體量提升，公司整體費用率有望下降。

公司經營現金流情況尚待改善。2021 年，公司經營活動現金流凈額為-1.64 億，較上年同期減 少 2.15 億元，同比減少 417.73%，主要系公司為應對供應鏈風險，對部分原材料進行策略性 備貨，增加了購買原材料支付的現金；同時公司職工薪酬費用有較大的增長。公司應收賬款占 營收比例保持穩定，截至 2021 年，公司 1 年期應收賬款占比達 95.21%，應收賬款質量較好。

多領域開拓導致有息負債率有所提升。2021 年，公司資產負債率/有息負債率分別達到 40.6%/10.9%。依托消費電子領域，公司持續開拓半導體、PCB、光伏、汽車、智能網聯等多個新領 域，仍處于快速發展期，對營運資金需求較大。