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宏觀專題研究：霍爾木茲二次封鎖的殺傷力或許更大.pdf
- 3積分
- 2026/07/24
- 91
- 華泰證券
研究背景與目的華泰證券宏觀團隊于2026年7月24日發布專題研究，針對7月中旬以來美伊沖突再升級、霍爾木茲海峽二次封鎖的局勢，系統評估本輪封鎖對全球能源及大宗商品供給的沖擊烈度，并與2026年3月至5月首輪封鎖進行對比分析。核心發現首輪封鎖期間油價上漲相對克制，主要依賴三重緩沖：海灣繞道路線及非海灣國家供給增加約900至950萬桶/天，對沖約六成沖突前海峽供應；庫存釋放填補約300萬桶/天缺口；中歐能源轉型加速提供需求側彈性。但二次封鎖時，上述緩沖系統性弱化——OECD及日本庫存處于歷史低位，紅海繞道受胡塞武裝封鎖威脅，阿曼灣接駁轉運量大幅減少，俄羅斯煉能受烏克蘭打擊而下降。關鍵數據截至7月2...
標簽： 霍爾木茲海峽 石油運輸 地緣政治 -
宏觀專題：俄烏沖突最新進展如何？.pdf
- 3積分
- 2026/07/24
- 69
- 華福證券
研究目的與核心判斷華福證券宏觀專題報告于2026年7月22日發布，延續此前對俄烏沖突走向的分析框架，更新評估當前戰場態勢與雙方戰爭潛力，核心判斷為：俄烏沖突大概率將在2026年繼續延續，需密切關注俄羅斯動向。當前戰場態勢戰線總體固化，俄軍處于高消耗、低推進狀態，2026年上半年未能取得重大突破但近期進攻頻率上升；地面行動呈東部主攻、南北牽制布局。烏克蘭無人機攻勢持續打擊俄能源、軍工、后勤及軍事目標，提高俄方戰爭成本，但未根本削弱其持續作戰能力。俄羅斯戰爭潛力財政方面：原油減產、燃料短缺與價格上漲向居民端擴散，民眾對政府認可度下降；預算赤字大幅超出目標，國家財富基金流動資產低于上半年赤字規模。但...
標簽： 地緣政治 俄烏沖突 國際形勢 -
地緣追蹤框架（5）：霍爾木茲的未來可能性.pdf
- 3積分
- 2026/07/23
- 57
- 中信建投
研究背景與目的2026年7月中信建投證券發布宏觀深度報告，聚焦美伊圍繞霍爾木茲海峽摩擦升級的地緣政治追蹤。報告旨在回答市場核心關切：此次沖突是否意味著美伊備忘錄破裂、霍爾木茲海峽未來是否存在共治可能、美伊博弈未來方向如何。核心發現美伊紛爭并非協議破裂，而是《伊美諒解備忘錄》進入執行階段后，海峽管理權、執法權與安全保障機制等制度空白集中暴露，通航安排爭議升級為控制權之爭。備忘錄明確了恢復通航目標，卻未明確管理權歸屬；海峽特殊地理格局使制度分歧轉化為現實沖突；雙方推動兩套不同通航秩序導致摩擦累積。未來模式評估報告梳理三種未來通行模式：伊朗—阿曼雙航道管理具備地理結構和60年制度基礎，參考馬六甲海峽...
標簽： 地緣政治 能源安全 石油運輸 -
中期選舉跟蹤深度報告：權力制衡與資產定價_美國中期選舉全景復盤與市場推演.pdf
- 4積分
- 2026/07/23
- 30
- 西部證券
研究背景與目的本報告為西部證券2026年7月22日發布的海外政策專題報告，聚焦2026年11月3日美國中期選舉，系統分析其制度邏輯、選情推演及對資本市場的影響。研究旨在為投資者理解美國政治周期與資產定價關系提供分析框架。核心內容與分析框架報告從八個維度展開：中期選舉概述與運行機制、對經濟金融的影響機制、歷史回顧、特朗普政府執政困局、初選觀察、不同結果的政策影響、資本市場定價規律及風險提示。核心結論包括：最大概率結局為分裂政府（共和黨保參議院、失眾議院）；特朗普面臨伊朗問題、關稅裁決、財政惡化、民調低迷等多重困境；美股存在"選舉季節性"，分裂政府格局下收益與波動率表現最優。關鍵數據與發現依據po...
標簽： 美國中期選舉 資產定價 權力制衡 -
中國貿促會研究院-歐盟營商環境報告2025.pdf
- 12積分
- 2026/07/23
- 20
- 中國貿促會研究院
研究背景與目的2025年是中國與歐盟建交50周年，中國貿促會研究院連續第八年開展歐盟營商環境調研，通過問卷調查、企業訪談、政策分析等方法，系統梳理歐盟及其成員國出臺的法律與政策，充分反映在歐中資企業呼聲，推動歐盟改善營商環境。調研覆蓋中國在歐盟設立企業總數的10%左右。核心數據2025年中歐貨物貿易總值為8281億美元，同比增長5.4%；中歐雙向投資存量超過2800億美元；中國對歐盟直接投資存量為1168.5億美元，在歐盟設立直接投資企業超3000家，雇傭外方員工超26萬人。47%的受訪中資企業認為歐盟營商環境待改善，44%反映較上年無變化，36.7%認為不如上年。65.9%的受訪中資企業反映...
標簽： 歐盟市場 營商環境 國際貿易 -
俄烏沖突最新進展如何？.pdf
- 4積分
- 2026/07/22
- 82
- 華福證券
研究背景與目的華福證券宏觀研究團隊基于2026年2月對俄烏沖突走向的前瞻判斷，在數月后更新評估戰場態勢與雙方戰爭潛力，旨在為投資者提供沖突延續性及升級風險的最新研判。核心內容報告從三個維度展開分析：一是當前戰場態勢，包括戰線固化特征、俄軍東部主攻與南北牽制布局、烏克蘭無人機打擊策略及成效；二是雙方戰爭潛力，重點剖析俄羅斯財政壓力（能源設施受損、燃料短缺、預算赤字超支、支持率波動）與兵力消耗（傷亡規模超過招募能力），以及烏克蘭外部融資依賴（歐盟900億歐元貸款）、戰時經濟結構（國防支出占GDP近四成）與兵員短缺困境（編制充足率40%-60%）；三是后續展望，基于普京拒絕和談、傾向升級沖突的情報，...
標簽： 地緣政治 俄烏沖突 國際局勢 -
摩根士丹利-跨資產焦點全球：地緣政治與半導體重新定價.pdf
- 4積分
- 2026/07/22
- 41
- 摩根士丹利
研究目的與性質本報告為摩根士丹利跨資產策略周報，旨在通過信號、資金流與關鍵數據監測，追蹤全球市場情緒、資金流動與持倉變化，為機構投資者提供跨資產配置的決策參考。核心市場動態上周全球資產顯著分化：標普500下跌1.6%而等權重指數僅跌0.4%，能源板塊領漲、科技板塊領跌；布倫特原油單周暴漲16%；英鎊兌美元觸及1.35；美國兩年期國債收益率跌至4.18%。關鍵策略觀點美國權益策略師強調擴散論持續應驗，超大規模企業與半導體領漲板塊變化可能延續；十國集團外匯策略師對英鎊持看跌態度，認為市場已過度定價財政保守主義利好；美國利率策略師指出核心CPI低于預期是美聯儲7月會議重新定價的催化劑；大宗商品策略師...
標簽： 半導體 地緣政治 跨資產 -
銀行業寰宇通匯系列十一：同洲異質，“墨巴”視角下的拉美銀行業格局演變.pdf
- 4積分
- 2026/07/20
- 58
- 西部證券
研究背景與目的本文選取拉美地區兩大經濟引擎墨西哥與巴西，通過對兩國銀行業的深度比較分析，總結影響拉美地區銀行業超額收益與風險的核心因子，為投資者理解拉美銀行業提供分析框架。核心結論影響拉美地區銀行業超額收益與風險的三個核心因子為：利率與匯率周期、競爭格局（數字銀行崛起）、政治監管周期。拉美地區的銀行股本質上是各國利率、匯率周期的衍生品，但利率向銀行基本面的傳導路徑各不相同。墨西哥關鍵發現宏觀經濟方面，墨西哥作為北美制造業后花園，經濟命脈與美國深度綁定，但"近岸外包"下短期FDI繁榮未兌現為實際經濟增長，2025年實際GDP增速降至0.5%，降息周期已進入尾聲。銀行業呈現"外資主導+寡頭壟斷"格...
標簽： 銀行業 拉美金融 跨國銀行 -
CUATRECASAS-秘魯投資指南（2026版）.pdf
- 10積分
- 2026/07/17
- 37
- CUATRECASAS
本文檔由CUATRECASAS發布，旨在為投資者提供2026版秘魯投資指南。內容聚焦于秘魯宏觀投資環境、法律法規框架、市場準入條件及潛在商業機會，幫助投資者全面了解秘魯的經濟政策與監管要求，為跨境投資決策提供基礎參考。
標簽： 秘魯 投資指南 -
宏觀專題研究報告：韓股去杠桿走到了哪一步？.pdf
- 5積分
- 2026/07/17
- 80
- 國金證券
韓國股市近期大幅回撤，KOSPI指數進入技術性熊市，核心原因并非半導體產業趨勢逆轉，而是由前期積累的高杠桿資金觸發的“多殺多”去杠桿過程。韓國市場因三星電子與SK海力士的高權重及多層杠桿疊加，成為全球科技風險偏好的放大器。杠桿ETF的每日再平衡機制與信用融資的強制平倉規則具有顯著順周期性，導致“越跌越賣”的負反饋。盡管監管已收緊單股杠桿ETF交易，但信用融資余額降幅有限，客戶現金緩沖快速縮水，去杠桿尚未完成。韓股企穩需觀察融資余額持續下降、客戶保證金止跌及半導體盈利預期改善三大信號，在此之前，韓股仍可能對全球科技資產形成風險外溢。
標簽： 韓國股市 去杠桿 -
美元分析專題：美元流動性觀察手冊.pdf
- 3積分
- 2026/07/16
- 33
- 天風證券
該文檔為天風證券發布的關于美元流動性的專題分析報告，發布于2026年7月16日。報告主要圍繞美元流動性的觀察與解析展開，深入探討了美元在全球金融體系中的流動性變化趨勢及其影響因素。內容可能涵蓋美元供應與需求的動態平衡、美聯儲貨幣政策對流動性的傳導機制、以及美元流動性變化對全球資產價格和國際資本流動的影響。通過系統性的數據梳理和邏輯分析，報告旨在為投資者提供關于美元市場走勢的深度洞察，輔助判斷宏觀經濟環境與投資策略。
標簽： 美元 流動性 -
投資策略：美聯儲5大工作組改革或致2026年難加息.pdf
- 18積分
- 2026/07/16
- 45
- 慧博智能投研
本文檔聚焦于美聯儲在2026年的貨幣政策走向及組織架構調整對全球金融市場的影響。核心內容圍繞美聯儲五大工作組的改革計劃展開，深入分析這些內部機制變革如何重塑其決策邏輯與政策執行力。宏觀背景與政策推演報告探討了在全球經濟周期波動及地緣政治復雜的背景下，美聯儲通過組建專門工作組來優化政策制定流程的必要性。重點分析了這些改革措施可能導致的政策滯后性或前瞻性變化，并據此推演2026年利率決議的可能路徑，特別是關于“難加息”這一核心觀點的邏輯支撐。投資價值與風險提示對于投資者而言，理解美聯儲的政策框架調整是把握大類資產走勢的關鍵。文檔提供了對美元匯率、美債收益率以及全球資本流動趨勢的深度研判，旨在幫助讀...
標簽： 美聯儲 加息 貨幣政策 -
宏觀經濟：全球K型分化走到了哪一步？.pdf
- 4積分
- 2026/07/16
- 22
- 中信建投
本文系統拆解本輪全球K型分化的表現特征與底層邏輯，回答“全球K型分化走到了哪一步”這一問題。報告指出，新一輪AI科技周期的縱深推進，正讓“K型分化”從產業層面的結構特征，升級為定義當前全球經濟與市場運行的核心主線。在全球分化層面，中美日韓四國宏觀數據均印證了遠超科技范圍的全面K型分化。美國在投資、收入分配與財富集中度維度分化顯著，AI資本開支貢獻率突破互聯網泡沫時期峰值，前1%群體收入與財富占比逼近歷史高點。中國呈現“外強內弱”格局，AI相關產品貢獻半數出口增量，電子制造業貢獻超六成工業利潤增長，傳統制造業投資陷入負增長。日本內外需、收入結構分化，AI相關出口高增，科技就業擴張。韓國經濟高度依...
標簽： 全球經濟 地緣政治 國際格局 -
宏觀深度報告：基于Hermes Agent的AI月度復盤解析.pdf
- 3積分
- 2026/07/16
- 35
- 東吳證券
本文詳細解析了基于HermesAgent與DeepSeekV4Pro模型構建的自動化研報生成智能底座。該體系針對傳統研報撰寫中數據整理耗時、主觀偏見及質量把控依賴個人經驗等痛點，將流程拆解為新聞收集員、數據底稿工程師、研報撰寫員、合規審查員四個獨立AI角色，通過線性流水線依次執行，實現從數據準備到合規交付的全鏈條自動化。文章首先介紹了HermesAgent作為命令執行框架與DeepSeekV4Pro作為底層模型的技術架構，強調了其在邏輯推理與任務執行上的優勢。隨后，詳細闡述了月度復盤報告體系的運作機制：新聞收集員自動采集并分類去重財經事件；數據底稿工程師校驗行情數據完整性、計算口徑及特殊列結構...
標簽： AI 宏觀經濟 -
沃什改革的顧問人選傳遞了什么信號？——沃什“新聯儲”系列研究二.pdf
- 3積分
- 2026/07/15
- 47
- 浙商證券
本文深入分析了美聯儲主席沃什改革小組顧問人選所傳遞的政策信號，指出改革將帶有右翼市場化、去監管和技術樂觀主義色彩，旨在縮減美聯儲對經濟和金融市場的直接干預，恢復市場價格發現功能。文章詳細梳理了五大改革領域的可能方向：對外溝通機制改革強調收縮利率承諾，強化反應函數；資產負債表改革旨在審慎縮表，通過監管配合對沖流動性風險；經濟數據改革引入私營高頻數據，細化宏觀分析維度；生產率改革評估AI技術供給側影響，調整經濟模型；通脹分析框架改革納入財政可持續性和長期結構性因素，可能“通脹換錨”。結合長期改革內容，下半年貨幣政策可能采取預防式降息，縮表過程將較為審慎，強調在防范金融風險的前提下綜合應對通脹。
標簽： 美聯儲 貨幣政策 宏觀政策
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