中期選舉跟蹤深度報告：權力制衡與資產定價_美國中期選舉全景復盤與市場推演.pdf

研究背景與目的

本報告為西部證券2026年7月22日發布的海外政策專題報告，聚焦2026年11月3日美國中期選舉，系統分析其制度邏輯、選情推演及對資本市場的影響。研究旨在為投資者理解美國政治周期與資產定價關系提供分析框架。

核心內容與分析框架

報告從八個維度展開：中期選舉概述與運行機制、對經濟金融的影響機制、歷史回顧、特朗普政府執政困局、初選觀察、不同結果的政策影響、資本市場定價規律及風險提示。核心結論包括：最大概率結局為分裂政府（共和黨保參議院、失眾議院）；特朗普面臨伊朗問題、關稅裁決、財政惡化、民調低迷等多重困境；美股存在"選舉季節性"，分裂政府格局下收益與波動率表現最優。

關鍵數據與發現

依據polymarket數據，民主黨奪回眾議院概率達85%，參議院翻盤概率較小。特朗普支持率已降至任期低點，通脹、就業與醫療三大核心議題評價全面告負。OBBBA退稅紅利高度向中高收入群體集中，最低收入家庭資源減少約1600美元。歷史數據顯示，兩黨各控一院期間標普500區間收益率均值達28.40%，顯著優于府會一致（6.12%）與總統丟兩院（-12.85%）情形。美股在中期選舉前12個月年均回報率約2.9%，選舉后12個月平均回報率約17.5%。

研究結論

中期選舉是對特朗普第二任期執政績效的階段性裁決，也是未來兩年美國政策走向與資本市場格局的關鍵分水嶺。分裂政府格局下，特朗普立法議程陷入僵局，政策高度依賴行政命令；資本市場受益于政策穩定性預期，但需警惕財政紀律松弛的長期壓力。