驕成超聲發展歷程、主要產品與收入分析

超聲設備稀缺龍頭，平臺化布局奠基進階成長。

公司成立于 2007 年，經過近二十載的沉淀和發展，聚焦新能源、半導體、醫療三大戰 略方向，成長為專業提供超聲波設備以及自動化解決方案的供應商：

成立之初，公司以超聲波裁切行業為切入點，重點服務于橡膠輪胎領域，產品主 要為超聲波裁刀和調幅器為主，并逐步實現從配件到整機業務的升級，開發出成 套超聲波裁切系統，榮獲國家科學技術部頒發的“國家重點新產品”證書。

2015 年開始，公司將業務拓展至新能源動力電池領域，逐步實現從焊頭、底模等 配件到超聲波焊接設備的研發和生產，并不斷實現突破創新，自主開發在線監控 設備、超聲波焊接監控一體機、超聲波滾焊機和超聲波楔桿焊機等設備，并廣泛 應用于動力電池生產線之上。期間，公司成立子公司無錫驕成，承擔生產加工職 能。

2020 年以來，公司逐步將業務拓展至無紡布、線束、半導體等新領域，2020 年初， 公司為滿足疫情防控需要，及時開發了應用于口罩焊接的無紡布超聲波焊接設備， 為特殊時期下防疫物資的充足供應提供了有力保障。2021 年，公司研發的超聲波 線束焊接設備、IGBT 端子超聲波焊接機已獲得下游客戶訂單，2025 年，公司更 是迎來先進封裝領域 0-1 的突破。

上市之前，公司設備傳統應用領域包括新能源動力電池和汽車輪胎，具體設備如下：

新能源動力電池領域，公司主要設備為超聲波焊接設備，適用于鋰電池極耳焊接、 PACK 焊接、復合集流體高速滾焊以及鎳氫電池正極極片焊接等多種應用場景， 是動力電池電芯生產裝配流程中的必要設備，焊接過程中發熱量小，焊后內阻小， 尤其在鋰電池多層極耳焊接過程中具有不可替代的作用。

超聲波裁切設備主要應用于汽車輪胎橡膠裁切，適合輪胎內襯、胎側、胎面、三 角膠等裁切，具有切割溫度低、切割面光潔度好、綠色無污染等優點。

上市后，在面臨新能源領域擴產放緩的情況下，公司堅持平臺化發展思路，積極布局 線束、半導體等新興應用領域，當下已逐步進入收獲期，具體布局設備如下：

線束連接器領域：公司線束連接器超聲波設備可以實現 185 平方毫米以上的銅鋁線 大線徑線束焊接，產品廣泛應用于新能源汽車高低壓線束、充電樁、儲能等領域。 其中，應用于連接器的大功率超聲波扭矩焊接機成功打破國外壟斷并獲得客戶正式 訂單；公司推出的線束端子焊接質量振動在線監控系統，能精準捕捉因設備故障或 材料異常等因素導致的焊接異常現象，彌補了傳統焊接參數質量管理的不足。

半導體領域：超聲波鍵合機、超聲波端子焊接機、超聲波 Pin 針焊接機、超聲波掃 描顯微鏡（C-SAM/SAT）等超聲波應用解決方案，適用于功率半導體封測工序，已 實現國內多家客戶訂單導入；可應用于半導體晶圓、2.5D/3D 封裝、面板級封裝等 產品檢測的先進超聲波掃描顯微鏡，已成功獲得國內知名客戶驗證性訂單。

實控人技術背景強，股權激勵綁定核心團隊。截至 2025 年 6 月，周宏建先生通過陽泰 企管持有公司股份 18.87%，直接持有公司股份 14.02%，合計持有 32.89%，是公司實際控 制人，周宏建先生是上海交通大學工程專業碩士，歷任戚墅堰機車車輛廠配件分廠技術室 主任、必能信超聲公司應用技術部門主管，依工測試測量儀器公司質量經理，技術理論與 實踐積淀深厚，現任驕成超聲董事長，2018 年被認定為“閔行區領軍人才”，帶領公司成 長為國家高新技術企業，國家級專精特新“小巨人”企業。

公司設立兩大員工持股平臺—鑒霖企管和能如企管，截至 2025 年 6 月，能如企管持有 鑒霖企管 20.35%股份，鑒霖企管持有公司 6.56%股份，上市前公司累計實施多次股權激勵， 上市后實施限制性股權激勵計劃，持股平臺已覆蓋主要技術及骨干人員。公司核心技術人 員多畢業于上海交通大學機械工程專業，具備較強的產業背景，是公司不斷拓展新領域的 底層支撐。

在動力電池領域，公司不僅為客戶提供極耳焊接所需要的超聲波焊接設備，還提供發 生器、換能器、焊頭、底模等零部件耗材，設備+配件的布局，助力公司有效平滑下游擴產 周期對收入和盈利能力的影響：2019-2023 年，受益于國內動力電池擴產的高景氣度，相關 超聲波焊接設備收入從 0.19 億元增長至 3.25 億元，但隨著擴產周期的結束，2024 年動力電 池超聲波焊接設備收入下滑至 1.51 億元；配件方面，2022-2023 年公司配件收入約為 1 億 元，2024 年，過去多年布局帶來的高存量設備量，在下游稼動率提升的情況下，助力公司 配件收入大幅增長至 1.84 億元。

2024 年，隨著線束連接器超聲波設備和半導體超聲波設備的突破，公司相關收入實現 快速增長：線束連接器超聲波設備實現收入 8134.13 萬元，同比增長 352.37%，半導體超聲 波設備實現收入 4693.09 萬元，同比增長 195.66%。

自 2018 年以來，公司的收入持續穩步增長，從 2018 年的 1.09 億元增長至 2024 年的 5.85 億元，年復合增長 32.32%，2025 年上半年，公司實現營業收入 3.23 億元，同比增長 32.5%，在新能源動力電池配件、線束連接器超聲波設備以及半導體超聲波設備的帶動下， 公司正開啟新一輪的高質量成長周期。

自 2019 年起，隨著規模效應的釋放、以及高毛利業務（配件、線束連接器超聲波設備、 半導體超聲波設備）收入占比的提升，公司盈利能力逐步攀升，毛利率從 2019年的 45.86% 提升至 2024 年的 56.89%（2020 年高毛利率受口罩超聲波焊接設備影響），2025 年上半年， 公司整體毛利率提升至 65.25%。

公司高度重視研發隊伍的建設，不斷增加研發人員數量，因此研發費用占比始終維持 在 12%以上，尤其是 2023 年和 2024 年，為了拓展線束連接器和半導體等新應用領域，公 司研發投入大幅增長，研發費用占收入的比重更是超過 20%。 整體而言，2023H2 和 2024H1 是公司相對困難的階段：傳統下游（新能源動力電池） 擴產放緩甚至停滯，稼動率尚未有效提升，同時公司為了拓展新的市場大舉投入，因此單 季度利潤出現明顯下滑甚至虧損。隨著動力電池行業整體稼動率的提升，公司配件收入大 幅增長，與此同時線束和半導體領域的布局成效逐漸釋放，單季度利潤開始逐步回升，公 司重歸成長已漸行漸近。