中國機床市場規模、發展歷程與需求情況如何？

中國機床市場規模大，新一輪周期增長趨勢有望延續。

根據 VDW 數據，2024 年，國內機床市場消費規模約 1900 億元，集中度較低，CR10 僅為 12%，呈現低端市場競爭激烈，但高端市場被國外寡占的特點。目前高檔數控機床仍 以進口為主，未來國產化替代空間廣闊。 根據中國工機床工具工業協會數據，2024 年，中國金屬機床產量為 85 萬臺，其中金 屬切削機床、金屬成形機床產量分別為 69 萬臺、16 萬臺。2024 年機床行業總體營收 2600 億元，其中金屬切削機床、金屬成形機床行業營收分別為 1687 億元、930 億元。

國內機床行業長期趨勢向上，周期性特征明顯。以金屬切削機床產量為例，2024 年全 國產量達到 69 萬臺，1990-2024 年 CAGR 為 5%，規模不斷擴大。自 1990 年以來大致經 歷了三個階段：

1990-1999 年：技術突破。1986-1990 年，中國通過與外企合作生產、科技攻關專 題和引進技術，對數控機床主機和系統實現技術吸收；1991-1993 年，中國開始形 成自主知識產權，進入高速發展時期；1994-1995 年，行業規模下滑，廠商整合。 沈一機床合并沈陽第二機床廠、第三機床廠和遼寧精密儀器廠為沈機集團，大連機 床合并了大連市主要機床企業。

2000-2019 年：規模擴大。2001-2011 年，中國加入世貿組織，順應全球制造業第 四次轉移，成為新的世界工廠，制造業快速發展；2012-2019 年，全球制造業開始 新一輪轉移，中低端制造業開始向東南亞、南美洲等地區轉移，高端制造業向歐美 等工業先進國家回流，中國機床市場開始進入下行調整通道。 2008 年金融危機，機床產量增速放緩，隨后國家推出一攬子經濟刺激計劃， 2009 年行業發展呈前抑后揚。2014 年，開拓海外市場成為國內企業化解過剩產能 和實現產業轉型升級的有益手段，但行業整體仍然處于下行區間。

2020 至今，新一輪上升周期。2020 年開始，受益于制造業復蘇強勁、機床行業設 備更新需求以及機床國產化替代等多重有利條件，我國機床行業開始回暖。2021 年增速高于 2020 年特殊事件帶來低基數與之后需求突增有關。 2025 年，從歷史數據來看，機床行業趨勢具有較強延續性。2025 年上半年同 比增長 20%，預期全年有望實現穩中有升。

下游需求有望企穩反彈。根據格物致勝數據，2024 年，我國機床下游規模較大的行業 包括汽車、電子、通用機械、航空航天等，占比分別為 26%、22%、14%、4%，增長率 分別為 5%、3%、-1%、10%。我們采用固定資產周轉率、資本支出/折舊攤銷兩個指標來 跟蹤機床行業的需求變化，其中固定資產周轉率用于反映下游企業的擴產意愿，資本支出/ 折舊攤銷反映下游企業的實際擴產。

（1）汽車行業：終端消費穩增，對機床設備需求趨于平穩。2021 年以來乘用車銷量 快速增長，國產品牌份額提升，2024 年中國乘用車銷售 2756 萬輛，自主品牌市場份額達 到 65%。行業資本支出有望維持在較高水平。2000-2011 年，汽車行業固定資產周轉率大 幅提升，同期國內機床產值快速上升；2011-2015 年，汽車行業營收增速下滑，但產能繼 續擴張，導致行業固定資產周轉率快速下滑；2017 年之后，產能擴張速度顯著放緩，機床 產值也大幅回落，汽車行業固定資產周轉率逐漸趨于平穩。

（2）消費電子行業：行業景氣度回暖，資本支出低位，設備更新需求潛力大。消費 電子行業趨勢來看，資本開支周期滯后于固定資產周轉率約 2-3 年時間，2024 年固定資產周轉率回升，為自 2015 年持續下降以來首次，行業營收增速改善，預期未來設備更新的 潛在需求在提升。

（3）工程機械行業：資本支出低位，設備更新釋放需求。2000-2011 年工程機械行 業資本支出大幅增加，2011 年之后整體呈下降趨勢，與機床周期大致相符；2024 年行業 固定資產周轉率為 3.36，資本支出/折舊攤銷為 1.12，均處于歷史較低水平。

（4）航空航天行業：高端技術突破有望加快國產替代。中國民用、軍用飛機的數量 持續增長，2024 年數量分別為 4394、3309 架。根據弗若斯特沙利文數據，2023 年中國 民用飛機零部件市場規模 1074 億元，發動機價值量占比約 24%。高檔五軸機床是生產發 動機葉輪的重要設備，目前仍主要被國外企業壟斷，未來國產替代空間廣闊。