機床市場需求與出口情況如何？

出口持續增長，內需有望回暖，設備更新政策催化。

1.內需：下游行業需求改善，設備更新政策推動替換

從國內機床市場下游領域看，MIR 數據顯示 2023 年除航空航天保持穩定、半導體、光伏、儲能新興行業不斷發力之外，金切機床基本在全行業都呈現下滑趨勢，其中3C電子、汽車、工程機械下滑明顯。我們認為當前機床行業下游中，1）汽車行業仍面臨傳統汽車設備投資需求減少，新能源汽車銷量增速放緩、零部件產能投資過剩的局面，但內資機床企業在中國領先的新能源汽車產業帶動下將進行新一輪行業洗牌。1-5 月新能源汽車銷量同比增長32.5%至 389.5 萬輛。2）在行業需求復蘇以及 XR 設備，鈦合金、折疊屏等技術創新帶動下，消費電子領域設備投資有望回暖。今年一季度全球智能手機出貨量2.89億部，同比增長 7.74%；計算機、通信和其他電子設備制造業產能利用率較上年同期提升1.02pct 至74.72%。3）工程機械內需回升和全球份額提升共振，3-5 月工程機械內銷連續三個月實現正增長，出口降幅 3 月以來持續收窄，行業景氣度提升，固定資產投資有望邊際改善。4）航空航天、半導體、儲能等持續發力，1-5 月鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業固定資產投資同比增長 34.7%；據 CESA 儲能應用分會產業數據庫不完全統計，2023年至2024 年 4 月，全國共新增 9660 個新型儲能備案項目，計劃總投資額超萬億，4月全國共新增備案 1382 個儲能投資項目，環比+43.96%，計劃總投資額超700 億元。

在新能源汽車、3C、工程機械、航空航天等行業需求驅動下，我們判斷機床行業需求將逐步回暖，復蘇值得期待。MIR 預計 2024 年國內金切機床整體市場規模將同比增長5.4%，全年節奏前低后高，MIR DATABANK 監測數據表明一季度國內金切機床市場規模約136.2億，同比下滑 10.7%，預計 Q2-Q4 增速將逐步抬升，同比分別增長1.1%、3.2%、36.4%。

設備更新政策催化，有望進入替換高峰。上一輪國內金切機床消費的高峰期為2010年-2014年，機床行業更新周期一般為 8-10 年，國內機床行業已進入更新替換周期。疫情擾動及此后下游需求疲軟影響，下游企業生產設備更新替換意愿不強，22-23 年金切機床產量分別為57.2 萬臺、61.25 萬臺，較上一輪產量高點的 86 萬臺存在較大差距。地方積極響應推出配套細則，江蘇出臺制造業貸款財政貼息政策，并采取“免企業申報”方式，年度省級貼息貸款總規模 300 億元。我們判斷隨著終端需求復蘇、企業盈利改善，疊加設備更新配套措施的持續出臺，機床替換需求將逐步提升。

2. 出口：國內企業加速布局，提升全球市場份額

我國機床出口金額近年來持續增長，2023 年同比增長 12.4%至105.3 億美元，今年1-4月同比增長 9.1%至 34.4 億美元；出口均價呈現持續提升態勢，高端化趨勢明顯。機床出口金額和均價持續增長的背后是我國機床行業企業加速海外布局，和持續研發投入、實現產品高端化的推動，上市機床企業紐威數控、海天精工、浙海德曼、創世紀、秦川機床2023年海外業務收入占比分別較 2022 年提升 12.4、7.3、14.9、2.3、1.5pct 至30.4%、17.9%、18.0%、4.1%、7.5%，研發人員數量占比分別達到 20.2%、20.9%、15.5%、17.4%、12.6%。

國內機床需求有望在新能源汽車、3C、工程機械、半導體、航空航天等下游投資帶動下逐步回暖，同時設備更新政策催化機床更新替換；此外隨著國內機床企業加速布局海外市場，出口持續貢獻增量。