聯想集團發展戰略、主營業務與業績分析

全球領先 ICT 科技企業。

1. 全球化科技公司發展之路

根據聯想控股官網，聯想集團致力于持續研究、設計與制造全球最完備 的端到端智能設備與智能基礎架構產品組合，引領和賦能智能化新時代的 轉型變革，為全球數以億計的消費者打造更好的體驗和機遇，攜手成就未來。 面向新一輪的智能化變革的產業升級契機，聯想集團提出智能變革戰 略，圍繞智能物聯網（Smart IoT），智能基礎架構(Smart Infrastructure)，行 業智能（Smart Verticals）三個方向成為行業智能化變革的賦能者與引領者。 作為全球智能設備的領導廠商，聯想集團每年為全球用戶提供數以億 計的智能終端設備，包括電腦、平板、智能手機等。2022 年聯想集團 PC 銷 售量全球第一。作為企業數字化和智能化解決方案的全球頂級供應商，聯想 集團積極推動全行業“設備+云”和“基礎設施+云”的發展，以及智能化解 決方案的落地。 目前，聯想集團擁有三大核心業務集團，包括智能設備業務集團（IDG）、 基礎設施方案業務集團（ISG）和方案服務業務集團（SSG）。 聯想集團擁有一流的世界級研發團隊，目前，聯想集團在全球積累專利 及專利申請資產超過 3.3 萬件，在全球擁有 18 個研發基地。

2. 公司業務劃分為三大板塊

2.1 IDG 智能設備集團

根據公司官網，智能設備集團(IDG)由個人電腦和智能設備(PCSD)業務 部門以及移動業務集團(MBG)組成。公司在個人電腦領域擁有 30 多年的經 驗，在手機領域擁有近 40 年的經驗。公司的產品、解決方案、軟件和服務 組合涵蓋個人電腦、智能手機、智能協作以及增強現實和虛擬現實(AR/VR) 解決方案。公司在 AI 終端板塊的策略是“一體多端”。“一體”指的是天禧 個人超級智能體，“多端”則是內嵌了天禧的 AI PC、AI 手機、AI 平板和 AI 原生設備。2024 年 5 月 20 日，公司率先上市全球首臺 AI PC，第三次引領 PC 產業代際升級。2025 年春節過后，聯想發布了集成 DeepSeek 大模型的 AI 工作站，并在全球首發端側部署 70 億參數 DeepSeek 大模型的 AI PC。

2.2 ISG 基礎設施方案集團

根據公司官網，基礎設施方案集團(ISG)是為各種規模的組織提供智能 基礎設施解決方案的供應商。ISG 的技術和洞察力為智慧零售、智慧制造、 智慧城市、智慧醫療、智慧金融等以數據為中心的領域提供動力。通過邊緣 計算和云計算、分析和人工智能以及通過 TruScale 提供的基礎設施即服務 (IaaS)。公司擁有所有產品的整個供應鏈，從而在全球任何地方提供安全性 和無縫連接。公司在 AI 基礎設施板塊的策略是“一橫五縱”。“一橫”是萬 全異構智算平臺，“五縱”指服務器、存儲、數據網絡、軟件及超融合、服 務五條業務線。2024 年，聯想服務器在中國市場的增速名列前茅。

2.3 SSG 方案服務業務集團

根據公司官網，方案服務集團 (SSG) 將公司在個人電腦、基礎設施和 智能垂直領域的所有 IT 解決方案和服務（包括附加服務、托管服務和即服 務）整合到一個專門的組織中，提供全球化解決方案。公司在 AI 解決方案 及服務板塊的策略是“一擎三箭”。“一擎”是指擎天智能 IT 引擎，“三箭” 則是以擎天為基礎，面向政企、中小企業和消費三個客群的解決方案與服務。 2017 年起，聯想從自身智能化轉型出發，在傳統 IT 系統上搭建了云原生、 中臺化的敏捷 IT 系統——“擎天 1.0”，兩年后嵌入 AI 升級為“擎天 2.0”。 2024 年年初，公司開始把擎天升級到以智能體為核心的“擎天 3.0”。

3. 公司業績保持穩健

公司營收從 2014 財年的 387.07 億美元，增長到 2024 財年的 568.64 億 美元，10 年復合增速約為 3.92%。歸母凈利潤由 2014 財年的 8.17 億美元增 長到 2024 財年的 10.11 億美元，10 年復合增速達到了 2.15%。

從營收業務構成上來看，IDG 業務是公司營收主要構成，2024 財年 IDG 業務占比 78.43%。ISG 業務營收占比由 2022 財年的 9.97%提升到 2024 財 年的 15.69%，SSG 業務營收占比由 2022 財年的 7.60%提升到 2024 財年的 13.14%。2022-2024 財年，分部間抵消占比分別為-4.57%，-6.20%，-7.26%。

分業務營收看，2024 財年，公司 IDG 業務收入 445.99 億美元，同比減 少 9.67%；ISG 業務收入 89.22 億美元，同比減少 8.55%；SSG 收入 74.72 億美元，同比增長 12.14%。

從營收地區來源構成來看，公司國際市場開拓成果顯著。2014 財年至 2025 財年前三季度，中國市場營收占比從 38.04%下降至 23.57%，亞太區營 收占比從 15.92%上升至 18.42%，歐洲、中東及非洲區營收占比穩定保持在 24%左右，美洲區營收占比從 21.28%提升至 33.48%，市場開拓成效顯著。

公司整體毛利率穩中有進。公司整體毛利率由 2014 財年的 13.08%提 升至 2025 財年前三季度的 15.96%。

公司整體費用率相對穩定。2014 財年至 2025 財年前三季度，銷售費用 率由 4.91%提升至 5.10%，管理費用率由 5.52%提升至 7.20%，財務費用率 由 0.12%提升至 0.98%，整體費用率相對穩定。