銀輪股份經營看點在哪？

從汽車熱管理龍頭到液冷龍頭。

1、憑借車規級技術，向儲能和數據中心液冷拓展

液冷產業鏈中游的參與廠商眾多，尚未形成穩定的競爭格局。由于液冷下游為大型to B客戶，我們認為具備技術 積累，且率先進入大客戶供應鏈的企業更有優勢。銀輪股份作為汽車熱管理龍頭企業，向液冷領域拓展，具備技 術積累、大客戶資源優勢。 液冷產品布局齊全，車規級技術壁壘深厚。溫控領域具備底層技術同源性，公司第三曲線板塊主要包含儲能液冷 空調、液冷板模塊、數據中心 BTB 算力中心的液冷散熱系統、數據中心發電機冷卻模塊、服務器浸沒式液冷裝 備、變電設備冷卻模塊等，產品矩陣齊全。

數字能源業務板塊增長迅速，在手訂單充足。2024 年，公司在數字能源熱管理領域，依托車規級熱管理技 術，成功拓展至儲能系統、超充設備、數據中心等領域，特別是在數據中心液冷解決方案實現里程碑式突破， 儲能超充液冷機組業務呈現強勁增長態勢。根據公司公告，柴油發電機超大型冷卻模塊、儲能液冷空調、重卡 超充液冷機組、儲能液冷板模塊、銅 IGBT 碳化硅冷板、算力中心冷卻機組等一大批重大項目相繼斬獲，子公 司浙江開山銀輪換熱器有限公司獲得三家數據中心整體解決方案服務商的采購訂單，開山銀輪將為客戶提供總 計 193 套算力中心的液冷散熱系統，現有累計訂單能為客戶解決超過 500 兆瓦算力的高效熱管理。2024 年報 告期內，累計獲得超 300 個項目，達產后將為公司新增年銷售收入約 90.73 億元，其中數字能源業務 9.53 億 元。公司柴油發電機熱管理業務已進入產能爬坡，重卡超充冷水機組業務也進入量產階段，數據中心領域服務 器端熱管理產品取得積極進展。

綁定儲能、數據中心頭部大客戶。公司數字與能源板塊客戶包括 ABB、康明斯、卡特、MTU、格力、美的、海 爾、海信、三星、LG、天舒等。2022 年 11 月公司同寧德時代簽訂框架協議合作，產品包括電池冷卻板、鋁壓 鑄件、CTC 集成模塊、儲能柜冷卻系統等。

2、汽車熱管理業務穩健，提供穩定基本盤

汽車熱管理龍頭企業，競爭實力強。公司擁有國內頂尖的熱交換器批量化生產能力和國內頂尖的系統化的汽車 熱交換器技術儲備，已在傳統商用車、乘用車、工程機械熱管理、新能源乘用車熱管理領域建立了較強的競爭 優勢，擁有一批海內外優質的客戶資源，是全球眾多知名主機廠以及車企的供應商。

具備全領域熱管理產品配套能力，在手訂單充分。從發動機、電池、電機、電控到車身熱管理、尾氣處理，公 司能夠為客戶提供價值數百元到數千元的全系列產品，單車配套價值增長空間巨大。獲得多個項目定點，支撐 未來業績增長。

公司堅持國際化布局，屬地化生產響應能力強。公司在美國，墨西哥，波蘭，馬來西亞，印度，瑞典均有生產 基地布局。2025 年，公司將進一步完善全球屬地制造布局，其中：在北美，以美國休斯頓總部為核心，提升 美國本土研發、銷售、生產制造能力，完成墨西哥第三工廠建設并投產；在東南亞，馬來西亞乘用車工廠建成投產，馬來西亞商用車工廠完成建設規劃；在歐洲，波蘭新工廠（TMT）完成現有項目產能擴產，滿足客戶新 增訂單需求，完成新客戶、新項目產線建設；積極做好其他海外區域建立生產基地的調研策劃。