銀輪股份發展歷程、財務及股權結構介紹

深耕熱管理行業，產品多元化發展。

1、公司介紹：熱管理行業龍頭，產品多元化發展

熱管理行業龍頭，產品多元化發展。銀輪股份深耕熱管理行業四十余年，前身是天臺機械廠，于 1958 年成立。 改革開放后，中國汽車產業起步，但核心零部件依賴進口，銀輪抓住商用車國產化替代需求，1980 年公司成功 研發出板式換熱器，進入熱交換領域。1999 年公司改制并正式成為民營股份制企業，2007 年在深交所上市，募 資擴產，奠定行業地位。公司在發展過程中逐步積累換熱器相關經驗，先后進入康明斯、卡特彼勒等全球采購體 系，配套客戶不斷增加。公司過往從商用車及工程機械熱管理領域切入新能源乘用車領域，又拓展至數字能源業 務，在儲能、數據中心等方向不斷開拓；機器人浪潮之下，公司把握機器人發展機遇，提前進行專利申請及市場 研究，有望實現持續高成長。

精準判斷熱管理行業趨勢，不斷把握發展機遇，2005-2024 年營業收入復合增速達 19%。回顧公司的發展歷 程，每一輪戰略決策都把握了行業發展趨勢，①2010 年后，商用車業務增速放緩，公司進行全球化拓展與多產 品領域延伸。全球化方面，2010 年收購美國熱動力公司，2015 年成立歐洲分公司，切入卡特彼勒、康明斯等國 際供應鏈；產品方面，從商用車延伸至乘用車、工業換熱、尾氣處理等領域，同時布局新能源熱管理預研。②2017 年公司成立新能源乘用車事業部，大力發展新能源乘用車業務，2018 年起公布二次創業計劃，抓住新能源乘用 車快速發展機遇；③2023 年公司正式成立數字能源事業部，作為第三成長曲線。

2、財務數據：營收穩健增長，盈利能力持續回升

公司營業收入持續穩健增長。2005-2024 年銀輪股份的營業收入從 4.85 億元提升至 127.0 億元，年均復合增速 達到 18.8%。2018 年我國汽車產銷量首次出現了負增長，2019-2021 年發生疫情、芯片短缺等外部沖擊，對公 司的收入和利潤產生較大影響。2024 年公司實現總營業收入 127.02 億元，同比增長 15.28%，實現歸母凈利潤 7.84 億元，同比增長 28%；2025 年一季度實現總營業收入 34.16 億元，同比增長 15.05%；歸母凈利潤 2.12 億元，同比增長 10.89%。 2024 年新興領域布局取得突破，未來增長潛力巨大。數據中心液冷和儲能熱管理領域不斷拓展，2024 年數據 中心液冷業務實現營業收入 10.27 億元，同比增長 47.44%，占總收入的 8.08%。

費用管控效果逐步釋放，近四年凈利率持續提升。2019-2021 年由于汽車行業銷量承壓、商用車需求疲軟，部 分年份凈利潤出現負增長，公司從 2019 年后開始加強內部費用管控，降本增效挖掘利潤點，管控效果逐步釋放， 凈利潤增速快于收入增速，2022 年起三費呈下降趨勢，凈利率持續提升，2024 年和 2025 年一季度凈利率 7%。

3、股權結構較分散，股權激勵調動員工積極性

公司股權結構較為分散。董事長徐小敏是實控人，直接持股比例 6.66%，通過寧波正晟間接持股比例 0.19%， 總計持股比例 6.85%；徐小敏之子徐錚錚持有寧波正晟 95%的股權，間接持有銀輪比例 3.64%，兩人合計持股 10.30%。

股權激勵計劃充分調動員工積極性。2022 年公司發布股票期權激勵計劃，授予股票期權數量合計 5130 萬份， 激勵對象包括董事、高級管理人員及核心骨干員工。激勵計劃的考核年度為 2022-2025 年，分年度對公司收入 及利潤指標進行考核，2023 年激勵計劃順利完成，2024 年歸母凈利潤指標達成。對 2025 年考核目標是歸母凈 利潤不低于 10.5 億元，營業收入不低于 150 億元。股權激勵確保公司經營戰略和目標實現，利于公司發展。