蘇軸股份發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及業(yè)績(jī)分析

國(guó)內(nèi)滾針軸承小巨人，國(guó)內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)增。

1.“中華牌”國(guó)產(chǎn)滾針軸承企業(yè)，產(chǎn)品布局橫跨多應(yīng)用場(chǎng)景

國(guó)產(chǎn)老牌滾針軸承企業(yè)，科研實(shí)力及高標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)管廣獲市場(chǎng)認(rèn)可。公司成立于 1958 年， 前身為蘇州軸承廠，產(chǎn)品下游涵蓋汽車(chē)、工業(yè)、電動(dòng)工具、家用電器等領(lǐng)域，60 余年持續(xù) 專(zhuān)注滾針軸承行業(yè)，為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”、國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，公司參與滾針 軸承細(xì)分領(lǐng)域國(guó)家與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，主持編制、修訂國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 11 項(xiàng)，截至 2024 年 12 月，公司共擁有專(zhuān)利 59 項(xiàng)，通過(guò) IATF16949、ISO45001、ISO14001 等認(rèn)證。已與博 世、博格華納、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、采埃孚、麥格納、蒂森克虜伯、華域汽車(chē)、安道拓、 吉?jiǎng)P恩和耐世特汽車(chē)等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)建立穩(wěn)定的配套關(guān)系。

公司發(fā)展歷程可分為三個(gè)階段： 業(yè)務(wù)孵化階段（1958-1997）：公司前身蘇州軸承廠成立于 1958 年，深耕滾針軸承行 業(yè)，1962 年生產(chǎn)出我國(guó)第一支滾針軸承。1979 年，公司作為核心單位主持起草我國(guó)首部 滾針軸承行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，積累豐富的制造經(jīng)驗(yàn)和良好的品牌口碑。1980 年公司引入美國(guó)托林頓滾針制造技術(shù)，為后續(xù)的科技升級(jí)打下了良好基礎(chǔ)。 科技升級(jí)階段（1998-2013）：1998 年公司通過(guò) ISO9000 和 QS9000 質(zhì)量體系認(rèn)證， 隨后陸續(xù)獲得多項(xiàng)技術(shù)水平認(rèn)定，打破歐美國(guó)家和日本對(duì)軸承行業(yè)的壟斷，開(kāi)始向中高端 市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。2004 年，公司于蘇州高新區(qū)投資建設(shè)現(xiàn)代化新廠區(qū)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能躍升。2008 年， 公司旗下“中華牌”軸承被認(rèn)定為江蘇省著名商標(biāo)，品牌價(jià)值獲官方背書(shū)。2013 年，公司 完成股份制改造，更名為“蘇州軸承廠股份有限公司”，進(jìn)一步規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)與管理體系。 高質(zhì)量發(fā)展階段（2014 至今）：2014 年公司掛牌全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2018 年與原材料供應(yīng)商蘇州鼎寶軸承共同合資成立蘇州聯(lián)利精密制造有限公司，從事軸承、滾 針、滾柱和汽車(chē)零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，加深上游合作，實(shí)現(xiàn)公司核心部件的自主可控，同年在德國(guó)成立子公司，積極拓展歐洲業(yè)務(wù)。根據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，公 司 2017 至 2019 年滾針軸承產(chǎn)量居行業(yè)第一，頭部位置穩(wěn)固。公司于 2020 年首批晉層新 三板精選層，并于 2021 年首批上市北交所，2022 年被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”。

2. 創(chuàng)元科技子公司，蘇州國(guó)資委為實(shí)控人

創(chuàng)元科技子公司，蘇州國(guó)資委為實(shí)際控制人。根據(jù)公司 24 年年報(bào)，公司最大控股股東 是創(chuàng)元科技，為 A 股上市公司，持股比例 42.79%。蘇州國(guó)資委通過(guò)創(chuàng)元投資集團(tuán)和創(chuàng)元科 技間接控股公司，為公司實(shí)際控制人。除第一大股東創(chuàng)元科技外，其余股東持股均低于 5%。 公司于 2022 年完成領(lǐng)導(dǎo)人換屆，董事長(zhǎng)為張文華先生。2015 年實(shí)施第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 員工持股計(jì)劃兩次延期，24 年 11 月已全部出售。 海外全資子公司強(qiáng)化全球化布局，國(guó)內(nèi)合資子公司加強(qiáng)上游把控。2018 年公司設(shè)立德 國(guó)子公司，為客戶(hù)公司提供前期技術(shù)溝通和后期技術(shù)服務(wù)，進(jìn)一步拓展歐洲市場(chǎng)。同年公 司與蘇州鼎寶軸承聯(lián)合創(chuàng)立子公司蘇州聯(lián)利精密，截至 25 年 3 月，公司持有其 25%的股 權(quán)，聯(lián)利精密系公司零部件供應(yīng)商，有效降低原料成本，滿(mǎn)足發(fā)展需求。

3. 國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)“雙輪”驅(qū)動(dòng)，毛利率提升至 5 年來(lái)最高

公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)項(xiàng)目放量推動(dòng)國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)同步增長(zhǎng)。公司 2024 年?duì)I業(yè)收 入和歸母凈利潤(rùn)分別為 7.15/1.51 億元，YoY+12.42%/+21.32%，維持 23 年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公 司海外業(yè)務(wù)以歐洲為主戰(zhàn)場(chǎng)，積極拓展優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，打入高端跨國(guó)公司供應(yīng)鏈，博格華納、 博世、耐世特、愷博等大客戶(hù)新項(xiàng)目持續(xù)放量，助力公司國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)同步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)/國(guó)外 營(yíng)收分別為 4.04/3.11 億元，YoY+10.13%/+15.55%。

海外業(yè)務(wù)占比提升+原材料價(jià)格回落拉升毛利率，降本增效費(fèi)用率持續(xù)下降。公司綜合 毛利率自 21 年觸底后呈穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，24 年為 37.29%，為 5 年來(lái)最高，主要系：1）原 材料鋼鐵價(jià)格在 21 年觸頂回落，產(chǎn)品成本下降；2）國(guó)外銷(xiāo)售營(yíng)收占比提升至 43.51%，海 外毛利率高于國(guó)內(nèi)；滾動(dòng)體產(chǎn)品毛利率 24 年 YoY-11.37pcts，主要系滾動(dòng)體銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化 以及產(chǎn)品降價(jià)所致。從費(fèi)用情況來(lái)看，公司控費(fèi)效果顯著，期間費(fèi)用率持續(xù)降低，由 2020 年的 19.88%下降至 2024 年的 13.02%，系公司 22 年董事長(zhǎng)換屆后實(shí)施全面預(yù)算管理，強(qiáng)化成本管控，持續(xù)推進(jìn)降本增效與數(shù)字化管理提升，降本增效成果顯著。公司重視技術(shù)研 發(fā)投入，近五年研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)定在 4000 萬(wàn)元左右，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。