蘇軸股份發展歷史、主要業務及營收分析

公司是國內滾針軸承龍頭。

1. 公司歷史沿革與股權結構

公司系深耕滾針軸承行業的創新型實體制造業企業，主營業務為滾針軸承及滾動 體的研發、生產及銷售，是國內滾針軸承龍頭。根據中國軸承工業協會的統計數 據，2017-2020 年，公司生產的滾針軸承產量在軸承行業同類產品排名第一。 公司前身蘇州軸承廠成立于 1958 年，成立六十余年來，公司一直專注于滾針軸 承行業，擁有深厚的制造經驗和深厚的技術積累。 公司在上世紀六十年代初即生產出了我國第一支滾針，七十年代主持起草了我國 第一部滾針軸承行業標準，九十年代被認定為江蘇省第一批高新技術企業，2008 年被認定為國家高新技術企業并維持至今。 2021 年公司首批在北交所上市。2022 年公司被認定為國家工信部第四批專精特 新“小巨人”企業，并通過 EN9100：2018 國際航空航天質量管理體系標準認證。 2023 年公司通過大眾公司 VW50015 材料放行認可，并與中國商飛達成飛機機體滾 輪軸承開發意向。

公司實際控制人為蘇州市國資委。公司控股股東是創元科技股份有限公司，截至 2024Q1，創元科技持股比例 42.79%。創元集團為創元科技的控股股東，持有創元 科技股份 35.57%，創元集團的控股股東為蘇州市國資委，持股比例為 90%。截至 2024Q1 公司前十大股東持股比例為 58.27%。

蘇軸（德國）為公司全資子公司，主要業務為軸承及其他相關零部件產品的研發、 制造、銷售；原材料、油脂化工產品、機電產品的進出口貿易和提供相關工業應 用的技術咨詢和服務。公司設立德國子公司，希望充分發揮德國全資子公司的“橋 頭堡”作用，進一步拓展歐洲市場,加快國際化進程，打造具有國際化的市場思 維和國際化的經營團隊,提升全球核心客戶的開發能力和快速服務及響應能力。 公司主要參股公司還包括聯利精密，公司向其采購零部件及出售原材料和半成品。 公司持有聯利精密主要為防范滾動體供應風險，促進滾動體技術轉型升級，滿足 公司戰略發展需求。

2.公司為國內滾針軸承領域品種最全的專業制造商之一

公司滾針軸承產品規格完善，應用廣泛。公司堅持走“專、精、特、新”的發展 道路，通過持續不斷地引進、消化、吸收和再創新，已成為國內滾針軸承領域品 種最多、規格最全的專業制造商之一。 從產品布局看，公司的產品可以概括為滾針軸承和滾動體兩大類，公司生產的滾 針軸承產品又可細分為向心滾針軸承、推力滾針軸承、單向軸承、圓柱滾子軸承、 滾輪滾針軸承等。

公司產品均采用高品質軸承鋼制造，具備高硬度和優良的表面處理。產品設計注 重精度與耐用性，能承受大負荷和高速運轉，滿足高端工業應用的嚴格需求。

公司生產的各類軸承系列產品廣泛應用于汽車的發動機、變速箱、扭矩管理系統、 轉向系統、制動系統和空調壓縮機等重要總成，同時還應用于工業自動化、高端 裝備、機器人、工程機械、減速機、液壓傳動系統、家用電器、電動工具、紡機、 農林機械、航空航天、國防工業等領域。

3. 公司營收利潤持續快速增長，重視研發，毛利率回歸歷史高點

公司營收以軸承產品為主，滾動體與其他業務所占比重較小。 2020 年以來，公司軸承產品與滾動體收入均穩步提升，軸承產品營收占比接近 90%。2023 年公司軸承產品營收占比 89.09%，滾動體和其他業務營業占比分別為 5.97%和 4.94%。

公司業績持續向好，2019-2023 年公司營收 CAGR 為 10.16%，歸母凈利潤 CAGR 為 16.97%。2022 年開始，公司歸母凈利潤增速持續快速增長，2022/2023 年歸母凈 利潤增速分別高達 32.49/48.34%。2023 年公司營業總收入和歸母凈利潤分別為 6.36/1.24 億元。 公司利潤快速增長的主要原因是公司穩步推進科技創新，產品結構迭代升級，高 附加值產品銷量增加；同時持續推進全面預算管理和降本增效，技術賦能提速增 產擴能，提升了產品毛利率以及政府補助增加等。 2024Q1，公司營業收入為 1.67 億元，同比增長 15.55%，歸母凈利潤增速創新高， 同比增長 51.39%。我們看好公司業績的長期穩健向上。

公司毛利率在 2021 年達到低點后持續回升。2023 年公司毛利率為 36.67%，較 2022/2021 年分別提升 3.8/7.11pct,并且達到了 2018 年以來的高點。2024Q1， 公司毛利率繼續提升至 38.44%。

公司期間費用率持續下降，成本控制成效顯著。2021 年公司由于原材料成本大幅 上漲與銷售年降損失大幅擠壓了產品毛利率，2022-2023 年公司持續優化產品與 客戶結構，同時以全面預算目標為導向，以成本控制為手段，持續開展降本增效 與擴能提速，公司盈利能力持續上升。

相比競爭對手，公司毛利率一直位于較高水平，2022 年開始，公司毛利率在行業 主要競爭對手中位于第一，這也反映了公司強大的盈利能力，以及背后強大的技 術、產品、品牌、定價等綜合實力，公司競爭優勢也得到進一步的鞏固與加強。