蘇州銀行各項經營指標情況如何？

各項經營指標逐年提升顯著，與同業城商行相比仍有明顯發展 空間。

1. 總資產在上市城商行中仍有較大提升空間

蘇州銀行總資產增速一直較快。1）自上市后，蘇州銀行總資產增速一直保持在 10% 以上。2019-2023 年間復合增速 15.1%，2024 年中期較年初+9.6%。2）2022 年蘇州銀行 總資產突破 5000 億大關，截至 2024 年中期，蘇州銀行總資產 6595 億元。3）目前 A 股 共有 17 家上市城商行，根據 2024 年中期數據，蘇州銀行總資產在其間排名第 11，總資 產僅為排名第一北京銀行的 16.7%、同省江蘇銀行的 17.5%。4）我們認為，蘇州銀行在 城商行中上升空間仍然很大，未來仍會有較長時間的高速發展期。

2. 存貸兩旺，存貸款規模均保持高速增長

自上市后，蘇州銀行存貸款規模一直保持高速、穩定增長。1）蘇州銀行存款業務 構筑起穩固增長極，五年周期（2018-2023）實現 14.1%的年均復合增速。2024 上半年 更以 13.8%的較年初增速加速沖刺，歷史性突破 4000 億元規模線，印證資金吸納能力 的持續進化。2）信貸市場保持強勁增長動能。2018-2023 年，貸款規模以 15.7%的復合 年增長率持續擴容，增速領先存款業務。截至 2024 年中期，該領域規模已突破 3000 億 元關鍵節點，創下歷史新高。3）我們認為，存貸規模穿越周期的穩定增長，實質是蘇 州銀行客戶經營能力與資產質量管控優勢的外化表現。這種可持續的業務增長模式，為 未來業績釋放奠定了堅實的規模基礎。

3. 營業收入增長穩定，利息凈收入跟隨同業同向波動

營業收入保持穩定增長，但增速放緩。1）蘇州銀行 2019-2020 年營收處于高增長 期，同比分別+21.8%、+10.0%。2020 年營收突破 100 億大關。2）2021-2024H 雖每年 仍保持穩定增長，但增速明顯下滑，2024H 營收同比+1.9%。3）與上市城商行相比，蘇 州銀行營收增速并不位于同業領先梯隊，我們認為這與集團一直在強調做好資產質量管 控有關。

利息凈收入跟隨同業同向波動。1）蘇州銀行利息凈收入波動較大，2019-2024H 同 比增速分別為-2.5%、+17.1%、+0.1%、+10.7%、+1.7%、-3.0%。2）與上市城商行相比， 蘇州銀行利息凈收入排名波動也較大，2024H 屬于同業中間水平。

4. 凈利潤保持較高增長，凈利潤增速在城商行中屬于領先梯隊

蘇州銀行上市后歸母凈利潤保持穩定增長。1）蘇州銀行 2019 年凈利潤 24.7 億元， 到 2023 年時已經 46.0 億元，與 2019 年時比接近翻倍，期間復合增速 16.8%。2）2019-2023 年間凈利潤均取得正增長，其中 2020 年增速最低（4.0%），2022 年增速最高（26.1%）。 3）2024 年，蘇州銀行延續增長態勢，2024H1 歸母凈利潤 29.5 億元，同比+12.1%。

蘇州銀行歸母凈利潤增速在同業城商行中處于領先梯隊。1）在 2019 年上市初期時， 蘇州銀行凈利潤增速僅高于北京銀行等少數上市城商行。2）隨后蘇州銀行凈利潤增速 開始在同業中顯露頭角，2020-2021 年處于上市城商行中中流水平。3）2023 年開始則 躋身上市城商行領先梯隊，在下圖十家上市城商行中僅落后于杭州銀行。4）我們認為， 蘇州銀行凈利潤增速在同業中排名持續上升說明了集團經營成效在持續向上。集團正處 于一個快速發展時期。

5. 上市初期 ROE 承壓，但近年來提升明顯

蘇州銀行 ROE 顯著提升。1）蘇州銀行剛上市時，ROE 承壓。2019-2021 年分別為 9.85%、8.96%、9.96%。2）2022-2023 年 ROE 顯著提升，分別為 11.52%、12.00%。在 同業中也從剛上市時的相對較差水平提升至上市城商行平均水平。

6. 分紅水平保持穩定，股息率超 6%

蘇州銀行分紅率穩定在 30%以上，股息率逐年提升。1）2019-2023 年，蘇州銀行 分紅率分別為 26.96%、31.11%、30.04%、30.88%、31.08%。除上市首年分紅率低于 30% 以外，其余年份均超 30%，且十分穩定。與同業上市城商行相比，蘇州銀行的分紅率水 平屬于第一梯隊，這充分展示了集團愿與股東共享利潤的經營理念。2）根據 wind 數據， 蘇州銀行股息率自上市后逐年提升，2019-2023 年分別為 1.96%、3.13%、4.14%、4.24%、 6.04%。2023 年股息率已超過大多數上市城商行。3）我們認為，蘇州銀行穩定且較高 的分紅率意味著股東在未來可以持續分享公司的經營利潤；目前超過 6%的股息率在 A 股市場中也屬于非常有吸引力的水平，有助于吸引部分偏好高股息的長期資金。