致歐科技發展歷程、股權結構及盈利情況如何？

聚焦家居場景發展，堅定打造優質品牌。

1.全球家居跨境電商龍頭，深耕品牌出海之路

家居跨境龍頭，堅持品牌引領發展。致歐科技為中國家居領域跨境電商龍頭企業，旗下擁有家居品牌 SONGMICS、風格家具品牌VASAGLE及寵物家居品牌Feandrea三大產品品牌,產品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，先后進入歐洲、中北美、亞洲等70余個國家和地區，已服務全球超過2,000萬家庭用戶。

回顧歷史，公司發展歷程可以被分為以下幾個階段:(1)ToC品牌啟航:公司前身于2007年創立，最初以toB貿易為主。2010年，致歐家居正式誕生，全面轉型toC;2012年，創立家居用品品牌SONGMICS，入駐亞馬遜官方平臺，進軍德國，并開啟全球自有倉布局;2014年進軍北美市場。

(2)聚焦產品，塑造核心競爭力:2016年，公司立志改變海外消費者對“中國制造”的固有印象，開始聚焦產品;2017年，獲得亞馬遜歐洲“區域大賞全能賣家”榮譽，并進軍日本市場;2018年創立風格家具品牌 VASAGLE與寵物家居品牌Feandrea;2019年，SONGMIC和VASAGLE入選“亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強”并榮獲“亞馬遜年度最受歡迎品牌賣家”稱號。(3)立足品牌，引領公司發展:2021年，設立英國公司，建立英國自營海外倉，同時產品首次獲得紅點獎;2022年;2022年，入選“中國獨角獸榜單”;2023年，完成IPO，并設立墨西哥、澳大利亞公司，榮獲國家商務部授予的“國家級電子商務示范企業”稱號。

產品矩陣豐宮，滿足消費者多元化需求。公司產品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列以及其他產品。從使用場景角度劃分，公司產品涵蓋了客廳、室、廚房、門廳、庭院、戶外等不同場景，已逐漸形成不同風格或材質互相組合設計的小件家居用品、大件室內家具和庭院戶外家具等多系列產品矩陣，從而滿足客戶在多場景下的消費需求，實現消費者一站式采購。

2.股權結構集中穩定，發布激勵信心充足

股權結構集中穩定，安克創新持股賦能。公司實際控制人為公司創始人及董事長宋川先生，直接持股49.31%;四個員工持股平臺共計持股13.16%;田琳、王志偉兩位董事均直接持股2.47%,并持有部分員工持股平臺股份。同時，跨境電商龍頭安克創新看好公司發展，多次投資公司，目前持股8.24%。

股權激勵充分調動管理層積極性，目標設定信心充足。2024年2月8日，公司發布股權激勵公告，擬向不超過 47人的董事、高管、核心技術及業務人員，授予不超過401.5萬股股票數量。業績考核要求為:目標值方面,2024/2025/2026年營業收入較2023年分別增長25%/56.25%/95.31%;觸發值方面，2024/2025/2026年營業收入較2023年分別增長20%/44%/72.8%。

管理團隊經驗豐富，專業實力優異。公司創始人宋川先生任公司董事長及總經理，下屬4位副總經理劉明亮、張國印、秦永吉、劉書洲先生均具備多年工作經驗，且擁有較強的專業能力。產品設計中心總監李昆鴻先生履歷豐富，曾在松下、戴爾等國際知名企業負責設計工作。

3.業務持續成長，盈利能力有所波動

業務規模持續壯大，利潤受海運費影響而波動。

營收方面:1)2018年~2021年，公司營收快速增長，由15.95億元增長至59.67億元，3年CAGR達到55.25%。該階段高增速主要源于:海外家居產業持續線上化發展;跨境電商蓬勃成長中國產品優勢凸顯;疫情促進電商滲透率提升，且海外政策助力居民高消費力;公司全面布局強化綜合實力，加快投入把握行業動能。

2)2022年~2023年第三季度，公司營收整體穩定，2022年、2023年前三季度營收增速分別為-8.58%、0.42%。增長停滯主要是因為:歐美高通脹導致可選消費能力下降;2021年疫情消費高峰基數較高;2023年公司精簡SKU、上新減少，以及部分產品斷貨。

3)2023年第四季度~至今，公司業務于2304開始重拾增長，2304~2403四個季度營收增速分別為44.98%/45.3%/36.55%/34.49%。增長恢復動力主要源于:歐洲地區消費者信心及需求邊際改善;公司加快新品在歐洲市場的上市;Q3解決產能問題，新品陸續到貨北美，北美區域業務實現

大幅增長。歸母凈利潤方面:1)2018年~2020年，公司歸母凈利潤由0.41億元增長至3.8億元，增速高達3位數，遠高于營收增速，主要是因為:該階段業務規模快速擴張，規模效應凸顯;自營倉儲物流建設、加大自發貨比例，帶動運輸費用率下降。

2)2021年~2022年第三季度，2021年收入大幅增長而利潤大幅下降，2022年前三季度利潤同比下降，主要是因為:國際海運費價格大幅上漲;面對供給增加、物流停擺及庫存積壓，公司主動降價銷售。

3)2022年第四季度~2023年，2023年歸母凈利潤同比增長65.08%，主要是因為海運費大幅下降節約成本。

4)2024年~至今，2024年前三季度在營收增長38.49%情況下，歸母凈利潤同比下降 3.11%主要是因為海運費再度大幅上漲影響企業盈利。

毛利率受海運費影響而呈現周期波動特征。公司毛利率維持在30%以上，但整體呈現周期波動特征，主要因為海運費周期大幅波動影響公司營業成本中的海運費成本。

2021~2022年全球需求疫后復蘇但海運運力短缺，導致海運費大幅上漲，公司海運費占營業收入的比例從2020年的3.09%分別提升至2021年的7.84%和22H1的9.51%，進而導致毛利率大幅下降，自2020年的37.92%分別下降至2021年的32.64%和22H1的31.49%。

2023年末以來海運費再度上漲,導致公司2024年毛利率有所承壓,前三季度毛利率為35.1%,同比下降 1.76 pct。

業務拓展帶動銷售費用增加，22年以來費用率持續提升。2022年以來，公司費用投入力度逐年加強，整體費用率持續提升，2024年前三季度達到29.77%，同比提升2.05pct。拆分來看，整體費用率的提升主要由銷售費用增加所致，2024前三季度公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為24.67%、3.63%、0.94%、0.52%，同比分別變動+1.77 pct、-0.25 pct、0.25 pct、+0.78 pct.

其中，電商平臺交易費是銷售費用的主要費用支出，此費用是公司在亞馬遜等第三方電商平臺開展業務時由平臺抽取的交易傭金，2023年其占全年銷售費用比例為57.19%。

凈利率跟隨毛利率波動，2024年有所回落。凈利率跟隨毛利率因海運費變化而波動，且費用率提升對凈利率造成短期影響。2024年前三季度,公司歸母凈利率和扣非凈利率分別為4.85%、4.51%,同比分別下降2.08 pct、3.06% pct.