鐵路行業(yè)運營及商業(yè)模式分析

消費降級利好客運，煤炭生產下滑帶來貨運走弱。

1、鐵路行業(yè)

2024 年 1-10 月運營情況回顧 消費降級利好低端客運，鐵路客運量同比大幅增長。2024 年 1-10 月全國鐵路客 運量為 37.11 億人次，同比+12.93%，其中，1-2 月客運量為 6.93 億人次，較去年 同期+36.15%；1-10 月旅客周轉量為 13859.26 億人公里，同比+8.16%，其中，3- 10 月客運周轉量分別同比+8.93%、+4.90%、+6.22%、+4.95%、-3.17%、+6.74%、 -1.35%、+2.81%。 24 年初至今。鐵路貨運受到山西煤炭生產安監(jiān)趨嚴的影響，出現下滑。2024 年 1- 10 月全國實現鐵路貨運量 42.61 億噸，同比上升 2.82%；1-10 月全國實現鐵路貨 物周轉量 29357.66 億噸公里，同比下降 2.50%。

聚焦核心貨運線路大秦線，10 月份環(huán)比改善明顯：2024 年 1-10 月大秦線運量同 比下降 8.44%，1-10 月分別同比-3.85%、-12.55%、-2.52%、-0.95%、-7.65%、-14.61%、 -18.35%、-10.15%、-10.74%、-2.10%。

山西原煤產量：2024 年 1-2 月山西原煤產量同比下降 17.50%，3-10 月山西原煤產 量分別同比-21%、-11.9%、-6.9%、-6.5%、-0.1%、+0.8%、-0.2%、-3.6%，隨著復 工復產工作穩(wěn)步推進，從今年 7 月起山西原煤產量降幅逐漸收窄。 綜上，隨著未來煤炭供給逐步企穩(wěn)、內需回暖、庫存積壓改善，鐵路煤炭運量明 年有望迎來改善。

2、鐵路商業(yè)模式變革：由公益性逐步向市場性轉變

二十屆三中全會提出:推進鐵路競爭性環(huán)節(jié)市場化改革

7 月 19 日，中共中央舉行新聞發(fā)布會，介紹和解讀黨的二十屆三中全會精神。《中 共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》提出要推進鐵路行 業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨立運營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革。 當前中國鐵路施行“網運分離”模式，該模式下路網公司的盈利水平由資產區(qū)位決 定，因此更具有自然壟斷屬性;運輸公司盈利水平依賴于票價收入，因此更具有競 爭屬性，鐵路市場化改革更聚焦于運輸公司主體。

2013 年以來，中國鐵路經歷了一系列的市場化改革：政企分離：2013 年初鐵道部正式被撤銷并組建國家鐵路局和中國鐵路總公司， 鐵道部擬訂鐵路發(fā)展規(guī)劃和政策的行政職責劃入交通運輸部，實現了行政職 能的國家鐵路局與企業(yè)職能的中鐵總的分離。自鐵路政企分開后，鐵路改革 呈現逐漸加速態(tài)勢。

公司制改革：2017 年，中國鐵路總公司發(fā)布《關于全面推進鐵路局公司制改 革的指導意見》，鐵總公司制改革計劃分為三步走，第一步是對中國鐵路建設 投資公司等非運輸類企業(yè)進行公司制改革，第二步是讓全國 18 家鐵路局進 行公司制改革，而第三步就是鐵總本身進行公司制改革。隨后的 2018 年，全 國 18 家鐵路局完成公司制改革。2019 年 6 月，中國國家鐵路集團公司掛牌 成立，鐵路總公司完成公司制改革，從全民所有制企業(yè)改制為有限責任制企 業(yè)，設立董事會、監(jiān)事會。

票價市場化改革：2015 年 10 月，中共中央國務院發(fā)布關于推進價格機制改 革的若干意見提出要放開鐵路運輸競爭性領域價格，擴大由經營者自主定價 的范圍，完善價格動態(tài)調整機制、簡化運價結構，構建旅客運輸票價體系。 2016 年高鐵客票定價開放管制，高鐵客票一等座、二等座由鐵路運輸公司自 主定價，另外商務座、特等座、高鐵動臥則根據市場需求變化進行調整;2016 年以后投入運營的高鐵線網客票價格也無需參照指導價格定價，可以根據市 場實際情況進行動態(tài)定價。

當前中國鐵路票價由鐵路項目公司(運輸主體)完全自主決定，鐵路票價提升 已成趨勢 票價制定:

客運票價：全部由運營主體(比如京滬高鐵)自行制定，不需要經過財政部和 交通部的批準。 貨運價格：國營貨運為固定運價，有小幅浮動空間;廣匯物流等民企的價格制 定會由發(fā)改委制定一個較寬的區(qū)間，范圍內運營主體自主定價。

京滬高鐵于 2020 年 12 月底開始實施浮動票價機制，邁出了鐵路改革的第一步， 打開了未來鐵路客票差異化定價的巨大空間。該次調價以京滬高鐵本線運行時速 300-350 公里動車組列車的二等座價格為基礎，同時分別按商務座、特等座、一等 座與二等座的比價關系 3.5 倍、1.8 倍和 1.6 倍參照執(zhí)行相應席別的票價。各席別 票價實行浮動票價機制，公司可根據客流需求靈活調整。從實際情況看，北京-上 海虹橋二等座票價由 2019 年固定票價 553 元，2020 年底調整至最高 598 元，2021 年上調至最高 662 元，同時實現了 7 檔票價的浮動票價機制。 2024 年 5 月 2 日，各高鐵客運段公司公告，對在京廣高鐵武廣段(武漢-廣州南)、 滬昆高鐵杭長段(杭州東-長沙南)、昆高鐵滬杭段(上海虹橋-杭州東)、杭深鐵路杭 甬段(杭州東-寧波)上運營的時速 300 公里及以上動車組列車公布票價進行優(yōu)化調 整，公布票價較原票價上浮約 20%。 根據國鐵集團新聞，復興號智能動車組上新，6 月 15 日將于京滬高鐵上線運行， 新型動車組新增“優(yōu)選一等座”坐席。新車型增加了二等座席位數量和總定員，擴 大了旅客使用空間，優(yōu)化了服務功能，其中 17 輛編組列車部分一等座席升級為優(yōu) 選一等座席，運營服務品質進一步提升。“優(yōu)選一等座”進一步豐富了中國高鐵的 定價機制，同時也助力票價中樞進一步抬升:根據 12306，以同車次的折后票價計 算，優(yōu)選一等座票價較二等座票價貴 120-130%，較一等座票價貴 35-40%，較商 務座票價便宜 25-30%。