斯瑞新材業(yè)務布局進展如何？

多領域同步推進，發(fā)力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

公司液體火箭發(fā)動機推力室內(nèi)壁產(chǎn)品進入量產(chǎn)階段，已建成 100 套火箭發(fā)動機推力室 內(nèi)壁材料、零組件產(chǎn)能，目前是國內(nèi)唯一具備從材料到成品零件供應能力的研發(fā)制造企 業(yè)。公司液體火箭推力室內(nèi)壁產(chǎn)品通過了商業(yè)航天各主要客戶的多次試車、發(fā)射驗證，并 在下游客戶的實際發(fā)射中獲得成功，目前主要客戶有藍箭航天、九州云箭、星際榮耀等。 公司《液體火箭發(fā)動機推力室材料、零件、組件產(chǎn)業(yè)化項目》預計實現(xiàn)年產(chǎn)約 300 噸 鍛件、400 套火箭發(fā)動機噴注器面板、1100 套火箭發(fā)動機推力室內(nèi)壁、外壁等零組件，以 新材料、新工藝全力服務商業(yè)航天行業(yè)發(fā)展。目前已經(jīng)成功研制出滿足商業(yè)航天的液體火 箭推力室內(nèi)壁銅合金材料及零組件產(chǎn)品。項目總建設期為 5 年，預計 2028 年結項。其中， 一階段擬投資 2.3 億元人民幣，二階段擬投資 2.8 億元人民幣。公司規(guī)劃遠期 1100 套成品 產(chǎn)能，一階段在 2027 年達產(chǎn)，預計 2029 年完成全部達產(chǎn)。

衛(wèi)星發(fā)射是火箭的主要應用場景，推力室內(nèi)壁是火箭發(fā)動機的重要組成部分，隨著頻 繁的航天發(fā)射活動，該產(chǎn)品需求量也隨之越來越多。對于推力室內(nèi)壁產(chǎn)品而言，具有市場 準入條件高、工藝技術成熟、質(zhì)量性能可靠、供應鏈的穩(wěn)定保證、可持續(xù)發(fā)展等基本特 點，推力室內(nèi)壁主要由耐高溫高導熱銅合金材料設計、制備、3D 打印或鍛造旋壓、精密加 工及組裝焊接等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)構成，同時也是技術壁壘較高的關鍵環(huán)節(jié)。 在全球航天產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的帶動下，中國的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)也步入高速發(fā)展的快車道。 2022 年底我國在軌運行應用衛(wèi)星數(shù)量超過 600 顆。根據(jù) Statista 和 36 氪研究院數(shù)據(jù)，全球 商業(yè)航天經(jīng)濟規(guī)模在 2020 達 3783 億美元，預計 2030 年有望達 5996 億美元。根據(jù)艾媒咨 詢和 36 氪研究院數(shù)據(jù)，我國商業(yè)航天市場規(guī)模自 2015 年以來保持高速增長，預計 2017- 2024 年年增長率或?qū)⒈３衷?20%以上，2024 年商業(yè)航天市場規(guī)模有望達到 2.3 萬億元。

我國規(guī)劃約 2.5 萬顆低軌衛(wèi)星計劃，有望迎來發(fā)射爆發(fā)期。ITU（國際電信聯(lián)盟）規(guī)定 在申報 7 年內(nèi)必須發(fā)射衛(wèi)星啟用申報的資源，第 9/12/14 年內(nèi)必須完成發(fā)射申報衛(wèi)星總數(shù)的 10%/50%/100%。2020 年 11 月我國以“GW”代號申報的 2 個大型低軌衛(wèi)星星座被正式接 受，共約 1.3 萬顆衛(wèi)星。2023 年 7 月 25 日，上海市松江區(qū)“G60 星鏈”計劃未來實現(xiàn) 1.2 萬 多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)?？焖僭鲩L的衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量將進一步刺激國內(nèi)液體火箭發(fā)動機的市場需 求。 自 2014 年起，我國高度重視民用航空航天的發(fā)展，連續(xù)推出多項政策，旨在支持商業(yè) 航天發(fā)展、鼓勵民間資本參與，并且規(guī)范化商業(yè)航天市場、完善監(jiān)督體系。國內(nèi)政策為商 業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展保駕護航。

公司參與了藍箭航天空間科技股份有限公司的投資，公司液體火箭發(fā)動機推力室內(nèi)壁 產(chǎn)品助力藍箭航天朱雀系列火箭的發(fā)射及各項飛行試驗。藍箭航天是國內(nèi)領先的航天運輸 系統(tǒng)創(chuàng)建及運營的商業(yè)公司，是全國首家取得全部準入資質(zhì)的民營運載火箭企業(yè)，并于 2018 年 10 月 27 日完成中國首次民營運載火箭發(fā)射。藍箭航天于 24 年 6 月榮獲國家科技 進步獎。這也是國內(nèi)民商火箭公司首度在國家最高級別的科技獎勵中嶄露頭角，擁有著巨 大的發(fā)展?jié)摿瓦M步空間。 2024 年 1 月 19 日藍箭航天空間科技股份有限公司自主研發(fā)的朱雀三號 VTVL-1 可重 復使用垂直起降回收驗證火箭成功試射，成功獲取了朱雀三號可重復使用液氧甲烷火箭關 鍵技術的核心試驗數(shù)據(jù)。多項朱雀三號可重復使用火箭的關鍵技術，為 2025 年朱雀三號首 飛奠定了堅實的技術基礎。相比傳統(tǒng)箭體結構材料鋁合金，朱雀三號使用不銹鋼箭體結構成本低廉、焊接工藝性好，能夠大幅降低中大型液體火箭生產(chǎn)制造成本，對我國后續(xù)不銹 鋼箭體火箭型號的發(fā)展具有開拓性意義。 包括火箭、發(fā)動機系統(tǒng)、制造系統(tǒng)等，藍箭航天均實現(xiàn)了自主研發(fā)、獨立設計和制 造，是目前國內(nèi)唯一一家形成了囊括設計、工藝、制造、測試、發(fā)射這一完整能力鏈條的 商業(yè)運載火箭企業(yè)。公司的高性能材料在這類高難度、高精度的火箭制造中扮演了至關重 要的角色。公司有望攜手藍箭在商業(yè)航天領域邁出堅實的一步。

公司產(chǎn)品一方面服務于快速蓄力的藍箭航天、星際榮耀、九州云箭、中科宇航、天兵 科技等民營航天企業(yè)。另一方面，公司正積極對接 SpaceX 公司。SpaceX 公司是商業(yè)航天 時代的領軍者，業(yè)務范圍主要包括火箭發(fā)射、低軌通信、空間站運輸和深空運輸四大領 域。SpaceX 公司推出重型獵鷹運載火箭、獵鷹一號運載火箭、獵鷹九號運載火箭、龍飛船 和星艦等產(chǎn)品，在過去 20 年間創(chuàng)造了航天領域的多項記錄。SpaceX 衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量由 2018 年的 2 臺迅速增長至 2023 年的 2514 臺。2023 年，SpaceX 年度成功發(fā)射 96 次，大幅領先 其他航天器發(fā)射服務平臺。公司積極對接 SpaceX 公司，拓展液體火箭發(fā)動機燃燒室內(nèi)襯 的在該領域頭部企業(yè)上的應用。

2023 年，公司建成年產(chǎn) 6000-8000 套 CT 和 DR 球管零組件產(chǎn)能，已小批量供貨， 2024 年，公司對年產(chǎn) 3 萬套 CT 和 1.5 萬套 DR 射線管材料、零組件研發(fā)和制造基地建設 進行規(guī)劃論證，預計 4 年實現(xiàn)年產(chǎn) 3 萬套 CT 球管零組件、1.5 萬套 DR 射線管零組件 500 套直線加速器零組件、3,500 套半導體產(chǎn)品組件和 3 萬套高電壓用 VI 導電系統(tǒng)組件的生產(chǎn) 能力。 CT 和 DR 球管是醫(yī)療影像設備中的 X 射線發(fā)射源，直接影響成像質(zhì)量和使用壽命。 其中管殼組件對無磁性和氣密性要求極高；轉(zhuǎn)子組件要求材料具有極低的含氣量、極低的 微觀組織缺陷，以及可靠的焊縫質(zhì)量和機加工精度；軸承套需要具備較高的機械性能。

基于對高性能金屬材料的長期研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，公司實現(xiàn)了對 CT 球管和 DR 球管 核心零組件的國產(chǎn)化生產(chǎn)。管殼組件、轉(zhuǎn)子組件、軸承套、陰極零件等主要產(chǎn)品的客戶包 括西門子醫(yī)療，以及上海聯(lián)影、昆山醫(yī)源（原昆山國力子公司）、無錫麥默、中國電子科 技集團第十二研究所、珠海瑞能等國內(nèi)醫(yī)療 X 射線管制造商及研發(fā)單位。 我國 X 射線管和相關零組件市場前景廣闊。以 CT 設備為例，國內(nèi) CT 設備市場保有 量在近幾年保持高速增長。人均 CT 設備保有量由 2017 年的 14 臺/百萬人快速增至 2022 年 的 31.73 臺/百萬人，2017 年到 2022 年的年復合增長率為 17.8%。根據(jù)弗若斯特沙利文預 測，預計到 2025 年，中國人均 CT 設備保有量有望增長至 46 臺/每百萬人，2021 到 2025 年的年復合增長率為 14.2%。與發(fā)達國家相比，我國 CT 設備發(fā)展仍存在較大發(fā)展空間。 以 2021 年為例，我國人均 CT 設備保有量為 27 臺/百萬人，約是美國的 60%，日本的 25%。

高度老齡化與患病人數(shù)增加導致對醫(yī)療影像設備的需求不斷增長。根據(jù)弗若斯特沙利 文預測，2021 年中國 CT 市場銷售量年達到 6889 臺，預計 2025 年中國 CT 設備銷量有望 達到 10445 臺，年復合增長率或?qū)⑦_到 11%。同時，我國醫(yī)療系統(tǒng)對 DR 的需求繼續(xù)攀 升。我國 DR 設備 2019 年銷售量 13502 臺，年增速保持在 10%以上，根據(jù)弗若斯特沙利 文預測，預計 2024 年中國銷量有望達到 23307 臺。

2022 年，公司成功進入光模塊領域，并通過 Finisar、天孚通信、環(huán)球廣電和東莞訊滔 等多家客戶的應用驗證，實現(xiàn)小批量供貨。2024 年升級產(chǎn)能計劃，推動建設年產(chǎn) 2,000 萬 套光模塊芯片基座、1000 萬套光模塊殼體材料及零組件項目，預計 2025 年開始建設，建 設期 5 年，預計實現(xiàn)年產(chǎn) 2000 萬套光模塊基座、1000 萬套光模塊殼體的生產(chǎn)能力，其中 光模塊芯片基座已實現(xiàn)向市場批量供應，光模塊芯片殼體處于樣品驗證階段。 光模塊是進行光電和電光轉(zhuǎn)換的光電子器件，是支撐算力中心和數(shù)據(jù)中心的關鍵一 環(huán)，目前主要以 200G 以下為主。400G 以上光模塊芯片對散熱要求大幅提高，需要具有 低膨脹更高導熱特性的新材料來滿足要求，大于 1.6T 的光模塊需要更優(yōu)異性能的銅金剛 石材料才能滿足要求。用于光模塊芯片基座的鎢銅材料主要技術要求是超細鎢粉均勻彌散 分布在銅相中，并且材料要求高潔凈度、高致密度，不允許有任何氣孔、夾雜、鎢顆粒團 聚，這些缺陷都會嚴重影響光模塊組件焊接和使用性能。目前市場上普通的鎢銅材料無法 滿足這些精細要求，而且良品率低。

公司采用 3D 打印骨架、真空熔滲定向凝固、微精密加工、自建專用鍍金線等多種先 進技術，以滿足這一精細化需求。此外，公司正在研發(fā)低成本批量生產(chǎn)金剛石銅工藝，配 合 1.6T 以上光模塊的大批量應用，為未來更高性能 GPU 的發(fā)展提供支持。 國內(nèi)數(shù)據(jù)中心應用增長，5G 建設拉動國內(nèi)電信用光模塊需求。近 20 年是全球數(shù)據(jù)中 心產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展期，全球數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)規(guī)模由 2006 年的 65.6 億美元快速增長至 2022 年的 1308 億美元。隨著全球數(shù)據(jù)中心形態(tài)從計算中心、信息中心、云中心加快向算力中心演 變，數(shù)據(jù)中心光模塊應用有望進一步增長。 5G 更高頻段帶來建站密度的提高，預計建站規(guī)模或?qū)⑦_到 4G 的 1.5 到 2 倍，光模塊 需求大大增加。室內(nèi)小基站規(guī)模部署后，光模塊用量有望更多。2021-2023 年，國內(nèi) 5G 基 站數(shù)量持續(xù)增加，年增長率分別為 86%、62%和 46%。根據(jù)中國電子信息立業(yè)發(fā)展研究院 預測，到 2030 年，中國 5G 基站數(shù)量有望達到 1500 萬個。5G 將原 4G 無線接入網(wǎng)功能模 塊重新拆分，各級光傳輸節(jié)點之間光端口速率提升明顯。隨著網(wǎng)絡步入大規(guī)模成熟部署 期，中傳、回傳以及東西向流量的增加需要更多光模塊。