蘋果公司各業(yè)務(wù)布局進(jìn)展如何？

蘋果加速生成式 AI 布局，并有望引領(lǐng)行業(yè)。

Apple Intelligence 為蘋果硬件注入新成長(zhǎng)動(dòng)能。蘋果在今年 6 月的 WWDC 推出了大量 AI 功能，包括圖像生成、更加智能的書(shū)寫、郵件總結(jié)，以及更 加聰明的 Siri 等，蘋果將其命名為 Apple Intelligence。Apple Intelligence 可以 在 iPhone、iPad、Mac 上接入，通過(guò)端云結(jié)合大模型來(lái)實(shí)現(xiàn)這些 AI 功能。 目前與 Open AI 聯(lián)手接入 ChatGPT4o 大模型，用來(lái)處理 Apple Intelligence 無(wú) 法較好處理的問(wèn)題。 蘋果采用 30 億參數(shù)的自研大模型，但是根據(jù)蘋果，其測(cè)試結(jié)果好于谷歌 Gemma-7B 等開(kāi)源的 70 億參數(shù)模型。蘋果的 AI 模型主要通過(guò)優(yōu)化參數(shù)質(zhì) 量、為不同的應(yīng)用方向增加適配器、對(duì)模型采用基于人類反饋的算法進(jìn)行強(qiáng) 化。此外，蘋果通過(guò) AI 模型分層，優(yōu)化不同層級(jí) AI 的使用效率 及用戶體驗(yàn)。

在今年蘋果 iPhone 16 系列秋季發(fā)布會(huì)上，蘋果再次強(qiáng)調(diào)了其 Apple Intelligence 帶來(lái)的手機(jī)端側(cè)的 AI 能力。iPhone 16 進(jìn)入 AI 時(shí)代，跨平臺(tái)調(diào)用 帶動(dòng)生產(chǎn)效能提升。iPhone 的 AI 功能主要包括幾個(gè)方面： 1) 強(qiáng)大的跨平臺(tái)調(diào)用能力：例如，語(yǔ)音助手 Siri 的能力可以變得更強(qiáng)大， 包括 Siri 可以抓取聊天信息中的機(jī)票信息并進(jìn)行提醒。同時(shí)，可以結(jié)合 AI 對(duì)用戶收到的信息進(jìn)行總結(jié)，并根據(jù)其重要性與緊急性進(jìn)行排序。 2) 生成式 AI 能力：在 AI 寫作方面，Apple Intelligence 可以生成短信、郵件， 具備文字潤(rùn)色、語(yǔ)音轉(zhuǎn)文字等功能。 3) AI影音能力：在影音圖片方面，蘋果手機(jī)具備照片搜索、智能混音等功能。 我們預(yù)計(jì)，Apple Intelligence 功能和更強(qiáng)大的 Siri 有可能實(shí)現(xiàn)定制化個(gè)人助 手功能，并切實(shí)提高工作效率。 目前，Apple Intelligence 僅支持英文，公司預(yù)期中文及其他語(yǔ)種的 AI 能力將在 明年陸續(xù)上線。今年 Apple Intelligence 將率先在美國(guó)推出，預(yù)計(jì)正式版 10 月 份發(fā)布，并在今年 12 月拓展至澳洲、加拿大、新西蘭、英國(guó)等英文國(guó)家。蘋 果計(jì)劃在 2025 年開(kāi)始支持中文、日語(yǔ)、法語(yǔ)、西班牙語(yǔ)等語(yǔ)種的用戶使用。 在當(dāng)前階段，我們看到蘋果在手機(jī)端側(cè) AI 大模型的功能體驗(yàn)發(fā)展稍快于安 卓陣營(yíng)，這主要體現(xiàn)在蘋果在系統(tǒng)級(jí) AI 功能的進(jìn)展較快。比如，蘋果通過(guò) 在郵件等系統(tǒng)級(jí)應(yīng)用中內(nèi)置 AI 功能，減少用戶調(diào)用的時(shí)間，大幅提升用戶 便利程度。 蘋果表示除了 ChatGPT 未來(lái)還可能集成更多的第三方大模型。我們認(rèn)為蘋 果 AI 大模型的布局存在梯度和梯級(jí)。部分需要快速響應(yīng)、需要 較高隱私等級(jí)的需求可以通過(guò)端側(cè)小模型實(shí)現(xiàn)，這部分模型能力可能會(huì)由 公司自身搭建。部分需要更加精準(zhǔn)更大算力的需求則可以借助 Open AI 等云 端大模型能力實(shí)現(xiàn)。這也是蘋果擅長(zhǎng)的合作生態(tài)構(gòu)建能力。

我們預(yù)計(jì) Apple Intelligence 將會(huì)拉動(dòng)北美地區(qū)的換機(jī)需求。美國(guó)用戶可以率 先體驗(yàn)蘋果 AI 能力，也是重要的試驗(yàn)田。通過(guò)美國(guó)地區(qū)的初步嘗試，Apple Intelligence 有望更好地向英文國(guó)家推廣，并推及到其他國(guó)家和地區(qū)。 iPhone 只是蘋果 Apple Intelligence 的第一個(gè)終端嘗試，未來(lái) Apple Intelligence 有望向筆記本電腦、平板、手表、耳機(jī)、XR 等產(chǎn)品滲透。而且，蘋果構(gòu)建 的服務(wù)生態(tài)體系，最有可能在 AI 初期發(fā)展階段帶來(lái)商業(yè)價(jià)值，形成商業(yè)閉環(huán)。 與安卓手機(jī)陣營(yíng)相比，蘋果在 AI 方面擁有優(yōu)勢(shì)。第一，蘋果在擁抱 AI 技術(shù) 時(shí)，自身芯片、硬件、軟件、生態(tài)一體化，可以讓公司更快打通環(huán)節(jié)，從而 實(shí)現(xiàn)功能落地和體驗(yàn)提升。而安卓端需要協(xié)調(diào)的廠商更多，復(fù)雜度更高。第 二，蘋果手機(jī)幾乎都是高端機(jī)型，因此可以更快地全面鋪開(kāi) AI 的產(chǎn)品。從 一定程度上看，相比安卓手機(jī)廠商，蘋果初期的規(guī)模效應(yīng)可能會(huì)更加顯著。

2023 財(cái)年蘋果有超過(guò)一半的收入來(lái)自于 iPhone。iPhone 占比的歷史峰值是 在 2015 財(cái)年，蘋果有 66%的收入來(lái)自于 iPhone。iPhone 不只占據(jù)蘋果營(yíng)收的 半壁江山，也是其他硬件及服務(wù)收入增長(zhǎng)的基石，是蘋果最重要的硬件產(chǎn)品。 我們復(fù)盤 iPhone 的歷史表現(xiàn)，主要分為兩個(gè)的階段：第一階段， 2008 年至 2015 年，銷量高速成長(zhǎng)，推動(dòng)營(yíng)收規(guī)模快速成長(zhǎng)；第二階段，2016 年至 2023 年，銷量下行之后回暖，平均單價(jià)上行，收入規(guī)模保持大體上行。 2008 年至 2015 年是 iPhone 成長(zhǎng)的第一階段，也是全球智能手機(jī)的成長(zhǎng)期， 這一階段的增長(zhǎng)來(lái)自于出貨量。根據(jù) IDC，全球智能手機(jī)出貨量由 2008 年 約 1.5 億部增長(zhǎng)至 2015 年的 14.4 億部，增長(zhǎng)接近十倍。同期，iPhone 在全 球智能手機(jī)市占率由 8.3%增長(zhǎng)至 16.1%，iPhone 銷量由 1,160 萬(wàn)部提升至 2.31 億部，增長(zhǎng)約 20 倍。根據(jù) IDC，iPhone 平均售價(jià)由 2008 年的 621 美元 增長(zhǎng)至 2015 年的 716 美元。 2016 年至 2023 年是 iPhone 成長(zhǎng)的第二階段，這一階段的營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái) 自平均售價(jià)的提升。全球智能手機(jī)出貨量由 2016 年的巔峰 14.7 億部下滑到 2023 年的 11.6 億部。同期 iPhone 出貨量由 2.15 億部下行至 2019 年的 1.91 億部的低點(diǎn)后，于 2023 年重新回到 2.34 億部。iPhone 全球智能手機(jī)市占率 由 14.7%增長(zhǎng)至 20.1%。在這一階段，iPhone 的營(yíng)收增長(zhǎng)了近 50%。根據(jù) IDC， iPhone 平均售價(jià)由 2016 年的 690 美元增長(zhǎng)至 2023 年的 1,045 美元，漲幅 超過(guò) 50%。

在 2008 年至 2023 年的十六年之間，iPhone 有三個(gè)銷售高潮。 第一，iPhone 4 和 iPhone 4s 的銷售周期，蘋果的創(chuàng)新引領(lǐng)市場(chǎng)，全面開(kāi)啟 智能手機(jī)時(shí)代。iPhone 4 在設(shè)計(jì)、硬件、用戶體驗(yàn)上都為當(dāng)時(shí)的手機(jī)市場(chǎng)帶 來(lái)了跨時(shí)代的革新。外觀采用玻璃和金屬結(jié)合，搭載前置攝像頭及 500 萬(wàn)像 素的后置攝像頭。搭載 A4 芯片、視網(wǎng)膜屏幕，結(jié)合 iOS 系統(tǒng)交互流暢完整。 iPhone 4s 除了攝像頭升級(jí)至 800 萬(wàn)像素等硬件升級(jí)外，還首次引入了 Siri 語(yǔ) 音助手。同期，其他品牌手機(jī)在外觀、屏幕體驗(yàn)、系統(tǒng)流暢度均不及 iPhone。 在 2011 和 2012 財(cái)年，蘋果公司 iPhone 的營(yíng)收分別增長(zhǎng) 87%和 71%，帶動(dòng) 蘋果整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 85%和 61%。 第二，iPhone 6 銷售周期，蘋果大幅改動(dòng)外觀并全面支持 4G。其一，iPhone 6 采用了全新前后玻璃與金屬邊框設(shè)計(jì)，機(jī)身纖薄流暢；首次使用 4 英寸以上大屏幕、分辨率提升、引入 Touch ID、搭載 A8 芯片，游戲機(jī)操作體驗(yàn)更 加流暢。其二，iPhone 6 支持的 4G 頻段更加全面。以中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)為例， 當(dāng)時(shí)只有中華電信可以為 iPhone 5 提供 1800MHz 的 4G 服務(wù)，但主流運(yùn)營(yíng) 商均可為 iPhone 6 提供 4G 服務(wù)。iPhone 6 拉動(dòng)蘋果 2015 財(cái)年 iPhone 營(yíng)收 增長(zhǎng)了 52%，整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 35%。 第三，iPhone 12 的銷售周期拉動(dòng)蘋果手機(jī)全球份額大幅提升。2020 年末蘋 果推出 iPhone12 系列，這是蘋果推出的首款 5G 手機(jī)。同時(shí)，從外部環(huán)境 看，由于美國(guó)制裁導(dǎo)致華為手機(jī)出貨量大幅下降，留下大量高端市場(chǎng)，蘋果 因此充分受益。因此，蘋果在 2021 財(cái)年的 iPhone 營(yíng)收增長(zhǎng)了 39%，整體 凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 65%。

雖然過(guò)去十年 iPhone 全球市占率有波動(dòng)，但是還是從 2014 年的 14.8%提升 至 2023 年的 20.1%，幾個(gè)主要區(qū)域的份額都保持了增長(zhǎng)。其中，iPhone 在 北美的市占率由 2014 年的 38%提升到 2023 年 53%，提升幅度最為顯著。 iPhone 在中國(guó)的市占率也由 2014 年 9%提升至約 17%，份額增長(zhǎng)主要發(fā)生 在 2020 年華為手機(jī)銷量下滑之后。 展望未來(lái)，我們對(duì)于蘋果的 iPhone 有如下基本判斷：1）雖然份額不一定可 以在近 10 年的 20%+的高位繼續(xù)增長(zhǎng)，但是蘋果在高端手機(jī)市場(chǎng)的地位穩(wěn) 定，份額不會(huì)出現(xiàn)大幅變化的風(fēng)險(xiǎn)。2）最為激烈的競(jìng)爭(zhēng)是來(lái)自于中國(guó)品牌 的競(jìng)爭(zhēng)，但是這部分競(jìng)爭(zhēng)基本局限于中國(guó)市場(chǎng)，且蘋果在中國(guó)市場(chǎng)地位也是 相對(duì)穩(wěn)定的，份額基本能維持在 15%以上。3）由于缺少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，蘋果在 北美大本營(yíng)的份額已經(jīng)穩(wěn)定在 50%以上。AI 有望帶動(dòng)歐美發(fā)達(dá)地區(qū)的換機(jī) 需求，上行空間大于下行風(fēng)險(xiǎn)。4）蘋果的 iPhone 在印度等新興地區(qū)的出貨 量是保持增長(zhǎng)的。例如，蘋果的 iPhone 印度地區(qū)出貨量在 2023 年增長(zhǎng) 39%， 并有望在未來(lái)三年保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。這將是 iPhone 出貨量的增量來(lái)源。

在今年 9 月 10 日，蘋果正式發(fā)布了其 iPhone 16 系列。在 iPhone 16 上 Apple Intelligence 功能可以實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)調(diào)用等能力。iPhone 16 系列在硬件上也有 明顯升級(jí)。iPhone 16 全系列新增了側(cè)邊按鈕，提供一鍵啟動(dòng)相機(jī)、視頻拍 攝、設(shè)置變焦等控制選項(xiàng)功能。 iPhone 16 標(biāo)準(zhǔn)版硬件提升顯著，主要升級(jí)點(diǎn)在于：1）處理器從 A16 升級(jí)為 A18，CPU 性能提升 30%，GPU 性能提升 40%。2）后置雙攝的布局從前一代的對(duì)角線布局改為垂直布局。 iPhone 16 Pro 系列作為旗艦款，配置升級(jí)強(qiáng)勁：1）Pro 系列處理器升級(jí)為 A18 Pro，CPU/GPU 整體性能較 A17 Pro 提升 15%，并且 NPU 能力提升，增強(qiáng) AI 運(yùn)算能力。2）后置攝像頭中的超廣角從 1200 萬(wàn)像素升級(jí)至 4800 萬(wàn)像素，后置三顆攝像頭中有兩顆為 4800 萬(wàn)像素。 其中，Pro 版本機(jī)型長(zhǎng)焦鏡頭升級(jí)為 5 倍光學(xué)變焦。3）iPhone16 Pro/Pro Max 屏幕尺寸更大，從上一代的 6.1/6.7 英寸增加到 6.3/6.9 英寸，是迄今最大的 iPhone。4）電池續(xù)航能力提升，iPhone 16 Pro 最高視頻播放時(shí)長(zhǎng)由 23 小時(shí) 增加到 27 小時(shí)。

本次跟隨 iPhone 16 系列發(fā)布的 A18 系列芯片升級(jí)明顯，A18 兩款芯片采用 均采用第二代 3nm 工藝。 A18 芯片采用 6 核 CPU、5 核 GPU、16 核 NPU 設(shè)計(jì)，相比 A17 CPU 性能 提升 30%，GPU 性能提升 40%。 A18 Pro 芯片采用 6 核 CPU、6 核 GPU、16 核 NPU 設(shè)計(jì)，相比 A17 Pro CPU 性能提升 15%，功耗降低了 20%，GPU 性能提升 20%。AI 算力達(dá)到 35 TOPS。 從 iPhone 14 系列完成四個(gè)大機(jī)型的布局，即兩款 Pro、兩款標(biāo)準(zhǔn)版，迭代 至 iPhone 16 系列，蘋果已經(jīng)較好地完成機(jī)型的布局。今年 iPhone 在蘋果官 網(wǎng)在售機(jī)型的數(shù)量達(dá)到 28 個(gè)，較去年同期的 25 個(gè)增加了 3 款。 這更好地保障蘋果在 429 美元至 1,599 美元價(jià)格段的產(chǎn)品布局和產(chǎn)品密度， 也有助于幫助蘋果鞏固市場(chǎng)份額和搶奪高端手機(jī)細(xì)分需求。 在今年 9 月底的蘋果供應(yīng)鏈調(diào)研中，我們觀察到當(dāng)前果鏈對(duì)于客戶的備貨 是符合預(yù)期的，大體穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)今年下半年 iPhone 總出貨量略有下降， 這也大體符合目前市場(chǎng)看到的情況。

展望明年，市場(chǎng)預(yù)期明年上半年蘋果新一代“SE”有望與市場(chǎng)見(jiàn)面，而明年 下半年蘋果有望推出一款“大改款”機(jī)型。同時(shí)，蘋果的 AI，即 Apple Intelligence，有望持續(xù)在更多機(jī)型，更多國(guó)家和地區(qū)普及。因此，我們對(duì)于 明年 iPhone 的銷量，尤其是明年下半年的銷量，保持相對(duì)樂(lè)觀。 我們預(yù)計(jì) iPhone 在 2024 年、2025 年的出貨量有望分別達(dá)到 2.27 億部、2.34 億部，比較接近過(guò)去 2021 年、2023 年的 2.36 億部、2.34 億部的峰值。蘋 果手機(jī)出貨量增長(zhǎng)以及其中部分零部件的升級(jí)有望帶動(dòng)蘋果供應(yīng)鏈處于景 氣度上行階段。蘋果的增長(zhǎng)紅利也有望與供應(yīng)鏈共享。

蘋果在比較早期的階段就接入自研手機(jī) SoC，并且借助自研芯片的能力保持 其 iPhone 的性能優(yōu)勢(shì)，保障功能的快速落地。自研芯片也是其硬件產(chǎn)品毛 利率的保障。 在 iPhone 4 上面首次使用了自研的 A 系列處理器。蘋果初代 A4 處理器使用 ARM 架構(gòu)，而 A5 是蘋果第一款雙核芯片。A6 延續(xù)雙核，由于采用了獨(dú)特 架構(gòu)，在跑分上好于多款同期 4 核處理器。早期蘋果芯片由三星代工。從 A7 開(kāi)始，蘋果轉(zhuǎn)向臺(tái)積電代工，在 A10 后由臺(tái)積電獨(dú)供。從 2020 年開(kāi)始，A14 系列芯片就比較注重 AI 算力的提升。 根據(jù)公開(kāi)信息，高通驍龍 8 Gen 4 的價(jià)格可能會(huì)達(dá)到 250 美元，較上一代 8 Gen 3 漲幅達(dá)到 25%。相比安卓手機(jī)品牌購(gòu)買高通旗艦芯片所要支付的成 本，蘋果自研芯片成本具備優(yōu)勢(shì)。為了提供足夠的 AI 算力以支撐端側(cè)模型 的需求，AI 時(shí)代手機(jī) SoC 的 AI 性能將不斷提升，最新的端側(cè) AI 算力芯片成 本還有可能繼續(xù)上升。 蘋果自身的芯片自研能力，不僅僅可以支撐自身 AI 算力的需求，也可以最 大程度節(jié)省成本。我們認(rèn)為，iPhone 銷售均價(jià)有望跟隨市場(chǎng)持續(xù)提升，但成 本相對(duì)可控，因而蘋果手機(jī)毛利率具備上行的空間。

蘋果具備強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力，既可以保障新機(jī)型上市之后的供貨安全， 也可以優(yōu)化 iPhone 的硬件成本，從而支撐毛利率的擴(kuò)張。 基于中國(guó)大陸的電子制造優(yōu)勢(shì)，蘋果通過(guò)調(diào)整供應(yīng)商廠商，從而不斷優(yōu)化供 應(yīng)鏈成本。以蘋果的 iPhone 組裝為例。2020 年及以前，iPhone 組裝全部由 臺(tái)系工廠完成。2021 年，立訊精密收購(gòu)緯創(chuàng)中國(guó)大陸地區(qū) iPhone 組裝業(yè)務(wù)， 進(jìn)入了蘋果組裝鏈條。自此，立訊精密在蘋果組裝的份額開(kāi)始增長(zhǎng)，臺(tái)系廠 商份額開(kāi)始下滑。2024 年，立訊精密又收購(gòu)和碩中國(guó)大陸地區(qū) iPhone 組裝 業(yè)務(wù)。根據(jù)新聞報(bào)道，2024 年將有 40%左右的 iPhone 16 系列手機(jī)在立訊精 密完成。 為減少地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于自身業(yè)務(wù)的影響，蘋果打造海外供應(yīng)鏈體系。2022 年 末，蘋果開(kāi)始將 iPhone 的組裝業(yè)務(wù)向印度遷移，并計(jì)劃于 2025 年將全球 25%的 iPhone 在印度組裝。而且，借助印度公司 Tata 集團(tuán)收購(gòu)緯創(chuàng)、和碩 印度組裝廠，蘋果進(jìn)一步加深印度本土化廠商在蘋果組裝產(chǎn)業(yè)鏈的參與 度。蘋果選取印度作為其第三大組裝地區(qū)，主要是考慮到印度龐大的潛在 用戶、本土組裝減少高額關(guān)稅和大量的廉價(jià)勞動(dòng)力。印度在 2023 年貢獻(xiàn) iPhone 的整體出貨量 3.9%，較 2019 年的 0.7%顯著提升。

進(jìn)一步看，蘋果的供應(yīng)鏈保障其創(chuàng)新能力。 在上文提到的，iPhone 16 系列中的攝像頭、電池等零部件均有 升級(jí)，以增強(qiáng)攝影、續(xù)航等功能，從而實(shí)現(xiàn)用戶體驗(yàn)的改善。對(duì)于這些局部 的創(chuàng)新，蘋果需要來(lái)自于供應(yīng)鏈共同的投入和配合，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的落地和 大規(guī)模的量產(chǎn)。 目前，得益于中國(guó)的工程師紅利，大量的零部件供應(yīng)商有能力為蘋果提供技 術(shù)創(chuàng)新和新品量產(chǎn)落地。這對(duì)于以產(chǎn)品為驅(qū)動(dòng)力的蘋果來(lái)講至關(guān)重要。因此， 我們預(yù)期在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)大陸仍然是蘋果最重要的組裝基地和 新品上量的大本營(yíng)。

借助 iPhone 帶來(lái)的巨大用戶體量，蘋果還成功打造 iPad、Mac、可穿戴設(shè)備 及家居配件（如 AirPods）等硬件產(chǎn)品，這些硬件產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)蘋果約 10% 的收入，合計(jì)貢獻(xiàn)蘋果約 30%的收入。這些 iPhone 周邊硬件產(chǎn)品已經(jīng)成為 蘋果業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重點(diǎn)部分。 1984 年蘋果推出個(gè)人電腦 Macintosh，1994 年蘋果推出第一臺(tái)基于 PowerPC 架構(gòu)的個(gè)人電腦。2001 年蘋果首次推出 iPod。2006 年蘋果推出 MacBook Pro。2008 年蘋果推出 MacBook Air。2009 年蘋果推出 iPad。2014 年蘋果推 出 Apple Watch。2016 年蘋果推出 AirPods。2023 年新一代計(jì)算平臺(tái) Apple Vision Pro 正式發(fā)布。 這些硬件產(chǎn)品大都具備創(chuàng)造新行業(yè)、引領(lǐng)新行業(yè)的特質(zhì)，主要得益于蘋果的 產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)力。新的硬件產(chǎn)品的發(fā)展支撐蘋果業(yè)務(wù)的穩(wěn)定擴(kuò)張，并保障蘋果可 享受參與潛在的技術(shù)變革帶來(lái)的紅利。 在今年秋季發(fā)布會(huì)上，蘋果也發(fā)布了新一代的 AirPods 和 Apple Watch。

AirPods 4分為標(biāo)準(zhǔn)版和支持主動(dòng)降噪版本，售價(jià)分別為人民幣 999 及 1,399 元。AirPods 4 搭載 H2 芯片，新加入了頭部動(dòng)作識(shí)別功能，用 戶可以通過(guò)點(diǎn)頭來(lái)接聽(tīng)電話，搖頭來(lái)掛斷電話。主動(dòng)降噪版本結(jié)合 AI 功能， 能夠識(shí)別環(huán)境變化、佩戴者是否在對(duì)話中，自動(dòng)開(kāi)啟或關(guān)閉降噪功能。此前 具備主動(dòng)降噪功能的入耳式 AirPods Pro 2 售價(jià)為 1,899 元，當(dāng)前新發(fā)布的 AirPods 4 支持主動(dòng)降噪款售價(jià)為 1,399 元，便宜了近 30%，同時(shí)結(jié)合 AI 具 備更好的使用體驗(yàn)，有望帶動(dòng) AirPods 換新浪潮并同時(shí)吸引更多新用戶。 Apple Watch 10搭載 S10 芯片、有更大的顯示面積、有傾斜亮度 提升功能，較 Apple Watch 9 減重了 10%，充電更快。更多的傳感器及 AI 功 能使得 Apple Watch 10 具備了更強(qiáng)的健康監(jiān)測(cè)功能，如監(jiān)測(cè)睡眠呼吸暫停、 心臟房顫提醒等。 從更長(zhǎng)期的維度看，蘋果有望將其 AI 能力向 iPhone 以外的電子終端普及， 包括但不限于筆記本電腦、手表、耳機(jī)等。從我們與供應(yīng)鏈交流的反饋來(lái)看， XR 等智能眼鏡類產(chǎn)品有望與當(dāng)前 AI 大模型有較好的結(jié)合和應(yīng)用。我們也對(duì) 圍繞 iPhone 的周邊硬件的 AI 生態(tài)體系保持較為樂(lè)觀的判斷。

蘋果自研芯片是推動(dòng)終端產(chǎn)品升級(jí)的重要因素。發(fā)布于 2010 年的 A4 芯片， 是蘋果的第一顆自研手機(jī) SoC 芯片，應(yīng)用于 iPhone 4 和 iPad 等產(chǎn)品上。2021 年，蘋果已將自家最重要的 A 系列芯片迭代至 A18。從 A7 到 A17 Pro，SoC 的晶體管的數(shù)量從 10 億攀升至 190 億。 而且，近幾年蘋果也在逐步將自身在 A 系列芯片設(shè)計(jì)的能力向其他硬件產(chǎn) 品芯片遷移。例如，2020 年，在 MacBook 產(chǎn)品中，蘋果就開(kāi)始用自研的性 能更加強(qiáng)大的 Mac 系列的芯片替換原來(lái)的英特爾芯片。其 M 系列芯片在今 年更新迭代到第四代 M4，AI 算力得到大幅提升。其他硬件產(chǎn)品， 如手表、無(wú)線耳機(jī)等，也都采用了蘋果自研的芯片。 蘋果的芯片與硬件產(chǎn)品相互支撐，構(gòu)成強(qiáng)勁的產(chǎn)品力平臺(tái)。由于蘋果自身硬 件產(chǎn)品銷量基數(shù)較大，足夠支撐并有效攤薄其芯片的持續(xù)研發(fā)投入。而自研 芯片反過(guò)來(lái)可以支撐蘋果的產(chǎn)品力，打造差異化，并確保各類產(chǎn)品在競(jìng)爭(zhēng)中 保持性能領(lǐng)先，從而推升銷量。