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蘋果公司研究：AI浪潮如何打開成長天花板？科技巨頭蘋果有望繼續引領AI技術落地。生成式AI帶動的本輪科技浪潮有望打開 蘋果的成長天花板。作為全球高端手機排名第一的玩家以及包括真無線耳機等多個 電子產品的創新引領者，蘋果有較為豐富和成熟的場景落地端側AI，反哺云側AI， 大力推動并引領AI技術。蘋果的軟件服務生態閉環，很有可能是本輪生成式AI落 地端側、形成商業閉環的最有利應用場景。蘋果在這個過程可以較好地鏈接廠商供 應端和消費者的需求端。

科技巨頭有望繼續引領AI技術落地：生成式AI帶動的本輪科技浪潮 有望打開蘋果的成長天花板。作為全球高端手機排名第一的玩家以及 包括真無線耳機等多個電子產品的創新引領者，蘋果有較為豐富和成 熟的場景落地端側AI，反哺云側AI，大力推動并引領AI技術。展望明 年，iPhone 等硬件產品出貨量將維持增長，服務業務規模和利潤有望 持續擴張。

Apple Intelligence落地和擴張在即，iPhone等硬件產品成長動能可期： 1）短期維度，蘋果借助iPhone載體推出Apple Intelligence，發力AI， 有望拉動自身 iPhone 換機需求以及價值量增長。預計 2025 財年和 2026 財年iPhone 收入將同比增長3%和8%。2）長期維度，AI有望在 Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro 等硬件產品落地，并帶來新的 產品應用，進一步拓寬公司業務邊界。

蘋果生態有望享受AI落地行業紅利：蘋果的軟件服務生態閉環，很有 可能是本輪生成式AI落地端側、形成商業閉環的最有利應用場景。蘋果 在這個過程可以較好地鏈接廠商供應端和消費者的需求端。借助蘋果的 生態，AI 大模型廠商可以盡快將自身產品觸達客戶，而消費者則在可以 使用中提供一手的體驗反饋，反向促進AI功能的改善。我們預計蘋果服 務收入2025 財年和2026 財年均將同比增長11.5%，規模效應將帶動毛 利率向上改善。