蘋果公司經(jīng)營亮點(diǎn)在哪？

蘋果是消費(fèi)電子行業(yè)絕對(duì)王者，定義產(chǎn)品引領(lǐng)市場。

蘋果消費(fèi)電子巨頭，營收體量近 4000 億美元。蘋果公司是消費(fèi)電子行業(yè)巨頭， 多年來均是全球市值最高的公司，2013 財(cái)年?duì)I收體量破千億美元，2022 財(cái)年?duì)I 收為 3943.28 億美元，同比+7.79%，2013-2022 財(cái)年?duì)I收 CAGR9=9.73%。公司歸 母凈利潤增速表現(xiàn)更優(yōu)，2022 財(cái)年歸母凈利潤為 998.03 億美元，2013-2022 財(cái)年 CAGR9=11.64%，雙位數(shù)增長。

蘋果盈利能力強(qiáng)，毛利率始終近 40%，凈利率超 20%。蘋果作為消費(fèi)電子行業(yè) 龍頭，市場地位高，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，自身盈利能力很強(qiáng)。2013-2022 財(cái)年，蘋果 毛利率始終在 40%上下浮動(dòng)，凈利率始終超 20%。2022 財(cái)年，蘋果公司毛利率 為 43.31%，凈利率為 25.31%。 蘋果注重研發(fā)投入，高研發(fā)投入保證創(chuàng)新力和產(chǎn)品競爭力。蘋果始終堅(jiān)持高研 發(fā)投入，深度解讀消費(fèi)者需求，不斷進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。2022 財(cái)年，蘋果研 發(fā)費(fèi)用為 262.51 億美元，研發(fā)投入占比為 6.7%，同比+0.7pct，持續(xù)的高研發(fā)投 入為蘋果創(chuàng)新保駕護(hù)航，推動(dòng)產(chǎn)品競爭力不斷提高。

產(chǎn)品定義先驅(qū)，持續(xù)領(lǐng)跑市場。蘋果一直是消費(fèi)電子行業(yè)巨頭，其主營產(chǎn)品包括 手機(jī)、電腦、平板電腦、可穿戴產(chǎn)品以及軟件相關(guān)服務(wù)。從電腦、手機(jī)到 TWS 耳機(jī)，再到手表，蘋果一直定義產(chǎn)品性質(zhì)與形態(tài)，引領(lǐng)市場，其手機(jī)、電腦、TWS 耳機(jī)、手表均領(lǐng)跑各自細(xì)分市場。

蘋果營收主要貢獻(xiàn)來源為手機(jī)，整體毛利率始終超 35%。iPhone 始終是蘋果公 司主要收入來源，2022財(cái)年 iPhone收入 2054.89億美元，營收占比超 50%。2017- 2022年，蘋果公司整體毛利率一直超38%，其中軟件服務(wù)毛利率較高，超50%， 硬件產(chǎn)品毛利率超 30%。

去年受宏觀環(huán)境等影響智能機(jī)市場表現(xiàn)不佳，蘋果智能機(jī)下滑幅度顯著低于行 業(yè)整體。2022年，因受到宏觀經(jīng)濟(jì)不利、終端需求萎靡等因素影響，根據(jù) IDC， 2022年全球智能機(jī)出貨量為 12.06億部，同比-11.35%，蘋果智能機(jī)出貨量為 2.26 億部，同比-4.07%，下滑幅度顯著低于行業(yè)整體，韌性較強(qiáng)，iPhone 市占率進(jìn)一 步提高。根據(jù) Counterpoint，2008 年開始，iPhone 份額急速提高，2022 年 iPhone銷量市占率為 18%，同比再度提高 1 個(gè)百分點(diǎn)。

蘋果產(chǎn)品市場競爭力強(qiáng)，手機(jī)利潤占行業(yè)整體之比超 80%。根據(jù) Counterpoint， 2013-2022 年，蘋果手機(jī)銷量市占率在 20%上下浮動(dòng)，但經(jīng)營利潤占行業(yè)整體基 本超 80%。2022 年，iPhone 銷量市占率為 18%，經(jīng)營利潤市占率為 85%，“二八 定律”明顯，超高利潤占比再次映證產(chǎn)品競爭力。

大客戶自身利潤率高，產(chǎn)業(yè)鏈中供應(yīng)商準(zhǔn)入門檻高，但給供應(yīng)商的報(bào)價(jià)預(yù)留的 利潤空間更客觀，國內(nèi)龍頭消費(fèi)電子公司基本都是蘋果鏈公司。蘋果供應(yīng)商門 檻較高，對(duì)于供應(yīng)商的規(guī)模、供貨能力與品牌信譽(yù)等均有較高要求，其供應(yīng)商基 本均為行業(yè)翹楚，蘋果年度供應(yīng)商榜單也深受市場推崇，該榜單競爭極其激烈。 2022 年，申萬 SW 消費(fèi)電子板塊，營業(yè)利潤絕對(duì)額 top 10 中，蘋果供應(yīng)商占比過 半，立訊精密圍繞大客戶布局業(yè)務(wù)，利潤快速增長是長期綁定優(yōu)質(zhì)客戶的必然結(jié) 果。

蘋果歷史產(chǎn)品市場表現(xiàn)優(yōu)異，基本三代左右成為爆款。蘋果一直是產(chǎn)品定義先驅(qū) 者，2007 年推出初代 iPhone，將玻璃觸控屏與手機(jī)結(jié)合，開創(chuàng)觸屏操控時(shí)代， iPhone 4 系列發(fā)布后帶動(dòng)蘋果手機(jī)知名度和用戶規(guī)模快速擴(kuò)大，iPhone 4 系列銷 量約 1.11 億部，相較 iPhone 3 系列增加 0.79 億部，同時(shí) Airpods 也重新定義真無 線藍(lán)牙耳機(jī)形態(tài)，引領(lǐng)真無線耳機(jī)發(fā)展，2019年發(fā)布第三代產(chǎn)品—Airpods Pro后， 2019年銷量達(dá) 6000萬副，銷量同比提高約 71%。XR時(shí)代即將來臨，蘋果推出的 MR 頭顯有望再度定義產(chǎn)品，引領(lǐng)市場。

AI 技術(shù)興起，AI Phone 有望激發(fā)硬件升級(jí)和消費(fèi)者換機(jī)欲望。AI 技術(shù)多年前已 經(jīng)應(yīng)用在手機(jī)端，蘋果總裁庫克在 2023 年二季度財(cái)報(bào)會(huì)議中提到“AI 潛力巨大， 并且蘋果已經(jīng)將機(jī)器學(xué)習(xí)和 AI 技術(shù)用在了部分產(chǎn)品中”。2023 年 5 月 19 日， OpenAI 宣布 ChatGPT 正式推出 iOS APP，大模型開始在手機(jī)上深度運(yùn)行，AI Phone 時(shí)代到來，這有望激發(fā)新一輪硬件層面的升級(jí)更新和消費(fèi)者的換機(jī)欲望。