齊魯銀行資產質量情況如何？

歷史包袱持續消化，資產質量穩步提升。

不良暴露高點已過，資產質量穩中向好。2018 年以來，公司進入資產質量持續 改善階段，各項指標保持平穩向好，不良率自 2018 年來連續五年下降，撥備連 續五年增厚。截至 2024 年一季度末，公司不良率 1.25%，較 2018 年下降 39bp， 較 2015 年高點下降 94bp。復盤公司歷史資產質量走勢， （1）2013-2017年，區域鋼貿企業信用風險暴露，拖累公司資產質量：受到天津 地區鋼貿企業信用風險暴露影響，齊魯銀行天津分行所授信的鋼貿企業經營狀況 惡化，導致全行不良率有所上升，由 2012 年的 1.15%上升至 2015 年的 2.19%。 2016 年起，公司發力內控管理，不良率較 2015 年高點回落。 （2）2018 年后，資產質量持續改善：山東省步入新舊動能改革的重大階段，山 東省金融機構不良貸款率顯著提升，但齊魯銀行并未出現大規模的風險暴露。同 時公司加大核銷力度，不良率穩中有降。根據招股說明書，2019-2020 年，公司 通過核銷等措施處置部分大額不良貸款，帶動中大型企業不良率有所改善，而部 分微型企業受經濟環境影響，經營情況有所惡化，還款能力下降。總體來看， 2018 年至今，公司不良率連續五年下降，資產質量持續改善。

相較省內城商行不良率較低，對比上市城商行來看，不良生成率和逾期處于低 位。截至 2023年，齊魯銀行不良率 1.26%，位于省內城商行第三，僅次于青島銀 行和東營銀行。相較上市可比同業來看，截至2024Q1，公司不良率1.25%，高于 江浙、川渝等優質區域上市城商行，資產質量仍存改善空間。根據招股說明書， 公司風險主要集中于制造業和批發零售業，出現區域主要位于天津和聊城，目前 存量包袱正在出清，制造業和批發零售業貸款不良率高位下降，聊城天津風險已 逐步化解。此外，2023 年，公司不良率生成率 0.75%，自 2020 年后始終低于 1%， 且逾期率僅 1%，低于不良率水平，未來風險相對可控。

分行業來看，存量不良主要集中于制造業和批發零售業。公司對公貸款不良率 穩中有降，截至 2023 年，對公不良率 1.35%，較 2018 年下降了 92bp。風險暴露 集中在制造業和批發零售業，截至 2023年，這兩個行業貸款不良率分別為 5.67% 和 1.50%。 （1） 制造業：舊產能淘汰升級過程中，部分傳統制造業受到較大沖擊，風險 持續暴露，同時國家對“兩高一剩”行業環境保護等工作管控力度加大， 制造業面臨政策性風險加大。2019 年，制造業不良率高達 6.17%，公司 不良余額中 57%來自制造業，近年來該比例有所下降，截至 2023 年，制 造業不良余額占比 44%，不良率 5.67%，較 2022 年大幅改善。未來伴隨 山東省新舊動能轉換持續推進，落后產能淘汰出清，新增不良有望得到 控制。 （2） 批發零售業：2018 年公司批發零售業不良率高達 7.56%，不良余額占比 51%，批發零售業行業風險暴露的主要原因是在經濟增速放緩+外貿持續 疲軟背景下，行業經營壓力增大，同時批零處于產業鏈下游，盈利能力 相對較弱。截至 2023 年，批發零售業不良率 1.50%，較前期高點下降約 600bp，占全行不良余額比例僅 12%，預計伴隨宏觀經濟復蘇，批發零售 業風險可控。 （3） 房地產：2021 年以來，伴隨房地產市場走弱，公司房地產業不良率攀升 較為迅速，由 1.45%上升至 2022 年的 2.51%，2023 年降至 1.37%，房地 產業不良余額占比僅 2%。公司房地產貸款規模持續下降，房地產貸款余 額較 2021 年 95 億元下降至 2023 年的 44 億元，占總貸款比重僅 2%，同 時 2023 年半年報表示房地產不良貸款抵押物價值較高，預計行業不良率 波動對整體資產質量影響較小。

從經營區域來看，不良壓力主要集中于天津分行和聊城分行，近年來逐步化解。 早年間，天津分行和聊城分行不良壓力相對更大，近年來公司加大處置力度，風 險逐步化解。截至 2023 年，公司濟南以外地區不良率 1.30%，較 2022 年末下降 23bp，濟南地區不良率 1.21%，較 2022 年末上升 22bp，主要受到個別客戶業務 經營影響，公司將加快不良處置，控制資產質量保持平穩。

公司積極調優結構，發力內控管理，資產質量有望持續改善。針對出險領域， 公司積極調整貸款投向，行業角度來看，截至 2023 年，制造業、批發零售業和 房地產業貸款占比分別為 14%、15%和 2%，較 2018 年分別壓降 8pct、1pct 和 10pct，三者不良率均有所下降，同時基建相關貸款占比穩步提升。區域角度來 看，天津、聊城不良持續改善，伴隨經濟逐步企穩，濟南及山東其他地市資產質 量有望維穩和改善，風險總體可控。公司針對出險客戶，加強風險管理，一戶一 策制定方案，持續推動處置進度，并加強區域形勢研判，從源頭遏制風險暴露。 同時通過核銷、轉讓、現金清收等方式處置存量不良，核銷規模近年來維持高位。 公司不良認定標準嚴格，逾期 90 天/不良長期低于同業。從前瞻性指標來看，公 司關注率較 2018 年降幅明顯，逾期率保持穩中有降，截至 2023 年，關注率和逾 期率分別為 1.38%和 1.00%，在上市城商行中位居中上游。

信用成本下行空間較大，反哺利潤增長。截至 2024 年一季度末，公司信用成本 1.24%，較 2021 年高點 2.10%顯著下降，但相較上市城商行同業仍然較高。2022 年以來，銀行業減值計提力度整體下降，部分銀行通過釋放撥備反哺利潤。公司 目前處于新增計提減值階段，撥貸比逐年提升至 2023年的 3.81%，撥備覆蓋率維 持 300%以上，風險抵補能力較為充足。未來伴隨資產質量改善，信用成本逐步 下行，帶來利潤釋放空間。