鹽田港港口業務布局進展如何？

加快布局投資，做優做強主業。

1. 鹽田港：區位優勢顯著，鹽田三期股權注入后將大幅增厚公司業績

鹽田港區位于深圳東部、大鵬灣西北角，港區定位為集裝箱碼頭區。鹽田港區分為西、 中、東三個細分港區，其中西港區持有主體為西港區碼頭公司，于 2005 年 4 月成立， 目前和記鹽田與公司分別持股 65%和 35%；中港區一期、二期持有主體為鹽田國際， 于 1993 年 11 月成立，目前和記鹽田與公司分別持股 71%和 29%；中港區三期和擴建 工程持有主體為鹽田三期，成立于 2002 年 12 月，目前和記鹽田與公司分別持股 65% 和 35%；東港區持有主體為鹽田港東區公司，已于 2021 年正式開工建設，目前尚在建 設過程中。鹽田國際、西港區碼頭公司和鹽田三期控股股東均為和記鹽田，公司主要通過與和記鹽田合作，參股三家公司獲得投資收益。各港區采用統籌經營模式，由鹽田國 際負責統一經營，各碼頭可共享航線資源、銷售網絡以及相關港池、航道等自然條件， 有利于港區整體運營效率和經濟效益的提升。2023 年鹽田三期、鹽田國際（一、二期） 和西港區碼頭公司分別實現營收 41.2、15.6、12.1 億元，凈利潤 17.2、9、5.6 億元。

發行股份收購港口優質資產，公司業務結構和盈利能力顯著優化。2023 年公司通過發 行股份及支付現金的方式向深圳港集團購買鹽港運營公司 100%股權，重組完成后公司 通過鹽港運營公司間接持有鹽田三期 35%股權。鹽田三期擁有 11 個 10-20 萬噸級集裝 箱泊位，具備 853 萬標箱的年通過能力，2021、2022 吞吐量分別為 850.5、815.2 萬標 箱，產能利用率分別為 99.7%、95.6%，處于較高水平；單位標箱收入分別為 537.4、 539.2 元/標箱，保持相對穩定。收購完成后公司將維持與西港區碼頭公司、鹽田國際相 同的合作模式和盈利模式，從鹽田三期獲取投資收益。鹽田三期盈利能力相比同行較高， 優質資產注入公司后，公司港口主業更為突出，盈利能力得到較大幅度提升。此外，鹽 田港三期與公司現有的港口業務有顯著的協同效應，有利于公司整合港口資產，完善地 理位置布局，進一步擴大業務規模及市場份額。

我們認為鹽田港核心競爭優勢主要體現在： （1）鹽田港自然條件優越，深水良港，具備超大型船舶服務能力。鹽田港區是深圳港 乃至全球集裝箱吞吐量最大的單一港區之一，目前擁有 20 個大型集裝箱深水泊位，航 道水深近 18 米，港池常年不凍不淤，可實現 20 萬噸級船舶全天候、雙向通航，可靠泊 24000 標箱級大型船舶，且可同時靠泊 6 艘 20 萬噸級集裝箱船舶。鹽田港區泊位配備 數臺雙起升型岸吊，可同時操作兩個 40 尺箱或四個 20 尺箱。鹽田港區碼頭閘口配置了 多條進出港閘道，充分滿足貨柜車進出需求，縮短貨柜車流轉時間，提升碼頭運作效率。 由于航運業發展向船舶大型化、營運聯盟化發展，鹽田港作為擁有天然深水航道的大型 深水港區，具備超大型船舶服務能力的優勢凸顯，成為華南地區超大型船舶首選港。 （2）鹽田港區區域優勢顯著，航線密集配套服務完善，在區域經濟和全球外貿運輸網 絡中有重要作用。鹽田港區是華南地區國際航線最密集的港區之一，全球航線總數超 100 條，大部分為歐美航線，已與全球主要大型船公司成為緊密合作伙伴，包括目前主 流的兩大航運聯盟（海洋聯盟、THE Alliance）。港區設有平鹽鐵路，是鹽田國際碼頭專 用疏港鐵路，其通過平湖南站連接京九鐵路及廣深鐵路，將鹽田國際碼頭功能延伸至重 慶、四川、湖南、云南、江西等內陸地區，提供內陸工廠至碼頭的一站式服務，也便于 鹽田港區客戶將貨運散布至全國。港區還開通了愈十條駁船支線，深入貨源地，服務珠 三角及華南沿海，有利于鹽田港區客戶節省運費及人力，提高出口產品的市場競爭力。 （3）與和記黃埔合作，共享其龐大資源網絡：鹽田港區隸屬和記港口集團，和記港口 擁有世界領先的港口網絡，覆蓋全球 24 個國家 53 個港口，擁有豐富穩定的客戶資源和 先進的管理經驗，與其合作可以共享和記港口集團龐大的銷售網絡及港口配套資源，有 利于提高港區客戶議價能力和運營效率。

2. 主營港口：加快投資布局壯大主業，積極推進業務模式創新

（1）黃石新港：三期工程即將投產，吞吐能力有望增強。黃石新港是長江中游少有的深水良港。黃石新港由公司控股經營，是長江經濟帶重點港 區。依托良好的地理位置、長江中游少有的深水良港、對外開放平臺等優勢，黃石新港 已初步建成集散貨、件雜、集裝箱和臨港配套為一體的現代化綜合性港口，成為長江中 游公鐵路多式聯運貨物集散地和對外貿易中轉樞紐港，和輻射鄂東、贛北、皖西的區域 性物流中心。黃石新港積極創新業務模式，強化鐵礦石混配運作模式，大力發展多式聯 運，業務優化成果顯著，2023 年完成吞吐量 3122.8 萬噸，同比增長 6.9%。 三期工程投產在即，吞吐能力將進一步增強。黃石新港于 2015 年 9 月 29 日開港運營， 2018 年 10 月一期工程 1-9#泊位全部建成；2021 年二期工程 6 個泊位完成竣工驗收并 投產運營，已具備 3000 萬噸散件雜貨、30 萬標箱年通過能力；2022 年，黃石新港三 期工程 8 個泊位主體工程完工，其中 4 個通用泊位已完成交工驗收，2023 年 4 月，剩 余 4 個散貨泊位完成交工驗收。目前黃石新港吞吐量已經逼近前兩期工程設計的年通過 能力的上限，三期工程建成投產后黃石新港一、二、三期合計將具備散件雜貨 5000 萬 噸、集裝箱 30 萬標箱的年吞吐能力，黃石新港將成為長江中上游最大單體港，港口的 吞吐能力和綜合競爭力將得到顯著增強。

（2）深汕小漠國際物流港區：尚處于培育期，伴隨汽車出海汽車滾裝業務將快速增長。粵港澳大灣區東部門戶港，具有得天獨厚的政策與區位優勢。公司控股經營的小漠港 地處深汕合作區，享受汕尾老區、深圳經濟特區、特別合作區的政策優惠，輻射粵東、 粵北、贛南、閩西等地區。港口以集裝箱、汽車滾裝為主，是深圳港“一體三翼”戰略 布局中的東翼港區。一期工程于 2018 年 6 月開工建設，于 2021 年 12 月底開港運營， 已建有 2 個 5 萬噸級多用途泊位（水工結構按 10 萬噸級設計）和 1 個工作船泊位（兼 靠 3000 噸級集裝箱駁船），一期工程年設計吞吐量 450 萬噸。小漠港全面拓展汽車滾 裝、集裝箱內外貿航線，不斷豐富業務類型，2023 年完成吞吐量 126.2 萬噸，同比增 長 77%，完成汽車出口 2 萬輛、集裝箱吞吐量 5.54 萬標箱。 致力于打造華南外貿汽車滾裝樞紐港，將受益于新能源汽車出口增長。小漠港基于比 亞迪深汕基地項目的建設大力開展汽車滾裝及汽車零部件及原材料集裝箱裝卸業務，致 力于打造華南外貿滾裝樞紐港，為深圳市重點規劃開展汽車滾裝業務的港口。2023 年 小漠港區共完成 16 航次汽車滾裝出口工作，累計汽車滾裝出口量達 2 萬輛，占深圳市 全年汽車出口總量約 29%，貨值超 30 億元，經營情況不斷向好。伴隨著國產新能源汽 車加速布局海外市場，小漠港汽車滾裝業務發展空間廣闊。

公司收購深汕投資 100%股權，有利于提升小漠港經營效率，拓寬公司港口業務范圍。 小漠港的港口所有權人為深汕投資，2021 年公司與深汕投資合資成立深汕運營公司 （分別持股 55%和 45%），深汕運營公司以租賃方式負責小漠港整體經營。2023 年公 司收購深汕投資 100%股權，交易完成后深汕投資變成公司全資子公司，有利于公司對 小漠港資產資源集中管理和統籌協調，提高整體經營效率。小漠港開展散雜貨裝卸業務， 可承接危化品、特種集裝箱業務，同時開展汽車滾裝及集裝箱裝卸業務，將其納入公司 體系，作為鹽田港的喂給港，可拓寬公司港口業務范圍，提升公司業務核心競爭力。深 汕運營公司 2023 年上半年營業收入 991.9 萬元，同比增長 159.3%；實現凈利潤-617.1 萬元，當前項目尚處于市場開拓階段，隨著汽車滾裝業務推進，未來有望實現較快增長。

（3）惠州荃灣煤炭港：進入利潤釋放期，產能仍有提升空間。公司控股經營的惠州荃灣煤炭碼頭是粵東地區最大的煤炭碼頭。荃灣煤碳港是廣東省 重點投資項目，致力于打造粵東最大煤炭集散中心及華南地區重要的煤炭上水港和節點 港。碼頭擁有 2 個 7 萬噸級泊位（水工結構均按靠泊 15 萬噸級散貨船設計）和兩座亞 洲最大的環保封閉條形煤倉，陸域面積 74.5 萬㎡，年接卸能力 1500 萬噸，具有海鐵聯 運優勢。2018 年 11 月，鐵路進港線建成通車；2020 年 9 月，一期工程正式進入運營 期；2021 年碼頭煤炭接卸量突破 600 萬噸，成為華南地區重要的能源保障集疏運港口； 2022 年 6 月，完成港內鐵路股道升級改造，增加 200 萬噸鐵路運輸能力。

項目進入利潤釋放期，產能仍有提升空間。惠州荃灣煤炭港聚焦客戶需求，提升外貿 煤炭綜合承載能力；深化港口鐵路合作提升運量；拓展江西贛南市場，2023 年完成吞 吐量 927 萬噸，同比增長 10.5%。2023 年實現營業收入 2.8 億元，同比增長 18%，凈 利潤 5053.4 萬元，同比增加 4872.4 萬元。考慮到項目進入利潤釋放期尚未達到穩定狀 態，產能仍有提升空間。