帝爾激光主營業務、股權結構及業績表現如何？

光伏激光設備龍頭企業，技術領先優勢明顯。

1.光伏激光器龍頭企業，持續保持技術領先

高效太陽能電池激光設備龍頭，研發驅動公司技術持續保持領先。帝爾激光成立于2008年，專注于將激光技術創新性 地應用于高效太陽能光伏電池行業，公司推出的Perc激光消融設備和SE激光摻雜設備占據行業80%以上的市場份額， 同時公司成功將激光加工技術應用于TOPCon、HJT、BC、鈣鈦礦等新型電池及組件技術。公司在武漢、無錫設有研 發生產基地，在以色列特拉維夫、新加坡設有全球研發中心，本著“激光方案的探索者”企業使命，公司持續鞏固高 效太陽能電池激光技術，并不斷豐富消費電子、集成電路等高科技領域，力求成為國際激光技術發展的中堅力量。

公司主營業務為多種激光器的研發、生產、銷售以及定制化激光模組加工解決方案。公司主要產品包括背接觸電池 （BC）的激光微刻蝕設備、TOPCon電池激光硼摻雜設備、Perc電池激光摻雜設備、激光轉印設備、激光高精圖形化 設備、全自動高速激光劃片/裂片機、激光再生修復（LIR）設備以及各類高效太陽能電池的定制化激光專用設備。

太陽能電池激光加工設備貢獻主要收入來源，兩大業務毛利率較為穩定。公司主要收入來源為太陽能電池激光加工設 備業務，2019-2022年該業務收入占比約90%；其次為配件、維修及技術服務費，主要為電池片大型化升級改造，近年 來收入占比有所提升，2022年該業務收入占比約12%。從毛利率來看，太陽能電池激光加工設備業務毛利率在40%以 上，配件、維修及技術服務費毛利率在60%以上。公司在消費電子領域已開展TGV激光微孔工藝的研發，并已完成小 批量訂單交付，于2023年上半年實現0.08億元收入。此外，公司在顯示面板、半導體晶圓制造及封裝領域亦有相應的 研發與激光設備導入，未來有望為公司貢獻增量收入。

2.公司股權結構穩定，董事長技術底蘊深厚

公司股權結構穩定，管理層持股較高。公司實際控制人為董事長李志剛先生，直接持有公司39.94%的股份，并通過武 漢速能企業管理合伙企業間接持有公司0.61%的股份，合計持有公司40.55%的股份。公司副總經理段曉婷持有公司 7.66%的股份，公司監事會主席彭新波持有公司4.06%的股份。公司股權結構穩定，管理層持股較高，利于充分發揮管 理團隊積極性。公司在武漢、無錫、新加坡、以色列設有全資子公司，負責相應的研發、生產與銷售業務，逐步成為 全球領軍激光設備企業。

公司董事長技術背景深厚，核心管理團隊經驗豐富。公司董事長李志剛先生為華中科技大學物理電子學博士，師承武 漢光電國家實驗室副主任、中國武漢光谷之父黃德修教授，2002 年入選Singapore Institute of Manufacturing Technology 和華中科技大學的聯合培養計劃，華中科技大學物理電子學博士學位，多次入選國家及省級高層次人才項目及市“黃 鶴英才”、市“優秀科技工作者”、市“人民政府特別資助博士”和區“3551人才計劃”等。除董事長外，公司管理 團隊較為穩定，核心技術研發人員具有豐富的經驗。

3.毛利率較為穩定， N型時代有望再迎快速成長

業績增速有所放緩，N型時代有望再迎快速成長。2018-2022年，受益于光伏行業快速成長以及電池片技術升級換代， 公司營業收入由3.65億元增長至13.24億元，CAGR為38.03%；歸母凈利潤由1.68億元增長至4.11億元，CAGR為25.10%。 2023年前三季度公司實現營業收入11.52億元，同比增長9.40%；實現歸母凈利潤3.40億元，同比增長0.93%。單季度來 看，2023年第三季度實現營業收入4.78億元，同比增長23.25%；實現歸母凈利潤1.65億元，同比增長37.23%。公司 2018-2022年收入及利潤增速逐步放緩原因在于，隨著Perc電池技術不斷成熟，以及P轉N時代到來，下游客戶在Perc電 池片的資本開支逐步減少，公司Perc業務收入增速放緩。公司業績在2023年第三季度再度實現高速增長，主要系公司 N型電池激光設備進入收入確認期，公司有望充分受益于N型電池片需求快速增長。

毛利率較為穩定，研發費用率提升較快。2018-2022年，公司毛利率維持在45%以上，2018年至2020年毛利率有所下降， 主要系Perc技術逐步成熟后，對于規模化采購的客戶，公司相應設備售價有所下降。2023年第三季度公司毛利率和凈 利率分別為49.59%、34.58%，出現明顯回升，主要系公司N型電池激光設備領先優勢明顯，充分受益電池片技術升級 換代。2018-2022年。公司研發費用率自4.99%上升至9.88%，2023年前三季度研發費用率上升至14.02%，公司持續加 大研發投入，在TOPCon、HJT、BC等領域均取得不俗的技術突破。