禾賽科技主營業務、營收及壁壘體現在哪？

全球領先的激光雷達制造商。

1.全球激光雷達領軍企業，聚焦自動駕駛及ADAS領域

禾賽科技是全球自動駕駛及高級輔助駕駛(ADAS)激光雷達的領軍企業。禾賽科技成立于2014年10月，主營業務最初涉足氣體檢測領域包括激光甲烷遙測儀和激光氧氣傳感器，自2016年起逐步聚焦激光雷達產品的研發、制造和銷售。公司的激光雷達產品可應用于多個領域：(1)具有高級駕駛輔助系統(ADAS)的乘用車或商用車；(2)客運和貨運服務的自動駕駛汽車車隊或自主移動領域；(3)如最后一英里送貨機器人、街道清掃機器人和限制區域的物流機器人等其他應用領域。

董事李一帆、孫愷和向少卿是禾賽科技的聯合創始人和實控人，多家知名企業入股。李一帆博士、孫愷博士和向少卿先生是禾賽科技的聯合創始人，三人在機器人、光子學和物理學領域技術儲備深厚，并分別擔任公司的首席執行官、首席科學家與首席技術官。截至2023年2月28日，三位聯合創始人共計持有公司24%的股份，是公司的實控人；與此同時，百度、博世、小米、美團、光速中國、遠瞻等企業均有持股。公司曾于2021年1月沖擊科創板，因短期內財務面臨繼續虧損以及累計未彌補虧損持續擴大等原因于兩個月后終止；截至2021年11月公司共進行九輪融資，融資金額超過40億人民幣；2023年1月17日公司赴美遞交IPO申請，并于2023年2月9日成功登陸納斯達克。

2.營收隨銷量持續擴張，凈利潤與現金流邊際向好

激光雷達交付量持續增長，營業收入提升迅速。公司收入包括銷售激光雷達業務與激光氣體檢測業務，2019-2022年激光雷達產品收入占比分別為94.25%/83.29%/96.97%/96.78%，是公司的主要收入來源。2019-2022年公司激光雷達交付量分別為2890/4200/14178/80462臺營業總收入分別為0.50/0.64/1.13/1.73億美元隨銷量增長同步擴張，但仍處于產能擴張階段截至2022年底尚未實現盈利。

非通用會計準則下2023Q1實現盈利，2023年連續三季度經營現金流為正。 2023年前三季度公司實現營業收入1.83億美元，同比+65.8%激光雷達交付量為134380臺，同比+307.87%，其中ADAS激光雷達交付量從2022年前三季度的18567臺提升至114482臺；據禾賽科技公眾號報導，在營業收入及激光雷達交付量方面禾賽科技均超過Luminar、Ouster、Innoviz、Aeva、Cepton、Aeye 6家在美國上市的其他激光雷達同行總和，成為全球激光雷達市場的季度“銷冠”。公司現金儲備充裕，2023年前三個季度實現經營現金流為正，達4760萬元人民幣，現金儲備達32億元人民幣，為產品迭代與技術創新提供保障。若在Non-GAAP非通用會計準則下公司在2023Q1確認的1.205億元非現金的股票薪酬不算做支出，則2023Q1公司實現凈利潤約160萬元，是同期激光雷達行業上市公司中唯一實現盈利的企業。

3.研發與技術壁壘高筑，量產序幕正在拉開

平臺化發展自研ASIC架構，技術優勢驅動降本

平臺化自研芯片，持續提高雷達集成度，技術優勢驅動降本。禾賽基于半導體的TX/RX系統使用專用集成電路（ASIC）, 集成大量通道及波束控制系統，AT系列等激光雷達產品在性能、質量和成本方面都表現優異。禾賽平臺化自研芯片，持續提高雷達集成度。自2017年起布局自主研發激光雷達專用芯片（ASIC），芯片化設計使激光雷達元器件數量大幅減少，簡化的結構帶來了顯著的成本降低；平臺化支持共享技術成果、共享物料供應鏈、共享制造生產線，不僅可使各產品系列內部平臺化、跨系列模塊之間也交叉復用。AT和ET產品系列70%的零部件和元器件是可共享，有效降低了供應鏈管理成本。2016年相比2023年激光雷達的單線收發成本僅有原來的1/20。模塊化設計、平臺化設計驅動降本。據公司美股招股書，截至2022年12月31日，公司有713名經驗豐富的工程師，占總員工的70%以上。同時，公司在中國有321項授權專利和483項專利申請，在美國和歐洲等其他司法管轄區有28項授權專利和230項專利申請，涵蓋的關鍵技術包括激光雷達技術和應用、ASIC技術和激光氣體傳感器技術。

高技術標準成就產品矩陣，實現多領域應用

AT系列+FT系列+ET系列聚焦ADAS市場：①據禾賽科技公眾號，2022年1月5日公司推出車規級遠距半 固態激光雷達AT128，搭載禾賽自研車規級芯片，單個電路板就集成了128個掃描通道，實現了芯片化固 態電子掃描。禾賽AT128以嵌入芯片的VCSEL平面化光源替代了傳統激光雷達龐大的分立式器件光源， 顯著降低了激光雷達的制造成本。2022年已面向ADAS客戶交付約6.2萬顆。②2022年11月2日公司推出純 固態近距離補盲激光雷達FT120，擁有100°x75°的超廣角FOV。③2023年4月14日公司發布面向ADAS 前裝量產市場的首款車規級超薄遠距激光雷達ET25，艙內運轉時的噪聲只有不到 25 分貝，具備250米以 上的測距能力。