中航沈飛核心主業、股權結構、利潤及發展空間如何？

我國殲擊機搖籃，盈利能力持續提升。

1. 中國戰機第一股，“研、造、修”一體化發展

中航沈飛是以航空產品制造為核心主業，被譽為“中國殲擊機的搖籃”，是我國兩大 殲擊機制造商之一，成立 65 年來，創造了中國航空史上多個“第一”。是我國創建最早的 殲擊機研制基地。航空工業是維護國家安全的戰略性產業，自建國以來，公司一直承擔我 國重點型號航空防務裝備的研制任務，形成了較為全面的殲擊機產品系列。共研制并生產 多種型號、數千架殲擊機。 2016 年 11 月至 2017 年 11 月公司借殼上市，成為“中國戰斗機第一股”，極具戰略 價值和稀缺性。通過重大資產出售、發行股份購買資產及募集配套資金的方式，沈飛包括 軍機制造及總裝等在內的核心資產借殼中航黑豹完成上市。2018 年至 2022 年公司多次進 行資產處置工作，現已經形成了集科研、生產、試驗、試飛、維修與服務保障為一體的大 型現代化飛機制造企業。

公司不斷聚焦軍機主業，進行多次資產處置，實現資產結構優化。先將與主業無 關的柳州乘龍、安徽天馳、上航特、北汽黑豹、南京液壓、安徽開樂等轉讓出售，后 將處于虧損狀態的貴飛公司、民機公司轉讓出售。2022 年收購吉林航空維修有限公司 拓展航空維修業務，2023 年參股沈陽所揚州院促進廠所協同，公司進入“研、造、修” 一體化發展。

2. 隸屬于航空工業集團，產品涉及三代、四代戰斗機

中航沈飛隸屬于中國航空工業（集團）有限公司，航空工業集團直接持股 66%。中航 沈飛主要業務通過公司全資子公司沈陽飛機工業集團有限公司（沈飛公司）以及負責維修 業務的吉航維修開展，主營業務為殲擊機、民機零部件和飛機維修等。核心業務為航空防 務裝備的研發制造，目前主要產品涉及三代、四代戰斗機，有殲-11/16 殲擊機、殲-15 艦載 機，在研型號包括鶻鷹戰斗機等。二級子公司中，會議公司主營住宿及餐飲類業務；物裝 公司主營機械結構制造；民品公司主營機械零部件加工。

3.資產重組后收入利潤穩步增長，管理費用率逐年下降

2017 年資產重組后，公司持續進行多次資產處置，營收、歸母凈利潤穩步增長。2022 年實現營業收入 416 億元，同比增長 20%；歸母凈利潤 23 億元，同比增長 35%；扣非歸母 凈利潤 22 億元，同比增長 37%。2017-2022 年，公司營收、歸母凈利潤年均復合增長率分 別為 16%、27%。

公司資產處置重組的過程中，注重增強主業，高度集中航空制造業。航空制造業營收 占比逐年提高，從 2017 年的 93.0%提升到 2022 年的 99.2%。2022 年，以殲擊機為主營業務 的一級子公司沈飛公司實現營收407億元，同比增長20%，凈利潤22.3億，同比增長36%。 公司盈利能力持續增長，趨勢向上。凈利率由 2017 年的 3.62%提升到 2022 的 5.56%提 升了 1.94pct，毛利率整體維持穩定在 9.5%左右。凈資產收益率近幾年也呈顯著上升狀態。

公司期間費用控制良好，降低管理費用率、提高研發費率。2017-2022 年管理費用率從 5.2%下降至 2.2%，2018-2022 年研發費用率從 0.9%提升至 1.8%，表明公司在進一步擴大研 究投入，為新型號的研發持續注入力量。