立訊精密研究報(bào)告：牽手北美大客戶迎XR機(jī)遇，汽車業(yè)務(wù)助力再騰飛.pdf

立訊精密研究報(bào)告：牽手北美大客戶迎XR機(jī)遇，汽車業(yè)務(wù)助力再騰飛。消費(fèi)電子行業(yè)龍頭，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。立訊精密是消費(fèi)電子行業(yè)龍頭公司，公司 以連接器起家，目前產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、汽車電子、通信電子等三大領(lǐng)域，2022 年 收入占比分別為 89.22%、2.87%、6.00%。公司歷史曾有多次收購(gòu)，持續(xù)提高產(chǎn)品線 覆蓋率，業(yè)務(wù)版圖不斷拓展，同時(shí)持續(xù)進(jìn)行垂直整合，形成“零組件-模組-系統(tǒng)” 的布局。

蘋果是消費(fèi)電子行業(yè)巨頭，公司深度綁定大客戶打開未來增量空間。蘋果是全球消 費(fèi)電子巨頭，旗下手機(jī)、電腦、TWS 等均定義產(chǎn)品性質(zhì)，引領(lǐng)消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展。 1）公司聲光電磁能力兼具，助力公司持續(xù)拿到新料號(hào)和產(chǎn)品組裝訂單；2）XR 時(shí)代 到來帶動(dòng)消費(fèi)電子新一輪創(chuàng)新周期，疊加大客戶 MR 成功發(fā)布，有望引爆市場(chǎng)，公 司是 MR 組裝的供應(yīng)商，深度合作大客戶增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。

汽車業(yè)務(wù)享受賽道和國(guó)產(chǎn)替代紅利，深度合作奇瑞+速騰打造 Tier 1 平臺(tái)。汽車新四 化趨勢(shì)已定，國(guó)內(nèi)新能源車企崛起帶動(dòng)公司份額提高。1）電動(dòng)化趨勢(shì)帶動(dòng)線束+連 接器需求量和 ASP 提升，公司線束和連接器產(chǎn)品線較全，受益國(guó)產(chǎn)替代，份額有望 提升；2）汽車智能化趨勢(shì)助推智能駕駛和智能座艙市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，作為傳統(tǒng)消 費(fèi)電子龍頭，公司相關(guān)技術(shù)成熟；3）公司收購(gòu)BCS切入眾多傳統(tǒng)整車廠供應(yīng)鏈，控 股股東參股奇瑞，公司自身與奇瑞、速騰建立戰(zhàn)略合作，助力公司發(fā)展 Tier 1業(yè)務(wù)。

通信業(yè)務(wù)受益 AIGC 新技術(shù)，收購(gòu)匯聚科技完善業(yè)務(wù)布局。ICT 行業(yè)中，新技術(shù)不 斷出現(xiàn)，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷演進(jìn)，數(shù)據(jù)中心迎來快速發(fā)展，疊加 AIGC 已成趨勢(shì)， 高算力需求日漸提高，通信市場(chǎng)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品線覆蓋完全，是一體 化解決方案供應(yīng)商，同時(shí)收購(gòu)匯聚完善相關(guān)布局，未來有望跟隨市場(chǎng)大盤增長(zhǎng)。