復旦微電存儲器業(yè)務布局情況如何？

公司 EEPROM 多領域布局，閃存芯片高速成長。

公司同時擁有 EEPROM，NOR Flash 及 SLC NAND Flash 產品的設計與量產能力，存儲產 品容量覆蓋 1Kbit-4Gbit，且產品容量及細分產品系列持續(xù)增加。憑借產品線齊全、客制化服務 能力強的優(yōu)勢，公司積累了眾多國內外各領域知名客戶。 1） EEPROM：復旦微電 EEPROM 產品通過了工業(yè)級、汽車級考核，生產管控能力及各類封 裝的量產供應能力較強，知名度、可靠性方面的聲譽在國產品牌中較高，在智能電表領域， 公司智能電表 EEPROM 在 2020 年銷售量超過 5,000 萬顆；在汽車電子領域，公司部分 EEPROM 產品通過了工業(yè)級、車規(guī)級認證，已進入寧德時代、吉利汽車等重點客戶；在手 機攝像頭模組領域，公司產品已進入 LG、VIVO、OPPO、聯(lián)想等知名客戶。

2） Flash：復旦微電于 2011 年首次量產了 NOR Flash 產品，于 2015 年首次量產了 NAND Flash 產品。經過多年的技術積累和市場推廣，公司產品廣泛應用于網絡通訊、手機模組、 顯示模組、安防監(jiān)控、Ukey、藍牙模塊等眾多領域。已經與高通、博通、聯(lián)發(fā)科、瑞昱、 Intel、NVIDIA 等眾多國內外主流主芯片廠商建立合作關系，有效推動了復旦微電 Flash 產 品導入更加廣泛的應用領域，并將繼續(xù)拓展國內智能電表、VR/AR、ADAS 等市場。

SPI SLC NAND Flash 存儲器國內市場的主要參與者包括華邦電子、旺宏電子、兆易創(chuàng)新、美 光科技、東芯股份、鎧俠、復旦微電等。根據(jù)公司招股說明書，在 PON 市場中，美光科技市場 份額領先，復旦微電市場占有率約 10%；在 4G 數(shù)據(jù)卡市場中，東芯股份市場份額較高，復旦微 電市場占有率約為 5%；在 4G 功能手機市場，華邦電子市場份額領先，復旦微電占有率約為 25%；在安防監(jiān)控市場，復旦微電目前份額較低，但已導入多家行業(yè)龍頭客戶。 從業(yè)務模式角度看，復旦微電、兆易創(chuàng)新及東芯股份均為 Fabless 模式，工藝制程更新速度會比 較快，管理成本較低，可以在行業(yè)周期中進行逆周期操作，但產能穩(wěn)定性較 IDM 模式低； 從市場推廣角度看，在目前芯片國產化的整體趨勢下，公司作為本土廠商，在中國大陸的渠道覆 蓋及客戶關系方面相較于中國大陸以外的廠商來說有顯著優(yōu)勢，在國內市場的成長性較中國大陸 以外的市場參與者更優(yōu)；

從工藝制程角度看，旺宏電子最為先進，量產制程為 19nm；復旦微電量產制程為 38nm/40nm， 研發(fā)中的下一代產品制程為 28nm 制程；其他典型市場參與者如兆易創(chuàng)新、東芯股份、華邦電子 的量產制程均為 40nm 左右，研發(fā)中下一代產品制程均為 2Xnm； 從技術參數(shù)角度看，在產品工作電壓、溫度范圍、工作頻率、數(shù)據(jù)保持時間、靜電釋放等級等關 鍵參數(shù)方面，復旦微電與各競爭對手持平。在擦寫次數(shù)方面，復旦微電可以保證10 萬次擦寫，競 爭對手一般為 5-10 萬次，因此復旦微電在一些高可靠要求較高的應用中，有一定的技術優(yōu)勢。

公司非揮發(fā)存儲器產品毛利率水平相對同業(yè)較高，高可靠級別產品毛利率在 95%以上。2019- 2021 年公司非揮發(fā)存儲器毛利率為 47%、45%和 56%，高于同業(yè)可比公司均值 31%、29%和 20%，主要系公司高可靠級別產品準入技術門檻較高，用戶端需確保接近零缺陷，公司需要通過 較高的定價及毛利率以匹配前期投入。而相比于公司高可靠級別非揮發(fā)存儲器毛利率常年在 95% 以上，公司工業(yè)品級別非揮發(fā)存儲器的毛利率水平較低且近年呈下降趨勢，主要系 1） EEPROM 產品市場價格下降；2）公司 NOR Flash 存儲器部分毛利率水平相對較低的產品銷 售增加較快，占比提高，導致當期工業(yè)級非揮發(fā)存儲器產品整體毛利率有所下降。

公司非揮發(fā)存儲器業(yè)務毛利率高于行業(yè)整體水平。營收方面，2021 年公司非揮發(fā)存儲芯片業(yè)務 營收領先于上海貝嶺、聚辰股份和紫光國微，營收為 7.2 億元，在行業(yè)內處于相對領先水平。毛利率方面，2019~2021 年公司非揮發(fā)存儲器業(yè)務毛利率高于整體均值，常年保持在 45%以上， 處于國內領先地位。2021 年公司非揮發(fā)存儲器業(yè)務的毛利率水平增長迅速，達到 56%，高于行 業(yè)整體毛利率 36%，主要系非揮發(fā)存儲器的漲價以及高可靠領域產品占比的提升所致。

2021 年公司非揮發(fā)存儲器營收顯著回升。產品營收方面，2019-2021 年公司非揮發(fā)存儲器實現(xiàn) 銷售收入分別為3.0億元、5.1億元和7.2億元，占主營業(yè)務收入比例分別為20%、30%和28%， 2021 年營收較 2020 年同比上升 42%，主要系疫情后市場需求恢復性增長以及非揮發(fā)存儲器產 品研發(fā)升級。毛利率方面，2017-2021 年毛利率分別為 56%、47%、45%和 56%，2021 年 受集成電路下游市場需求旺盛影響，產品線毛利率同比大增。

公司非揮發(fā)性存儲主要營收來源于 EEPROM 和 NOR Flash，SLC NAND Flash 均價在近幾 年明顯回升。分產品營收來看，公司非揮發(fā)性存儲器中 EEPROM 和 NOR Flash 占比最大， 2018-2020 年兩者累計占比均超過 90%。分產品均價來看，EEPROM 和 NOR Flash 均價較 低，而 SLC NAND Flash 的均價最高。2018-2020 年公司 SLC NAND Flash 存儲器均價分 別為 3.4 元/顆、1.7 元/顆和 3.0 元/顆，2020 年公司 SLC NAND Flash 存儲器均價出現(xiàn)回升， 主要系公司容量更大的新產品實現(xiàn)規(guī)模銷售，其次存儲產品因市場供需關系發(fā)生變化，市場價格 上漲。