越南、泰國、菲律賓貨物貿(mào)易概況

越南貨物貿(mào)易順差較為波動(dòng)。越南貿(mào)易差額從 2021 年 1-6 月的-18.6 億美元升 至 2022 年 1-6 月的 12.4 億美元，較 2019 年同期（17.2 億美元）仍有差距。 2020 年上半年，越南貿(mào)易順差一度走闊至 58.6 億美元的水平，但這主要是受 疫情影響、電腦及配件進(jìn)口大幅下降所導(dǎo)致，僅是短期波動(dòng)。

越南貿(mào)易差額受自身貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響。近幾年，越南的出口貿(mào)易發(fā)展迅猛，但 其加工貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)附加值并不高，疊加國內(nèi)需求持續(xù)上升，貿(mào)易差額波動(dòng)較大。 越南主要進(jìn)口商品中，電腦及配件的占比最大（2022 年 1-6 月，占總進(jìn)口額的 23.2%）。其中，電腦及配件的主要進(jìn)口目的地為中國大陸和韓國（2022 年 1-6 月，占比分別為 29.0%和 28.7%）。電腦及配件的上游溢價(jià)能力較強(qiáng)，中韓出口 單位價(jià)格不斷攀升，我們認(rèn)為越南加工貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)附加值將被進(jìn)一步蠶食。國 內(nèi)需求使得越南進(jìn)口降幅有限，我們預(yù)計(jì)其貿(mào)易差額大概率向下變動(dòng)。

泰國貨物貿(mào)易差額由正轉(zhuǎn)負(fù)。2022 年 1-6 月，泰國貿(mào)易差額為-81.6 億美元， 為 2015 年以來首次上半年累計(jì)貿(mào)易差額為負(fù)。其中，原材料和礦物燃料進(jìn)口 額顯著擴(kuò)大，導(dǎo)致貨物貿(mào)易差額由正轉(zhuǎn)負(fù)：2022 年 1-6 月，原材料（642.4 億 美元）和礦物燃料（321.4 億美元）進(jìn)口額的三年年均增速分別達(dá)到 38.0%和 68.6%。考慮到泰國貿(mào)易規(guī)模較小、國內(nèi)需求較穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)，未來大宗商 品價(jià)格回落將帶動(dòng)泰國貿(mào)易逆差收窄、或進(jìn)一步回升至貿(mào)易順差。 菲律賓貨物貿(mào)易逆差大幅擴(kuò)大。2022 年 1-6 月，菲律賓貿(mào)易差額為-297.9 億美 元，較 2021 年（-179.5 億美元）進(jìn)一步擴(kuò)大。菲律賓的進(jìn)口結(jié)構(gòu)與泰國類似， 但是其貿(mào)易逆差擴(kuò)大主要是受礦物燃料進(jìn)口額擴(kuò)大的影響：2022 年 1-6 月，礦 物燃料（128.0 億美元）進(jìn)口額的三年年均增速為 129.7%，顯著高于原材料 （21.5%）、消費(fèi)品（13.8%）、資本貨物（11.5%）。我們預(yù)計(jì)，未來能源價(jià)格回 落將帶動(dòng)菲律賓貿(mào)易逆差收窄。