新加坡貨物貿易分析

東盟——新加坡：鄰國的加工貿易增長同時推高新加坡轉口貿易

新加坡貨物貿易順差波動中回落。2022 年 1-6 月，新加坡貿易順差為 204.3 億 美元，高于 2019 年（146.8 億美元）和 2020 年（195.4 億美元）同期水平，但 較 2021 年同期收窄 21.0%。其中，工業制品貿易順差占主導（2022 年 1-6 月 為 276.8 億美元），與整體貿易順差趨勢一致；初級產品貿易逆差體量較小（2022 年 1-6 月為 72.5 億美元），但也影響整體貿易順差的波動。作為轉口、加工貿 易經濟體，化工產品和機械及運輸設備的順差走闊是新加坡貿易的長期趨勢， 其中機械及運輸設備的順差在疫情暴發后明顯上升。此外，工業制品中的工業 制成品和初級產品中的礦物燃料構成了新加坡主要的貿易逆差來源。

電氣機械設備推動工業制品貿易順差走闊，化工產品帶來波動。2022 年 1-6 月， 化工產品和機械及運輸設備的貿易順差分別為 121.4 和 175.9 億美元，為工業 制品中貿易順差的主要來源。其中，電氣機械設備（120.4 億美元）為最大的 貿易順差貢獻項目，順差同比走闊 17.7 億美元。化工產品中，初級形態塑料 （45.1 億美元）、精油和香水（30.0 億美元）、醫藥產品（25.0 億美元）、有機 化學品（20.7 億美元）為主要的貿易順差貢獻項目，2022 年 1-6 月合計貿易順 差為 120.9 億美元。相較于 2021 年，有機化學品和醫藥產品的貿易順差在 2022 年上半年同比分別收窄 6.8 和 3.0 億美元，導致新加坡工業制品貿易順差回升 過程中出現波動。

原油價格影響新加坡初級產品貿易逆差。新加坡初級產品的貿易逆差主要來自 礦物燃料，尤其是石油。作為全球第三大煉油國，新加坡石油貿易差額受原油 價格影響明顯，原油價格與石油貿易差額存在反向關系：當原油價格上升時， 煉油成本上升、貿易差額下降；當原油價格回落時，煉油成本下降、貿易差額 上升（2020 年上半年原油價格暴跌，新加坡石油貿易逆差仍然走闊的原因是 出口因疫情受限）。因此，伴隨原油價格的不斷攀升，新加坡石油貿易逆差不 斷擴大，從 2021 年 1-6 月的 44.3 億美元擴大至 2022 年同期的 55.3 億美元。 全球經濟將決定新加坡貿易順差趨勢。考慮到目前原油價格已有回落跡象，并 且新加坡石油產品出口不會再經歷疫情初期的沖擊，我們預計新加坡初級產品 貿易逆差將有所收窄、但對整體貿易順差的影響有限。新加坡的貿易順差中， 電氣機械設備和化工產品部分項目的體量較大，這些產品的出口對全球經濟的 依賴較大。因此，我們認為新加坡的貿易順差很大程度上受到全球經濟復蘇進 程的影響。