凱賽生物在未來該如何發(fā)展？

切入戊二胺-聚酰胺產業(yè)鏈，未來成長空間顯著

己二胺產業(yè)發(fā)展受限于己二腈的生產，而己二腈國產化進程仍需時間。二元胺是含有 二個胺基的胺基化合物，主要用于聚酰胺等產品生產原材料。己二胺是使用量最大的二元 胺品種之一，用己二腈為原料生產己二胺的技術比較成熟，全球約 90%的己二腈用于生產 己二胺，因此己二腈的生產制約著己二胺產業(yè)的發(fā)展。多年來己二腈生產技術被海外巨頭 壟斷，國內企業(yè)幾乎 100%依賴進口。隨著國內技術逐步打破封鎖，相關企業(yè)紛紛布局己 二腈產能，此前僅有華峰集團 5 萬噸己二酸法產能投產，今年 7 月我國首臺套采用自有技 術的丁二烯法己二腈工業(yè)化生產項目，中國化學天辰齊翔尼龍新材料產業(yè)基地一期關鍵裝 置順利打通全流程，開車成功并產出優(yōu)級產品己二腈，但后續(xù)產能釋放以及其他企業(yè)的進 展仍需時間，進口依賴還將持續(xù)。

公司憑借生物制造方法自主生產生物基戊二胺，是全球首家成功生產戊二胺的企業(yè)。 戊二胺比己二胺化學結構少一個亞甲基，是重要的碳五平臺化合物，可作為紡絲、工程材 料、醫(yī)藥、農藥、有機合成等領域的原料。2006 年公司開始以玉米為原料研發(fā)生物基戊 二胺，2014 年完成產業(yè)化試運行。2016 年公司烏蘇基地 5 萬噸生物基戊二胺項目開始建 設，2021 年年中順利投產，產能逐步釋放。同時，公司在太原生產基地規(guī)劃建設 50 萬噸 產能的生產線，預計 2023 年開始陸續(xù)出產，屆時將有望解決己二腈長期供應不足這一國 內雙單體聚酰胺行業(yè)發(fā)展核心瓶頸難題。

基于自有的戊二胺與二元酸單體，公司成功實現生物基聚酰胺產業(yè)化，切入聚酰胺千 億市場。隨著公司生物基戊二胺產業(yè)化技術的突破，通過生物基戊二胺與各種二元酸或二 元酸的組合物縮聚，公司可以生產系列生物基 PA5X 產品。通過引入奇數碳二元胺，分子 結構改變帶來了氫鍵的變化，使得產品的部分性能有所改善，此外長鏈二元酸構成的高溫 聚酰胺產品有望解決材料加工難的問題。公司在烏蘇工廠年產 10 萬噸生物基聚酰胺生產 線已于 2021 年中期投產，產品以 PA56 為主，目前正在擴充產品種類，打造完整的生物 基聚酰胺系列產品平臺。此外，山西太原基地年產 90 萬噸生物基聚酰胺項目正在有序推 進中，預計明年陸續(xù)出產。

關鍵原料己二腈國產化進程仍需時間，國內 PA66 行業(yè)發(fā)展依舊受限。PA66 是全球 規(guī)模最大的尼龍產品，下游主要為工程塑料和合成纖維。全球 PA66 行業(yè)呈現典型的寡頭 壟斷格局，產能主要集中在海外巨頭英威達、奧升德、巴斯夫等企業(yè)手中，三者就占據了 全球近 64%的產能。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，除英威達在上海投建的 19 萬噸產能外，國內 PA66 主要生產企業(yè)還有神馬集團、遼陽興家等，國內總產能約為 69.2 萬噸。國內 PA66 表觀消費量從 2009 年的 26.0 萬噸增長至 2021 年的 51.6 萬噸，期間 CAGR 達 5.9%。 但由于原料受制于人，國內 PA66 開工率不足持續(xù)走低，產量從 2009 年的 11.5 萬噸增長 至 2021 年的 39.0 萬噸，遠遠無法滿足國內的需求，因此產品的進口依存度高。據統(tǒng)計， 截至 2021 年我國尼龍 66 進口量為 25.3 萬噸，同比降低 13.5%，進口依賴度 49.1%。

PA56 產品性能與 PA66 接近，同時在吸濕性、柔韌性、染色性等方面具有優(yōu)勢。相 較于傳統(tǒng)聚酰胺產品 PA66，公司 PA5X 引入奇數碳二元胺，結構改變帶來了氫鍵的變化， 使其具有許多獨特的性能，比如 PA56 具有更加優(yōu)異的吸濕性、染色性，這是 PA6 和 PA66 并不具備的，同時戊二胺與不同鏈長結構的二元酸進行聚合，其性質也會隨著二元 酸單體的改變有所不同，使得公司系列產品的應用場景十分廣闊。

公司充分利用戊二胺-聚酰胺產業(yè)鏈的柔性調節(jié)優(yōu)勢，開發(fā)多種牌號產品，全方位滿 足下游需求。依托生物基聚酰胺產品，公司面向紡織領域推出了自有紡織材料“泰綸®”， 面向工程材料領域推出了“ECOPENT®”。目前公司已經開發(fā)和正在開發(fā)的產品應用領 域包括：民用絲領域，例如運動服飾、內衣、襪類、與棉麻絲毛混紡的面料、箱包、地毯 等；工業(yè)絲領域，例如輪胎簾子布、箱包、氣囊絲、脫模布等；無紡布領域，例如面膜、 衛(wèi)生用品等；工程塑料領域，例如汽車部件、電子電器、扎帶、隔熱條等；玻纖增強復合 材料和碳纖維增強復合材料用于輕量化領域，例如新能源汽車、風電葉片、管材、建筑材 料；尼龍彈性體領域，例如面料、鞋材。

中材科技玻纖項目落戶山西，園區(qū)協(xié)同有望助推公司聚酰胺產品的推廣和應用。2022 年 6 月 30 日，中材科技擬同在山西轉型綜合改革示范區(qū)投資 36.84 億元，建設年產 30 萬噸高性能玻璃纖維智能制造生產線項目。熱塑性纖維增強復合材料也是公司的戰(zhàn)略發(fā)展 方向，以玻璃纖維和碳纖維增強的耐高溫生物基聚酰胺是研發(fā)的重點，公司在山西在建的 90 萬噸聚酰胺產能有望與園區(qū)玻纖等項目實現產業(yè)協(xié)同，加速公司產品的推廣和應用。