鋰電設(shè)備行業(yè)2021年?duì)I收情況怎樣的？

鋰電設(shè)備行業(yè) 2021 年?duì)I收高增，盈利分化。

截至目前，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)占比較大的公司中，已發(fā)布業(yè)績快報(bào)的公司包括利元亨、聯(lián)贏 激光、杭可科技、海目星、先惠技術(shù)等；此外，先導(dǎo)智能、贏合科技等已發(fā)布業(yè)績預(yù)告。 從業(yè)績快報(bào)披露的營收來看，鋰電設(shè)備行業(yè) 2021 年?duì)I收實(shí)現(xiàn)高增長。先惠技術(shù)營收呈 翻倍以上的增長，營收增幅達(dá) 121%；利元亨、聯(lián)贏激光、杭可科技營收增幅均超 50%； 海目星營收增幅達(dá) 49%。

從業(yè)績快報(bào)與業(yè)績預(yù)告披露的歸母凈利潤來看，大部分公司凈利潤呈現(xiàn)同比增長，但也 有所分化。

 歸母凈利潤增幅超 100%：先導(dǎo)智能。先導(dǎo)智能 2021 年凈利潤達(dá) 15.50 億元（業(yè) 績預(yù)告中樞值），同比增長 102%。

 歸母凈利潤增幅 50%-100%：利元亨與贏合科技。其中，利元亨 2021 年歸母凈利 潤同比增長 53%達(dá) 2.15 億元；贏合科技同比增長 57%達(dá) 3.0 億元（業(yè)績預(yù)告中樞 值）。

歸母凈利潤增幅 0%-50%：海目星、聯(lián)贏激光和先惠技術(shù)。其中，海目星 2021 年 歸母凈利潤同比增長 40%達(dá) 1.08 億元；聯(lián)贏激光同比增長 36%達(dá) 0.91 億元；先 惠技術(shù)同比增長 16%達(dá) 0.71 億元。

歸母凈利潤同比下滑：杭可科技 2021 年歸母凈利潤 2.56 億元，同比下滑 31%。

2021Q4 各公司歸母凈利潤增速差異較大，其中先導(dǎo)智能、利元亨、海目星同比增長， 贏合科技扭虧，杭可科技、聯(lián)贏激光與先惠技術(shù)同比下滑。先導(dǎo)智能、利元亨、聯(lián)贏激 光、海目星、贏合科技環(huán)比增長，先惠技術(shù)環(huán)比扭虧，杭可科技環(huán)比下滑。

從凈利率來看，各公司差異較大。利元亨、聯(lián)贏激光、海目星 2021 年凈利率與 2020 年 相比基本持平，先惠技術(shù)與杭可科技下滑。 其中 2021Q4，利元亨同環(huán)比基本持平；杭可科技同環(huán)比大幅下滑；聯(lián)贏激光同比與環(huán) 比下滑；海目星同比持平，環(huán)比有較大增長；先惠技術(shù)同比較大下滑，環(huán)比持平。

在 2020 年下半年以來，鋰電設(shè)備行業(yè)訂單高增長，支撐鋰電設(shè)備行業(yè) 2021 年開始營 收增長提速。而隨著訂單與營收規(guī)模的擴(kuò)大，鋰電設(shè)備行業(yè)各公司有望體現(xiàn)規(guī)模化效應(yīng)， 凈利率得到提升，此前市場也對此有較高預(yù)期。但從 2021 年的業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報(bào)來 看，鋰電設(shè)備行業(yè)各公司的營收普遍高增長，而凈利潤增速則出現(xiàn)分化，大部分公司凈 利率沒能實(shí)現(xiàn)提升，規(guī)模化效應(yīng)不顯著。我們認(rèn)為，主要是受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、驗(yàn)收節(jié)奏、 和人員增長較快等因素影響。

股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響鋰電設(shè)備公司凈利潤。較多鋰電設(shè)備公司在 2021 年進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)， 其中 2021Q4 較為集中，部分公司的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用較高，且主要影響 2021H2 尤其 2021Q4，使得 2021Q4 的凈利率受到較大影響。部分公司 2022 年的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用有 較大上升，或?qū)?2022 年凈利潤構(gòu)成一定影響。

2020 年下半年以來，鋰電池廠擴(kuò)產(chǎn)復(fù)蘇，設(shè)備訂單開始高速增長。2021 年各個(gè)鋰電設(shè) 備公司產(chǎn)能不足，均積極籌劃擴(kuò)產(chǎn)。作為非標(biāo)準(zhǔn)化的專用設(shè)備，產(chǎn)能主要由場地及員工 人數(shù)兩方面來決定。以聯(lián)贏激光為例，場地方面，公司江蘇基地二期、惠州基地一期均 已投入使用，江蘇基地三期、惠州基地二期預(yù)計(jì) 2022 年底建成；此外，公司已于 2021 年下半年啟動(dòng)宜賓基地建設(shè)，隨著上述建設(shè)項(xiàng)目落成，公司場地規(guī)模不斷擴(kuò)大。同時(shí)， 伴隨著新簽訂單的快速增長，各個(gè)公司大規(guī)模招聘人員，員工數(shù)量快速增長，尤其研發(fā) 設(shè)計(jì)人員和生產(chǎn)人員。

由于鋰電設(shè)備從簽訂訂單到驗(yàn)收確認(rèn)收入有約 1 年的周期，因此人員增長和費(fèi)用的發(fā)生 （成本除外）領(lǐng)先于驗(yàn)收確認(rèn)收入，如果人員增長速度太快，可能會(huì)使得 2021Q4 和 2022Q1 的費(fèi)用增速（尤其是研發(fā)和管理費(fèi)用）短期領(lǐng)先于營收增速，造成凈利率短期 承壓。但 2021 年鋰電設(shè)備公司員工人數(shù)快速增長，人員得到加強(qiáng)培訓(xùn)后，將提高生產(chǎn) 效率、擴(kuò)大產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 2022 年行業(yè)人員增速將有所放緩，費(fèi)用前置問題有望得到緩解， 同時(shí)隨著設(shè)備公司在手訂單不斷確認(rèn)收入，營收規(guī)模不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì) 2022 年全年來看， 規(guī)模化效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，鋰電設(shè)備企業(yè)盈利能力有望得到提升。