網易云音樂的發展迎來了什么新機遇？

獨家版權模式終結，為云音樂成長提速帶來新機。

多計劃扶持獨立音樂人，打造獨特原創內容曲庫。云音樂主要業務在線音樂服 務、社交娛樂服務及其他，均圍繞音樂內容展開，在音樂內容的構建上，云音樂除 了不斷獲取版權音樂，也持續發力原創音樂。公司自 2016 年發起系統性的音樂人扶 持計劃“石頭計劃”后，陸續推出“云梯計劃”、“硬地圍爐夜”、“星辰集·詞曲創 作大賽”、“點亮現場行動”等措施扶持原創音樂人，豐富獨立音樂曲庫。根據公司 公告，截至 2022 年 6 月，云音樂注冊獨立音樂人超 52.9 萬人，同比增長約 70%，云 音樂注冊獨立音樂人曲庫收錄超 230 萬首曲目，云音樂已成為中國最大的獨立音樂 人在線孵化器。截至 2021 年 6 月，云音樂注冊獨立音樂人的曲目播放量占平臺所有 音樂流媒體播放量的 47%以上，其中隔壁老樊、沈以誠、顏人中、房東的貓等多位 音樂人作品年播放量達到十億乃至數十億，獨立音樂人曲庫構成了云音樂獨特內容 壁壘。

獨特音樂社區氛圍，構筑高競爭壁壘。根據云音樂公司公告，截至 2021 年底， 近一半的用戶在聽歌的同時會瀏覽評論區，有 27%的用戶在平臺上創造內容，短視 頻、Mlog、帖子、博客、歌單、意見、評論等用戶生成的內容進一步擴展了平臺音 樂內容的多樣性，增強了用戶體驗和參與度。同時，作為第一大獨立音樂人在線孵 化平臺，平臺內獨立音樂人創作的音樂資源能夠降低平臺內容成本，并吸引粉絲參 與社區內互動與相關活動，有利于輸出更多優質 UGC 資源，構筑良好社區生態；而 良好社區氛圍和龐大用戶數量帶來的流量與資金又會激勵音樂人生產更多高質量作品提供給平臺，促進其發展。音樂人和粉絲之間形成了良性循環，能夠共同促進網 易云音樂的社區粘性提高。

獨家版權模式終結，或助力云音樂破解“核心曲庫”難題，帶動付費率與毛利 率提升。根據 TME 公司公告和云音樂公司公告，截至 2021 年底，云音樂曲庫數量 已超過8000萬，同期TME曲庫數量為9000萬首，在曲庫數量上云音樂已接近TME。 同時云音樂不斷補足“核心曲庫”，獨家版權授權協議被禁止后，云音樂已陸續獲得 了摩登天空、英皇娛樂、福茂唱片、SM、YG 等音樂版權授權。“核心曲目”的持續 回歸，有望刺激用戶消費欲望，促進在線音樂用戶規模與付費率提升。此外，在 2021 年 7 月針對騰訊音樂集團的反壟斷處罰中，國家監管總局明令禁止高額預付金等版 權費用支付方式，有望促使音樂版權付費方式變為以播放量結算為主，同時禁止獨 家版權亦將降低上游版權方議價能力，使版權價格長期回歸理性區間。根據我們的 測算，2019-2021 年云音樂版權成本占營業成本及營業收入的比例逐年下降，2021 年音樂版權成本約占營業成本的 57.8%和營業收入的 56.7%，音樂版權成本回歸理性 有利于云音樂毛利率進一步提升，持續改善盈利能力。