城市更新專項債與城中村改造專項債的發行結構及區域分布特征

城市更新相關專項債發行規模保持高位運行。根據中指研究院統計，2025年城市更新相關專項債發行規模超過3500億元，同比小幅增長約2%，整體延續平穩擴張態勢。2026年上半年發行規模超過1800億元，同比下降約14%，但在政策持續支持和項目儲備逐步完善背景下仍保持較高規模。

城中村改造專項債成為最核心細分領域。2024年監管明確將符合條件的城中村改造項目納入專項債支持范圍，為規模放量奠定基礎。自2025年一季度以來，城中村改造專項債季度發行規模均保持在200億元以上，2026年上半年發行規模接近800億元，達到去年全年的66%，同比增長34%，在城市更新專項債中占比已超過40%。

區域分布呈現向核心城市和重點區域集中特征。省級層面，北京累計發行城中村改造專項債超過600億元，規模顯著領先；重慶、廣東、四川等地發行規模也相對靠前，均已超過100億元。城市層面，2026年一季度北京發行規模超過180億元繼續位居全國首位，重慶、廣州、東莞等城市發行規模均超過30億元，形成第二梯隊。

政策驅動因素方面，2024年監管明確城中村改造納入專項債支持范圍奠定基礎；2025年二季度以來房地產相關專項債季度發行規模持續超過2000億元，土地儲備、保障性安居工程成為主要增量來源；2026年一季度房地產相關專項債發行2250億元，同比增長42%，占新增專項債比重19.4%。