純苯與苯乙烯下半年供需格局演變及估值區間預測

根據中信期貨2026年半年度策略報告，純苯與苯乙烯下半年的供需格局及估值分析如下： 首先，純苯供需呈前緊后松格局。供應端，隨著霍爾木茲海峽通行恢復，前期因原料短缺檢修的裝置逐步回歸，行業供應規模高于上半年。進口方面，盡管日韓外放量增加，但印度對華商減，預計下半年進口量維持40-45萬噸高位，環比上半年上升10%。需求端，純苯下游綜合利潤較差，特別是非一體化苯乙烯生產虧損嚴重，導致需求恢復速度不及預期，己內酰胺產業鏈也面臨終端需求疲軟壓力。 其次，苯乙烯出口支撐減弱，內需壓力顯著。供應上，中國產能周期進入尾聲，但歐美海外裝置陸續重啟，擠壓國內出口份額。出口預期從4月的高位回落至5-8萬噸正常水平。內需方面，國補政策透支效應顯現，家電排產同比走弱，下游3S行業產能過剩，尤其是ABS利潤承壓，開工率低位徘徊，對苯乙烯剛需補貨意愿有限。 最后，估值預測方面，在原油價格70-90美元/桶的基準假設下，純苯合理估值區間為6300-7800元/噸，情緒釋放后預計維持在6700-7300元/噸區間震蕩。苯乙烯合理估值區間為7600-9000元/噸，預計維持在7400-8000元/噸偏弱震蕩，需關注7400元/噸附近的支撐情況。策略上建議延續苯乙烯空配。