美伊沖突后全球能源化工供需格局的具體變化及下半年價格預期

美伊沖突對全球能源化工市場產生了結構性影響，核心在于供應端的突然中斷與需求端的剛性支撐共同作用，導致供需格局重構。

在原油市場，沖突導致中東海灣國家約1000萬桶/日產量受損，霍爾木茲海峽封鎖使全球石油供需缺口顯現，扭轉了此前的過剩預期。盡管沖突平息后油價短期回落，但受北半球出行高峰、煉廠恢復滯后及戰略儲備補充需求影響，預計2026年下半年布倫特油價將在70-80美元/桶區間震蕩，較沖突前水平有所上移。

天然氣方面，全球LNG供應由松轉緊，卡塔爾等國產量大幅下降，亞洲地區面臨供應缺口。歐洲庫存處于歷史低位，供應彈性低。即便局勢緩和，因設備修復耗時，歐亞氣價下半年難大幅回調，預計維持在13美元/百萬英熱以上偏高位。

石化化工行業在沖突前已通過聯合減產實現供給收縮，沖突期間高油價雖短期壓制部分油頭產品盈利，但隨著油價回落及供給進一步去化，行業基本面好轉。供應集中且收緊、需求剛性或具增量的品種如苯乙烯、MDI/TDI、有機硅等利潤表現優異。預計隨著沖突平息，化工品景氣周期漸啟，利潤有望重新走擴。

煤炭市場受地緣傳導影響，油氣高價凸顯煤化工成本優勢，化工耗煤高增；同時火電需求強勁，疊加厄爾尼諾預期，動力煤需求旺盛。供給端，國內安監升級、印尼出口政策變化導致進口收緊。供需雙緊下，動力煤價中樞抬升，煉焦煤因安監升級供給縮緊，后市易漲難跌。