東航物流機隊擴容及客改貨突破對航空貨運市場的影響

東航物流第20架B777F全貨機的入列，標志著其中貨航機隊規模達到20架，這將顯著增強其在冷鏈業務和跨境貨物運輸方面的運力支撐能力。與此同時，國內首架波音777-300ER客改貨飛機的交付，不僅是中國航材在寬體機全生命周期管理及高價值資產處置方面的關鍵突破，也標志著韓國IAI改裝生產線承接的首架原型機正式進入改裝流程，為航空貨運運力多元化提供了新路徑。 在需求端，國際航協（IATA）大幅下調了2026年全球航空貨運增長預期，預計貨量同比僅增長0.2%，遠低于此前預測的2.6%。盡管貨量增長放緩，但行業收入和收益率預計將逆勢增長，不過凈利潤預計將近乎腰斬，反映出市場在供需平衡調整中的盈利壓力。 客運方面，國內航班量已基本恢復至疫情前水平，國內客座率接近疫情前水平，國際客座率恢復至90%左右。然而，受國內商務需求疲軟及高鐵分流影響，航空票價仍有待恢復。此外，航空煤油價格開始回調，國內燃油附加費隨之調整，美元兌人民幣匯率繼續回落，這些因素共同作用于航空公司的成本結構與財務表現，成為影響行業投資價值的關鍵變量。