海外流動性沖擊下，A股科技板塊是否面臨泡沫破裂風險？

本輪市場調整主要源于流動性沖擊，而非AI產業邏輯被證偽。首先，從估值角度看，本輪全球AI產業行情是按照EPS（每股收益）交易，而非對未來技術愿景的信仰溢價。無論是美股科技、韓國存儲還是A股海外算力鏈，估值相對安全，未處于歷史極端高位，這與歷史上加息周期引發的科技泡沫破裂有本質區別。

其次，從產業邏輯看，全球AI基建浪潮并未減速，國產算力崛起，AI領域高景氣度未發生實質性變化。TMT板塊盈利增速仍處于高位，中報業績預告有望再次驗證高盈利增速。歷史數據顯示，TMT行情結束往往對應景氣高點，當前景氣度支撐行情延續。

最后，從資金面看，雖然全球資金在權益資產的高倉位及科技抱團的極致化增大了市場脆弱性，但融資市場整體杠桿安全墊充足。若市場風偏出現階段性擾動，融資資金可能轉為凈流出，導致短期波動，但這屬于交易層面的調整。中期來看，隨著中報交易窗口開啟，業績確定性強、景氣度最高的科技有望繼續占優，市場風格或主線切換的時點尚未到來。