2026年Q2市場(chǎng)估值底部區(qū)域研判及啞鈴型配置邏輯是什么？

根據(jù)2026年Q2策略季報(bào)，市場(chǎng)估值自中高水位區(qū)域顯著回落。上證指數(shù)市凈率（PB）主要運(yùn)行區(qū)間與年度策略預(yù)判一致，結(jié)合2021年估值低點(diǎn)綜合研判，上證指數(shù)市凈率1.40-1.45倍區(qū)間有望成為二季度的估值底部區(qū)域。從歷史頻率分布看，上證指數(shù)估值呈現(xiàn)雙峰結(jié)構(gòu)，1.40-1.45倍PB對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位有望成為二季度運(yùn)行的下限區(qū)間。隨著年報(bào)披露凈資產(chǎn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)底部有望緩緩提高。

投資策略上，報(bào)告建議持續(xù)堅(jiān)持“科技創(chuàng)新+紅利資產(chǎn)”的啞鈴型策略。這一策略旨在既捕捉成長(zhǎng)彈性又夯實(shí)防御底座。具體配置方向涵蓋七大類(lèi)19個(gè)方向的ETF：寬基與大類(lèi)資產(chǎn)（如滬深300ETF、黃金ETF）；科技創(chuàng)新（如人工智能ETF、恒生科技指數(shù)ETF）；先進(jìn)制造（如機(jī)器人ETF、光伏ETF、電網(wǎng)設(shè)備ETF）；上游周期（如化工ETF、黃金股ETF）；醫(yī)藥消費(fèi)（如港股創(chuàng)新藥ETF、旅游ETF）；紅利低估（如證券ETF、自由現(xiàn)金流ETF）。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)效仿巴菲特式的風(fēng)控理念，保持充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。這主要是為了掌握應(yīng)對(duì)極端行情的主動(dòng)權(quán)。鑒于地緣政治沖突等“黑天鵝”或“灰犀牛”事件可能持續(xù)帶來(lái)劇烈擾動(dòng)，保持現(xiàn)金儲(chǔ)備有助于在波動(dòng)中優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比，并利用市場(chǎng)波動(dòng)逢低構(gòu)建組合或進(jìn)行動(dòng)態(tài)再平衡，提升組合的抗波動(dòng)能力。