A股擁擠度降溫不充分背景下，風格再平衡如何影響市場走勢？

當前A股市場呈現(xiàn)成交活躍度降溫趨勢，日均成交額與換手率下行，但行業(yè)輪動速率維持相對偏高水平。市場熱門標的擁擠度小幅反彈，計算機、通信、傳媒交易集中度提升顯著，電子、建材、通信兩年歷史分位居前。從擁擠度降溫的歷史經(jīng)驗角度看，現(xiàn)階段擁擠度指標自6月30日見頂后回落至階段低點，但截止至7月10日擁擠度指標為51.8%，期間擁擠度最大降幅僅2.5pcts，對比歷史三輪平均降溫幅度（12.5pcts），擁擠度指標降溫幅度尚未充分。

歷史數(shù)據(jù)顯示，擁擠度指標見頂拐點并非直接對應牛市終結(jié)，多數(shù)對應全A橫盤震蕩或短期回調(diào)，擁擠度階段回落觸底是A股反彈信號。在擁擠度指標見頂拐點至階段底部區(qū)間，對應A股市值及成長/紅利風格再平衡?，F(xiàn)階段擁擠度降溫尚未充分，預計A股仍將延續(xù)區(qū)間震蕩的趨勢，風格再平衡過程仍將繼續(xù)。投資者需關注擁擠度指標的進一步變化，以及風格再平衡帶來的結(jié)構(gòu)性機會。