交通運輸各板塊量價有何表現？

7月20日至8月16日，甘其毛都口岸蒙煤通關量共達到353.28萬噸，同比-0.84%。

一、物流：電商快遞價格戰尾聲，靜待行業漲價

據iFind數據顯示，7月快遞業務量增速依然保持在15%以上，但增幅環比有所下 降。7月以來，行業監管部門、快遞總部、加盟商逐步形成漲價共識，目前已在部 分省市落地。快遞行業已有通過漲價反對“內卷式”競爭的先例，未來行業價格有 望沿著橫向與縱向兩個方向擴張，橫向代表區域擴散，由產糧區向周邊省市逐步擴 散，縱向代表漲價方式的變化，目前尚未啟動，但目前社保成本增加、旺季將臨， 看好未來全國快遞價格普漲。

（一）快遞

量：7月，快遞行業業務量達到164.00億件，同比增長15.01%；1-7月，行業業務量 累計為1120.50億件，同比增長18.67%。 價：7月，快遞行業單價達到7.36元，環比下降0.13元，同比下降0.41元。

量：7月，圓通/申通/韻達/順豐快遞業務量分別達到25.83/21.81/21.62/13.77億件， 同比分別增長20.81%/11.90%/7.56%/33.69%。1-7月，圓通/申通/韻達/順豐快遞業 務量累計同比分別增長21.64%/19.32%/15.11%/26.86%。 價：7月，圓通/申通/韻達/順豐快遞單票收入分別為2. 08/1.97/1.91/13.55元，同比分 別-0.16/-0.03/-0.07/-2.21元，環比分別-0.02/-0.02/+0/-0.12元。 市占率方面，7月，圓通/申通/韻達/順豐市占率分別為15.75%/13.30%/13.18%/8.40%， 同比分別+0.76/-0.37/-0.91/+1.17pp，環比分別+0.18/+0.35/+0.30/-0.26pp。1-7月， 圓通/申通/韻達/順豐市占率同比分別+0.38/+0.07/-0.41/+0.53pp。

（二）跨境物流

量：7月20日至8月16日，甘其毛都口岸蒙煤通關量共達到353.28萬噸，同比-0.84%； 年初至8月16日，甘其毛都口岸蒙煤通關量累計達到2160.10萬噸，同比-14.28%。 價：8月1日至8月20日，3#精煤甘其毛都口岸自提價平均為1068元/噸，同比-24.64%， 環比上月同期增長23.20%；年初至8月20日，3#精煤甘其毛都口岸自提價平均為983 元/噸，同比-36.77%。

量：采用中國貨航機隊的日利用率來作為需求端的參考，8月1日至8月20日，中國貨 航機隊的日利用率平均為13.30小時，同比-11.10%；年初至8月20日，中國貨航機隊 的日利用率平均為13.73小時，同比+0.29%。 價：2025W31-W33，BAI80（上海）空運運價指數平均為4428，同比-3.81%；年初 至2025W33，BAI80（上海）空運運價指數平均為4412，同比+0.47%。

（三）化工物流

量：采用開工率與庫存數據作為需求端的參考，8月1日至8月20日，石油制乙二醇與 對二甲苯的平均開工率分別為65.10%與83.16%，同比分別+0.38與-6.27pp；年初至 8月20日，石油制乙二醇與對二甲苯的平均開工率分別為62.09%與85.02%，同比分 別+1.09與+1.33pp。2025W33，液體化工市場總庫存為為164.50萬噸，環比+9.6%，同比-8.0%。 價：2025W28，休斯頓-遠東化學品船與海灣-遠東化學品船運價分別為65與53美元 /噸，同比分別-23.53%與-19.70%；年初至2025W32，休斯頓-遠東化學品船與海灣 -遠東化學品船運價分別為77與50美元/噸，同比分別-21.74%與-24.46%。2025W34， 內貿5000/6000MT化學品船運價全航線平均運價為149元/噸，環比持平，同比-9.1%； 年初至2025W34，內貿5000/6000MT化學品船運價全航線平均運價為157元/噸，同 比-13.9%。

二、航空：暑運價格表現略低于預期，長期行業供需格 局向好不變

量：供需增速基本持平，客座率相對平穩。供給端，暑運第7周全國民航執行客運 航班量近12.1萬架次，日均航班量約17235架次，環比上周下降0.2%，同比2024年 增長2.9%；航班執飛率為88.2%，其中境內航班量104144架次，同比2024年增長 1.6%。需求端，暑運第7周測算民航旅客量1724.0萬人次，環比基本持平，同比 2024年增長4.7%。暑運截至8月18日，全國民航執行客運航班量共超83.4萬架次， 同比2024年增長3.1%，執飛率87.6%，相比24年下降0.9個百分點，完成旅客運輸 量11553.5萬人(僅含境內航司承運數據)，同比增長3.5%，客座率85.3%，相比24 年增長0.5個百分點，整體來看，行業供需增速基本持平，客座率保持相對平穩。 價：價格表現略低于預期。暑運第7周民航境內經濟艙平均票價達874.9元（含稅票 價），同比2024年下降3.5%，同比2019年下降11.3%。截止至2025年8月17日， 暑運預售機票經濟艙裸票價為790元，與2024年/2019年同期相比仍下降-3.8%/- 10.0%。

國內需求增速略快于供給，國際意新馬航線航班量恢復強勁。2025年7月全月，根據 中國民航網數據，需求方面，7月份民航整體旅客周轉量達1309.2億人公里，同比增 長6.1%，其中國內旅客周轉量為1016.3億人公里，同比增長3.8%；供給方面，7月 份民航運輸總周轉量達1549.5億人公里，同比增長5.5%；客座率同比提升0.5個百分 點至84.5%。國際航線，2025年7月全月，整體來看，航班恢復速度最快的國家包括 意大利、新加坡和馬來西亞，恢復率普遍超過120%，其中意大利更是高達139%。 新加坡和馬來西亞的航班恢復水平持續穩定增長，顯示出強勁的國際航線需求和良 好的運營狀態。東亞主要國家中，日本和韓國的航班恢復較為穩健，日本7月達到 110.8%，韓國則為99.1%，中國香港的航班恢復率表現波動較大，但整體也逐步回 升到89.3%。相比之下，菲律賓、美國和英國的航班恢復進度相對滯后，均未達到 30%。受益于申根簽證流程的便捷化以及中歐航線網絡的持續拓展，疊加歐洲別具 一格的自然風光、人文景致以及熱門賽事，暑運期間歐洲區域的長線旅游需求有所增長。雖然短程國際出行仍是主力，但國際長線航班的加速修復將成為行業的新增 長點。

暑運價格表現略低于預期，長期行業供需格局向好不變；重視板塊左側布局機會， 重點跟蹤航空票價變化及關注行業反內卷政策動向。據航班管家價格數據，暑運截 至當前裸票價格同比下滑3.8%，價格表現略低于預期。8月14日，中國航協在2025 中國支線航空發展大會上發布《中國航空運輸協會航空客運自律公約》，旨在引導行 業健康有序競爭，維護消費者合法權益與經營者合理利益，短期遏制市場亂象，進 一步加強行業價格反傾銷與OTA平臺管理；預計8月下旬開始行業價格表現有望低基 數上同比改善。

三、航運：集運趨弱，油散走強

回顧8月，散貨和油運均在淡季保持強勢。 集裝箱運輸市場：整體運價仍在正常的淡季走低，跌速略有所放緩。上海出口集裝 箱運價指數（SCFI）近期延續下跌趨勢，其中美西、美東航線運價的顯著回調是 導致指數下行的主要因素，美線大幅回調主要是歷經4月關稅的恐慌大跌，5月中美 聯合聲明后的補發高峰之后，再一次運力協調到位而回歸平靜。相比外貿比去年較 弱，內貿稍有起色，PDCI指數同比去年仍略顯堅挺。 干散貨運輸市場：表現出“淡季不淡”的強勢特征，在經歷過6-7月的上漲后，整 個8月波羅的海干散貨指數（BDI）在傳統淡季中依舊保持高位。預計市場的供需關 系比預期中更緊，考慮到Q4有西芒杜礦山發運、中國基建開工、俄烏重建等潛在 催化，今年的旺季值得調高預期。 油輪運輸市場：原油輪：與去年同期相比，當前油輪市場的基本面已發生逆轉。去 年此時，市場正面臨即期運價全面下行和冬季裂解價差疲軟的困境，導致Q4業績 令人失望，股價大幅回調。今年相反，多項指標呈現積極信號，支撐Q4旺季行 情。 特種船運輸市場：依舊基本沒有變化。 展望后市，重點關注內貿集運、油運、散貨市場等內需相關，估值低位的順周期方 向。其中散貨市場隨著11-12月西非鐵礦出貨季+旺季來臨，市場偏強概率較大，海 通發展、招商輪船作為目前A股唯二散貨船東，或有望受益。

四、基礎設施：基本面兌現期，關注二線估值修復機會

高速公路開啟弱復蘇，基本面企穩態勢已經確立。據交通運輸部，2025年第33 周，全國高速公路貨車通行5493萬輛 ，wow+3.06%，yoy+5%。個股方面，據公 司月度經營數據公告，7月贛粵高速/中原高速通行費收入同比-0.3%/+13.4%。

港口方面，伴隨國內煉廠旺季產能利用率提升疊加前期采購的低價原油抵港，7月 原油進口同比高增11%。但干散品種進口和集裝箱出口需求仍然處于較低景氣區 間。

鐵路貨運方面，在夏季用電需求高峰催化下，鐵路貨運量同比繼續改善。據大秦鐵 路月度數據公告，7月大秦線貨運量同比增長5.4%。 鐵路客運方面，暑運前半程客運量同比保持較高增速。據國家統計局數據，7月全 國鐵路客運量同比增長6.6%，周轉量同比增長5.7%。

交運基礎設施板塊估值波動率上升，伴隨中報陸續披露，盈利改善成為當前階段股 價的核心驅動。公路方面關注二線標的的估值重塑；港口方面一線標的估值調整后 再度出現配置價值，關注唐山港、青島港等腹地經濟較為發達的區域港口及全球布 局的招商港口；鐵路方面，廣深鐵路核心站點改造方案初步落地打開中長期成長空 間；“反內卷”政策預期疊加北方煤炭去庫開啟，關注大秦鐵路。