航空板塊修復的三階段邏輯及頭部航司運營數據跟蹤

航空板塊的修復邏輯主要圍繞成本端改善與需求端復蘇展開，具體可分為三個階段。首先是預期修復階段，隨著地緣局勢由緊轉緩，國際原油價格高位回落，市場對于航油成本上漲導致基本面惡化的擔憂得到緩解，航空股因此迎來估值反彈。其次是經營修復階段，當航油供給完全恢復且油價中樞實質性下行時，航司的成本壓力將得到真正緩解，進而帶動產能利用率的提升，驅動股價逐步上行。最后是業績修復階段，隨著原油擾動徹底出清，航司盈利中樞上移，股價將重新由行業供需改善及企業盈利彈性釋放主導，具備大幅上漲潛力。

從運營數據跟蹤來看，暑運旺季臨近，各大航司運力投放呈現積極態勢。6月22日至26日期間，東方航空日均執飛航班量為2172.40架次，周環比增長5.09%，但同比仍下降10.03%；南方航空日均執飛航班量為2257.00架次，周環比增長9.25%，同比下降2.98%；國航日均執飛航班量為1591.60架次，周環比增長8.29%，同比下降4.47%。海南航空日均執飛航班量為718.60架次，周環比增長3.93%，同比下降7.80%。春秋航空日均執飛航班量為577.80架次，周環比微增0.86%，但同比增長8.35%，表現相對亮眼。吉祥航空日均執飛航班量為359.60架次，周環比增長6.12%，同比下降4.14%；華夏航空日均執飛航班量為353.20架次，周環比下降1.38%，同比下降8.90%。

在飛機利用率方面，東方航空為7.50小時/日，周環比增長4.17%；南方航空為7.80小時/日，周環比增長6.85%；國航為7.40小時/日，周環比增長5.71%；海南航空為8.00小時/日，周環比增長2.56%；春秋航空為9.50小時/日，同比提升7.95%；吉祥航空為8.10小時/日，周環比增長6.58%；華夏航空為6.20小時/日，同比下滑8.82%。整體來看，除華夏航空外，主要航司的飛機利用率均實現周環比增長，顯示出旺季運力利用效率的提升。此外，東航與南航近期公告購買新機型，旨在置換老舊機型，優化機隊結構，為長期運力增長及成本控制提供支撐。