珠寶市場規模、結構與競爭格局如何？

珠寶行業穩步擴張，集中度持續提升。

1、 市場規模：悅己需求驅動，黃金品類占主導地位

珠寶市場規模持續擴大，年輕消費市場崛起。近年來地緣政治緊張局勢加劇、經濟不 確定性增加，市場避險情緒上升，黃金價格上升趨勢加速，為傳統的黃金飾品零售造成壓 力，2024 年全國黃金珠寶消費量同比下降 11%，由于消費者對黃金珠寶的偏好日益增加， 預計未來消費量將穩步增長，2024 年至 2029 年的復合年增長率為 5.9%。而在售價推升下， 黃金市場規模穩步提升，中國珠寶市場規模由 2019 年的 6100 億元穩步增至 2024 年的 7820 億元，CAGR 為 3.6%。根據中國珠寶玉石首飾行業協會數據，在數字零售電商崛起、自我滿 足需求上升趨勢下，市場規模于 2029 年預計達到 9370 億元。中年消費者由于擁有更高收 入水平，金飾購買頻率更高，但是年輕消費者消費力也在逐漸提升，根據世界黃金協會數 據，中國 18-24 歲消費者貢獻超過 1/3 的金飾零售額，尤其是設計新穎、單價低、輕量化 硬足金產品愈加受年輕消費者歡迎。除此之外，“國潮風”產品、IP 系列產品逐漸成為國 內黃金珠寶市場的新風口。

黃金品類占珠寶市場結構主導地位，具備消費品與投資品雙重屬性。黃金珠寶于中國 有著深厚的文化意義，佩戴黃金珠寶的傳統可追溯至數千年前。目前黃金材質主導珠寶市 場，占 2024 年市場零售銷售值的 73%，顯著超越其他珠寶類別，同時在消費品屬性外，黃 金具有獨特的投資屬性，在經濟不確定行持續下，居民對于黃金產品的儲蓄意愿增加。鉆 石鑲嵌類珠寶滲透率較低，存在鉆石情感符號單一、產品存在高溢價、佩戴需求未激活等 痛點，但依托于時代進步、消費者教育提升等因素，鉆石市場中長期有望實現韌性發展。

2、 競爭格局：市場集中度低，馬太效應持續

賽道參與者眾多，龍頭企業市占率提升空間充足。我國黃金首飾屬于競爭型市場，行 業集中度低，但頭部品牌憑借規模經濟、高實體運作效率加速市場整合，行業集中度逐漸 提高，按門店數量計，2024 年中國排名前五的珠寶品牌分別為周大福/老鳳祥/周大生/中國 黃金/周六福，門店數量分別為 6211/5823/5008/4235/4106 家；按黃金珠寶產品收入計， 中國黃金珠寶行業 CR5 為 41%，周六福排名第十。隨著頭部企業推進開店加速終端占領，預 計渠道資源進一步向頭部品牌收束。

線下門店為傳統基本盤渠道，疫情后線上渠道持續分流市場需求。隨著產業分工深化 以及行業發展，制造業務在珠寶產業鏈重地位逐漸下降，而渠道拓展、構建全國范圍的終 端門店銷售網絡為大多數品牌主要選擇。近年企業端門店擴張速度放緩，主要系國內珠寶 市場競爭加劇以及渠道流量轉移所致。與此同時，線上渠道增勢凸顯，2024 年黃金珠寶電 商渠道規模為 422 億元（同增 19%），2019-2024 年 CAGR 為 17%，由于信息化快速發展以及 現代生活方式、消費習慣改變，線上消費市場有望進一步擴張，未來 5 年有望保持 10%的復 合增長率。

品牌營銷重要性提升，馬太效應延續。隨著競爭加劇，國內珠寶品牌從初期的代購生 產逐漸轉向品牌塑造和渠道建設轉變。主要依靠品牌故事、品牌調性等賦予珠寶附加價值 來吸引消費者。比如周大福通過多品牌矩陣覆蓋多元客群，其中“周大福”定位大眾市場， 高端線“周大福藝堂”瞄準藝術收藏需求；迪阿股份聚焦婚戒定制“一生只送一人”的稀 缺營銷強化產品唯一性，塑造品牌理念壁壘。未來，具備強大品牌力、渠道掌控力及創新 能力的玩家將在行業整合中占據優勢，推動市場從“價格競爭”向“價值競爭”躍遷，最終形成“強者恒強、特色突圍”的格局。