美的集團(tuán)出海與業(yè)務(wù)拓展情況如何？

逐步加大布局力度，自主品牌空間廣闊。

1. 美的長(zhǎng)期探索品類出海，海外體系布局完善

家電外銷市場(chǎng)廣闊，美的布局領(lǐng)先。目前海外已成為家電企業(yè)重要主戰(zhàn)場(chǎng)，美的早期出海 OEM 代工起家，2006 年首次于美國(guó)建廠，后續(xù)逐步在東南亞、歐洲等地建立生產(chǎn)基地， 布局不斷深化加強(qiáng)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)自主品牌發(fā)展，24 年公司外銷收入超 1500 億，穩(wěn)步向外滲透。

公司海外體系布局較為完善。生產(chǎn)制造端看，美的在全球12個(gè)國(guó)家設(shè)立有38個(gè)研發(fā)中心， 已形成“2+4+N”全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全球研發(fā)生產(chǎn)交付。產(chǎn)品側(cè)公司打法因地制宜， 前期系列兼并使得公司有較完善產(chǎn)品矩陣，在各地差異化推廣競(jìng)爭(zhēng)，例如在東南亞推廣東 芝品牌，充分利用地域品牌偏好；此外在美國(guó)市場(chǎng)公司以主品牌為主，與本土 GE、惠而 浦等品牌差異化競(jìng)爭(zhēng)，性價(jià)比凸顯。

2.出海布局逐步加快，加強(qiáng)海外自主產(chǎn)能建設(shè)

現(xiàn)階段美的加大力度建設(shè)海外自主產(chǎn)能。21 年起公司大力推進(jìn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)基地建設(shè)模式， 更加貼近市場(chǎng)，提高反應(yīng)速度，據(jù)美的港股招股書數(shù)據(jù) 25-26 年，公司于印尼、埃及、泰 國(guó)多地的工廠將陸續(xù)投產(chǎn)，有效覆蓋周邊需求，全球競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)。

近年美的出海動(dòng)作頻頻，影響力不斷加強(qiáng)： 25 年 4 月公司完成對(duì) Teka 品牌收購(gòu)，增厚 業(yè)績(jī)同時(shí)也有望與美的在全球區(qū)域?qū)崿F(xiàn)廚電和渠道資源互補(bǔ)；

3.全球突破大有可為，自主品牌份額空間廣闊

美的自主品牌大小家電全球市占率約 6%+。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，分品類看，美的空調(diào)、洗衣機(jī) 品類有較好全球市占表現(xiàn)，整體大小家電行業(yè)較為分散，排名上美的位居前列，目前公司 對(duì)海外 OBM 重視程度與日俱增，伴隨公司產(chǎn)品以及品牌影響力進(jìn)一步完善，自主品牌市 占率潛在提升空間廣闊。

分地區(qū)市占率看：美的大家電在亞太、東南亞等地市占率較好，尤其越南、馬來(lái)、泰國(guó)等 市場(chǎng)，在歐美成熟市場(chǎng)，由于當(dāng)?shù)乇就疗放戚^為強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致進(jìn)程稍慢，目前正逐漸滲透。

優(yōu)勢(shì)品類空調(diào)為例，美的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)兌現(xiàn)+新興市場(chǎng)挖掘，空間依舊充足。空調(diào)為例， 格局上看，美的制造、研發(fā)、品牌矩陣多方位優(yōu)勢(shì)，未來(lái)各地區(qū)份額仍有較大轉(zhuǎn)化空間， 有望在各地區(qū)市占率都進(jìn)入第一梯隊(duì)，對(duì)應(yīng)潛在增量空間可觀；考慮到新興市場(chǎng)未來(lái)人口、 經(jīng)濟(jì)紅利持續(xù)兌現(xiàn)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性有較好空間。

其余多數(shù)品類看，美的自主品牌存在較大突圍空間。看冰洗、小家電等品類，美的制造端 享有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司戰(zhàn)略向 OBM 轉(zhuǎn)變背景下，未來(lái)有望持續(xù)提升自主品牌份額，增強(qiáng)公 司品牌端全球影響力。

4.ToB各版塊協(xié)同發(fā)展，不斷拓展公司業(yè)務(wù)邊界

B 端業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地位持續(xù)提升，形成多元板塊協(xié)同發(fā)展。美的于 20 年整合 C 端事業(yè)群，同 時(shí)確立 B 端為發(fā)展主軸，圍繞新能源與工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人及自動(dòng)化、創(chuàng)新 業(yè)務(wù)四大板塊構(gòu)建 B 端業(yè)務(wù)體系，收入占比逐年提升。

B 端圍繞美的核心優(yōu)勢(shì)，不同產(chǎn)業(yè)依次展開(kāi)。1）分類上看，較為核心的家空零部件、樓 宇商空業(yè)務(wù)與美的 C 端事業(yè)鏈接較深，自身在規(guī)模、品牌、產(chǎn)品上具備優(yōu)勢(shì)，尤其樓宇業(yè)務(wù)，享有較好產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)；2）伴隨能力圈不斷拓展，公司陸續(xù)加碼工控、熱管理、電梯樓 控等業(yè)務(wù)，存在較好協(xié)同；除此之外，美的在機(jī)器人、醫(yī)療等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)地位也逐步增強(qiáng)。

工業(yè)/新能源：家電零部件核心業(yè)務(wù)，美的一體化規(guī)模領(lǐng)先

一體化布局完善，核心環(huán)節(jié)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。1）家電零配件業(yè)務(wù)是“新能源及工業(yè)”板塊 重要組成部分，與 C 端事業(yè)群鏈接較深，公司一體化程度領(lǐng)先，美芝壓縮機(jī)、威靈電機(jī)等， 有較好的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2）以家空壓縮機(jī)為例，市場(chǎng)份額全球第一，此外細(xì)分領(lǐng)域亦有較好 供應(yīng)能力，在熱泵干衣機(jī)、基站空調(diào)壓縮機(jī)等取得較好增長(zhǎng)，與此同時(shí)，進(jìn)一步增加核心 部件全球供應(yīng)能力，24 年新增電機(jī)產(chǎn)線 11 條，產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)加碼，有望增強(qiáng)海外業(yè)務(wù)承 接能力。

并購(gòu)延伸能力圈，業(yè)務(wù)邊界持續(xù)拓展。公司持續(xù)向工業(yè)自動(dòng)化、智慧交通、綠色能源等賽 道延展，依托高創(chuàng)、威靈汽車、合康新能、科陸電子等平臺(tái)，不斷提升工業(yè)能力；美的協(xié) 同旗下公司，在光伏逆變器、戶用光伏 EPC、綠電解決方案、電化學(xué)儲(chǔ)能等環(huán)節(jié)具備較 好技術(shù)積累，經(jīng)營(yíng)勢(shì)能向好。

新業(yè)務(wù)協(xié)同持續(xù)推進(jìn)，1）美的收購(gòu)后在供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、渠道多環(huán)節(jié)形成協(xié)同賦能，此外 從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，集團(tuán)通過(guò)資源配置管理賦能，成功對(duì)東芝整合。2）美的核心在意工業(yè)新 能源板塊能力的補(bǔ)齊，如今已在汽車熱管理、戶儲(chǔ)、工儲(chǔ)等環(huán)節(jié)具備一定能力，從小做起， 有效協(xié)同下未來(lái)有望不斷突破，行業(yè)整體分散，潛在空間充足。

行業(yè)景氣度充足，期待后續(xù)美的競(jìng)爭(zhēng)力不斷顯現(xiàn)，持續(xù)貢獻(xiàn)增量。沙利文數(shù)據(jù)顯示，新能 源車熱管理、工業(yè)控制系統(tǒng)、儲(chǔ)能等核心規(guī)模增速顯著，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大，新能源車熱 管理受益于整車銷量擴(kuò)張與電動(dòng)化進(jìn)程，工業(yè)控制系統(tǒng)則受益于全球制造業(yè)自動(dòng)化升級(jí)需求。美的已通過(guò)子公司在多個(gè)方向布局,結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)積累，增長(zhǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)大。

 智能建筑科技：美的暖通產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，央空份額領(lǐng)先

智慧樓宇以央空、電梯為核心，央空領(lǐng)域美的份額領(lǐng)先。1）低碳排放、智慧城市建設(shè)為 行業(yè)長(zhǎng)期提供驅(qū)動(dòng)，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，24 年國(guó)內(nèi)央空內(nèi)銷/出口分別 1215/232 億，內(nèi)銷 維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2）美的暖通領(lǐng)域品牌制造多方位優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)中處于較好位置，占有率整 體穩(wěn)定，在行業(yè)中保持一定的競(jìng)爭(zhēng)韌性。

行業(yè)長(zhǎng)期空間充足，美的投入加碼。1）基于全球控制碳排放的目標(biāo)，推動(dòng)建筑物暖通系 統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，歐洲為例，暖通產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型，熱泵等技術(shù)方向仍處于轉(zhuǎn)型過(guò)程 中，帶來(lái)增量機(jī)遇，據(jù) IEA 預(yù)測(cè) 2035 年全球熱泵出貨量將較 2023 年實(shí)現(xiàn)倍數(shù)增長(zhǎng)，增 量顯著；2）同樣美的歐洲暖通產(chǎn)業(yè)近年加大布局，繼 Clivet 之后，近期收購(gòu) Arbonia 氣 候部門，有望協(xié)同品牌、渠道與產(chǎn)能，鞏固歐洲市場(chǎng)并拓展樓宇配套產(chǎn)品線。

美的持續(xù)拓展樓宇產(chǎn)品矩陣，加強(qiáng)電梯布局。1）智慧樓控中電梯與暖通系統(tǒng)有較好協(xié)同， 行業(yè)上看，國(guó)內(nèi) 2023 年中國(guó)電梯產(chǎn)量達(dá)約 150 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模近 1600 億元，具備穩(wěn)健 基礎(chǔ)。2）美的先前依托菱王品牌，近年新收購(gòu)東芝電梯中國(guó)控股權(quán)，強(qiáng)化中高端產(chǎn)品與 品牌體系，補(bǔ)齊在樓宇垂直運(yùn)輸環(huán)節(jié)的關(guān)鍵短板 ，目前國(guó)內(nèi)電梯行業(yè)仍以外資品牌主導(dǎo)， 國(guó)產(chǎn)品牌正逐步向中高端市場(chǎng)滲透，美的亦有望憑借制造端優(yōu)勢(shì)逐漸增加電梯市場(chǎng)份額。

美的重在提供樓宇一站式解決方案。1）美的以樓宇數(shù)字化平臺(tái)為核心，iBuilding 平臺(tái)已 在園區(qū)、醫(yī)院等項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)設(shè)備集成與能耗管理，提升系統(tǒng)運(yùn)行效率，通過(guò)多項(xiàng)樣板工程 證明能力，成功實(shí)現(xiàn)暖通、電梯、樓宇管理系統(tǒng)一同銷售，綜合數(shù)字化與自身制造能力， 具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；2）參考海外樓宇系統(tǒng)龍頭江森自控，從室內(nèi)恒溫器業(yè)務(wù)起家，目前已成 長(zhǎng)為包含樓宇系統(tǒng)、暖通、安防多項(xiàng)業(yè)務(wù)在內(nèi)的集成化企業(yè)，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。

智慧樓宇長(zhǎng)期具備成長(zhǎng)性。在“雙碳”背景與智能化轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下，樓宇系統(tǒng)數(shù)字化需求持 續(xù)釋放，市場(chǎng)呈現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張趨勢(shì)。目前美的占有率仍在低位，美的優(yōu)勢(shì)在于核心暖通產(chǎn)品， 以及數(shù)字化/制造端能力，同時(shí)伴隨集團(tuán)層面重視程度提高，產(chǎn)品渠道逐步補(bǔ)齊，后續(xù)優(yōu)勢(shì) 有望持續(xù)兌現(xiàn)，帶來(lái)增量。

機(jī)器人：提高制造端自動(dòng)化效率，庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)逐步強(qiáng)化

美的依托庫(kù)卡布局工業(yè)機(jī)器人，有助效率提高。工業(yè)機(jī)器人廣泛應(yīng)用于家電、汽車、機(jī)械、 電子等領(lǐng)域，有助簡(jiǎn)化人力工序、提高工廠智能制造能力，2017 美的收購(gòu)庫(kù)卡切入工業(yè) 機(jī)器人賽道，庫(kù)卡系行業(yè)頭部廠商，尤其負(fù)載機(jī)器人領(lǐng)域具備技術(shù)積淀，制造端同美的存 在較好協(xié)同；目前廣東美的庫(kù)卡科技園，截至 25 年 5 月底，累計(jì)生產(chǎn)銷售工業(yè)機(jī)器人達(dá) 11 萬(wàn)臺(tái)。

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)高集中度，美的逐步推動(dòng)技術(shù)落地。庫(kù)卡作為全球頭部廠商之一，其憑借 較好技術(shù)沉淀，在行業(yè)中占據(jù)穩(wěn)定份額。另外，美的在內(nèi)部制造體系中廣泛部署工業(yè)機(jī)器 人，覆蓋暖通、家電等核心產(chǎn)線，帶動(dòng)集團(tuán)整體工業(yè)機(jī)器人使用密度持續(xù)提升。與此同時(shí)， 美的也在加快推動(dòng)庫(kù)卡在中國(guó)的本地制造與市場(chǎng)拓展，協(xié)同效應(yīng)逐步釋放，助力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

能力不斷積累，向其他業(yè)態(tài)探索發(fā)展：以人形機(jī)器人為例，對(duì)應(yīng)廣闊藍(lán)海，美的 24 年已 具備年產(chǎn) 8 萬(wàn)臺(tái)諧波減速機(jī)和年產(chǎn) 12 萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人伺服電機(jī)的智能制造能力，并同年成 立人形機(jī)器人創(chuàng)新中心。

 創(chuàng)新業(yè)務(wù)

醫(yī)療領(lǐng)域：美的布局逐步加強(qiáng)，提供智慧醫(yī)院解決方案。1）美的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的醫(yī)療板塊 以萬(wàn)東醫(yī)療為重要組成部分開(kāi)展布局，2024 年，萬(wàn)東在常規(guī) DR 設(shè)備市場(chǎng)中市占率達(dá) 22.33%，位居行業(yè)第一。2）依托庫(kù)卡旗下 Swisslog HC，切入醫(yī)院物流與信息管理等自 動(dòng)化場(chǎng)景，強(qiáng)化智能化解決方案輸出。3）美的依托樓宇科技持續(xù)推動(dòng)智慧醫(yī)院建設(shè)，逐 步實(shí)現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)與醫(yī)療場(chǎng)景融合，提高技術(shù)壁壘。

安得智聯(lián)：1）安得智聯(lián)通過(guò)打通制造端至零售終端的物流路徑，降低流通環(huán)節(jié)、實(shí)現(xiàn)統(tǒng) 倉(cāng)統(tǒng)配，賦能美的主業(yè)端到端運(yùn)營(yíng)效率提升。2）外部市場(chǎng)持續(xù)拓展，圍繞家電、日化、 食品等高頻消費(fèi)品行業(yè)，幫助其在供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)集約方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，后續(xù)擬單獨(dú)拆分 上市。