遼港股份港口業(yè)務(wù)經(jīng)營情況如何？

遼寧省港口整合持續(xù)，公司港口業(yè)務(wù)費(fèi)率有提升 空間。

港口板塊經(jīng)歷區(qū)域性產(chǎn)能過剩，但近年來有序整合為行業(yè)效益提升奠定良好基礎(chǔ)。 在 20 世紀(jì) 80 年代，我國主要港口仍以中央與地方雙重領(lǐng)導(dǎo)的管理體制為主，進(jìn) 入 21 世紀(jì)后，伴隨我國對外貿(mào)易持續(xù)深化，對港口吞吐能力提出更高要求，產(chǎn) 能不足成為當(dāng)時行業(yè)面臨的主要問題，為推動港口行業(yè)的快速發(fā)展，我國開始對 港口管理體制進(jìn)行改革，提出港口管理權(quán)下放地方政府、政企分開的管理體制， 促進(jìn)港口行業(yè)快速發(fā)展。2001-2013 年期間區(qū)域港口層面已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的產(chǎn) 能過剩問題，港口行業(yè)出現(xiàn)無序投產(chǎn)、同質(zhì)化競爭和低效供給等問題。2015 年， 港口行業(yè)正式拉開整合序幕，在“一省一港”思路指引下，以浙江省、江蘇省、 遼寧省、山東省等為代表的省份均陸續(xù)開啟區(qū)域港口整合，以減少區(qū)域內(nèi)無序競 爭和重復(fù)建設(shè)，提高港口運(yùn)營效率。 遼寧省港口整合持續(xù)深化，區(qū)域港口協(xié)同加強(qiáng)。2017 年 6 月，招商局集團(tuán)與遼 寧省人民政府簽署《港口合作框架協(xié)議》，雙方約定合作建立遼寧港口統(tǒng)一經(jīng)營 平臺，以市場化方式實(shí)現(xiàn)遼寧沿海港口經(jīng)營主體一體化；2019 年 8 月，招商局 集團(tuán)通過下屬間接子公司招商局遼寧取得遼港集團(tuán)控制權(quán)并間接控制大連港及 營口港； 2020 年 7 月，大連港宣布以換股的形式吸收合并營口港。大連港和營口港地理 位置相近，核心港區(qū)直線距離不足 200 公里，主營業(yè)務(wù)重合度高、所處區(qū)位和經(jīng) 濟(jì)腹地高度重合（均主要沿哈大鐵路向東北地區(qū)內(nèi)陸輻射），存在同業(yè)競爭問題。 且從業(yè)務(wù)經(jīng)營來看，雙方經(jīng)營貨種均為集裝箱、油品、散雜貨等。按 2019 年經(jīng) 營數(shù)據(jù)，本次合并后，存續(xù)公司的鋼鐵、散糧、礦石等貨種吞吐量較合并前大連 港增幅分別達(dá)到 359.8%、216.2%和 128%，實(shí)現(xiàn)顯著提升。 2024 年 8 月，遼港股份發(fā)布公告稱與大連港集團(tuán)簽訂大連長興島港口投資發(fā)展 有限公司托管服務(wù)協(xié)議，此次交易進(jìn)一步推進(jìn)了遼寧省全省港口一體化整合。

近年來多家港口費(fèi)率已陸續(xù)有所提高，遼寧省內(nèi)整合持續(xù)深化下公司費(fèi)率仍有提 升空間。2017 年起，受反壟斷監(jiān)管影響，主要沿海港口均對外貿(mào)進(jìn)出口集裝箱 裝卸費(fèi)進(jìn)行下調(diào) 10%-30%。2018 年大連港、廣州港、深圳港東部鹽田港區(qū)等均 對裝卸費(fèi)率進(jìn)行下調(diào)，大連港 20 英尺集裝箱重箱從 642 元/箱下調(diào)至 510 元/箱， 下調(diào)幅度達(dá) 20.6%。2021 年底監(jiān)管期結(jié)束，因此自 2021 年起港口行業(yè)開啟新一輪提價，包括寧波舟山港、上港集團(tuán)、廣州港、青島港等在內(nèi)的港口相繼公布 費(fèi)率上調(diào)計劃，而大連港基本維持此前下調(diào)后的費(fèi)率水平。 從遼港股份歷史集裝箱業(yè)務(wù)單位收入變化情況來看，2019-2020 年增加主要由于 公司前身大連港集裝箱業(yè)務(wù)中貿(mào)易服務(wù)收入持續(xù)減少，而業(yè)務(wù)量基本平穩(wěn)導(dǎo)致， 2021 年單位收入增加主要由于吸并營口港帶來業(yè)務(wù)量顯著增加；2022-2024 年 公司集裝箱業(yè)務(wù)單位收入基本維持小幅下滑趨勢，預(yù)計在遼寧省港口整合持續(xù)深 化的背景下，公司集裝箱業(yè)務(wù)費(fèi)率仍有提升空間。

公司貨種綜合性較強(qiáng)，集裝箱和散雜貨為核心業(yè)務(wù)品類。遼港股份業(yè)務(wù)吞吐量中， 按換算噸數(shù)口徑測算，集裝箱吞吐量和散雜貨（礦石、鋼材等）吞吐量占比較高， 總占比合計達(dá)到 83%，其次為油化品和散糧業(yè)務(wù)，吞吐量占比分別為 13%和 4%。

集裝箱方面，公司持續(xù)加強(qiáng)航線體系建設(shè)，重視歐洲及日韓航線開辟。外貿(mào)業(yè)務(wù) 方面，遼港股份依托區(qū)位和泊位資源優(yōu)勢，持續(xù)強(qiáng)化集裝箱航線體系建設(shè)，提升 航線覆蓋廣度與服務(wù)能力。目前已開通集裝箱班輪航線 170 余條，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá) 全球 160 多個國家和地區(qū)、覆蓋 300 多個港口。近年來，公司先后開通地中海西線、“大連—印度”、“大連港—南美西”等多條國際新航線，航線布局覆蓋東南 亞、日韓、印度、中亞、南美等“一帶一路”沿線重點(diǎn)國家及 RCEP 成員國，港口 國際樞紐功能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，2024 年公司新開 9 條集裝箱航線，同時全力推進(jìn) 空箱調(diào)運(yùn)基地建設(shè)。內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)方面，營口港的內(nèi)貿(mào)海鐵聯(lián)運(yùn)與重箱下水量連續(xù)多 年保持全國首位，東北地區(qū) 60%以上的內(nèi)貿(mào)集裝箱均通過營口港轉(zhuǎn)運(yùn)。大連港自 營的環(huán)渤海內(nèi)支線運(yùn)營平臺覆蓋遼寧、河北、山東 10 余個港口，為 30 余家班輪 公司、200 余家貨主企業(yè)提供干支運(yùn)輸服務(wù)。近年來先后啟動“新鄉(xiāng)-連云港-大 連-鲅魚圈-佳木斯”“魯西南-日照港-東北”環(huán)渤海多式聯(lián)運(yùn)物流項(xiàng)目，將支線服 務(wù)范圍進(jìn)一步向河南、山東內(nèi)陸延伸。公司2024年集裝箱營業(yè)收入為38.3億元， 整合后近三年復(fù)合增速為 1%，整體保持穩(wěn)健，公司航線主要為非美線，因此判 斷未來受國際局勢變化影響較小，具有一定抗風(fēng)險性。

散雜貨方面，北糧南運(yùn)重要樞紐，遠(yuǎn)期散糧業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。從糧食生產(chǎn)來看， 目前北方糧食產(chǎn)量占比繼續(xù)位于高位，尤其東北區(qū)域產(chǎn)量貢獻(xiàn)持續(xù)較高，2024 年全國糧食總產(chǎn)量 70650 萬噸，同比增長 1.6%，其中前二十產(chǎn)量中北方省份占 全國產(chǎn)量達(dá) 52%，其中黑吉遼東北三省占全國產(chǎn)量即達(dá)到 20.9%，而南方城市 糧食產(chǎn)量處于偏低水平，上海、廣東、福建 2024 年糧食產(chǎn)量占全國比例合計僅 為 3%，這些省份總體處于糧食產(chǎn)量和糧食需求缺口較大的狀態(tài)，需要從外省購 入糧食，因此北糧南運(yùn)格局持續(xù)推進(jìn)。2024年公司完成散糧吞吐量1563.8萬噸， 同比增長 2.3%，完成散糧業(yè)務(wù)收入 6.9 億元，同比增長 2.3%，近三年復(fù)合增速 達(dá) 8.6%，維持較高增長，公司持續(xù)助力建設(shè)北糧南運(yùn)物流通道，2024 年實(shí)現(xiàn)內(nèi) 貿(mào)出口玉米同比增長 32.7%。展望遠(yuǎn)期，北糧南運(yùn)格局持續(xù)下，公司背靠東北 糧食主產(chǎn)區(qū)，腹地資源較強(qiáng)，散糧業(yè)務(wù)仍有增長空間。