東華科技各項業務布局情況如何？

依托工程和技術上的優勢，公司強化環保塑料、乙二醇、石墨烯等方向的實業發展。

1.工程：“三新”業務打開第二增長曲線，新疆煤 化工帶來訂單彈性

（一）聚焦化工與三新業務，海外訂單比重提升

聚焦化學工程與三新業務。化學工程領域，公司重點發展煤化工：煤制甲醇、煤制 乙二醇、煤制天然氣、煤制烯烴等項目；其他化工板塊：油漆鈦白、磷肥硫酸、三 聚氰胺、LNG行業等。三新領域，公司發展新材料、新能源、新環保。新材料方面， 致力于可降解材料、電池級材料等；新能源領域，聚焦綠色電源項目；新環保業務 則涵蓋污水處理、土壤修復等。公司依托此布局，在煤化工領域保持優勢并拓展新 興領域，助力可持續發展。

以技術為核心競爭力，表現在人才、資質與研發方向。第一，公司緊貼業務發展需 求，有序補充與優化人力資源。第二，公司工程設計綜合甲級資質順利延續；綜甲 資質是我國工程設計資質的最高層級，根據公司年報，目前國內擁有該項綜甲資質 的工程勘察設計企業僅有90多家，約占全國勘察設計企業的0.3%。第三，公司研 發投入持續增長，2024年，公司研發投入金額3.12億元，同比增長17.89%，占營 收比例3.12%；2024年，公司獲得授權專利35項，同比+25%。

新簽訂單大幅增長，業績高成長可期。2021年至2024年，公司新簽合同額和累計 已簽約未完工訂單總額逐年增長。2024年，公司全年新簽額達222.85億元，同比 +24.05%；累計已簽約未完工訂單達498.15億元，同比+30.22%。

海外新簽占比比例較高，約為40%左右。2024年，公司海外新簽合同額87.6億元， 占比39.3%。公司承接利維亞IBQ基礎化工、伊拉克原油發電等大型總承包項目， 帶動中國標準、中國技術、中國裝備走向海外。

（二）煤化工：掌握煤化工核心技術，新疆煤化工東風起、有望釋放訂 單彈性

公司憑借水煤漿氣化、GSP粉煤氣化等關鍵技術，在煤化工領域形成差異化優勢， 落地多項重大工程，尤其是乙二醇項目。同時，新疆萬億煤化工項目推進，為行業 帶來廣闊空間，公司有望受益。

1.掌握煤化工關鍵技術，賦能差異化發展優勢

掌握煤化工工藝關鍵技術并形成優勢。依據吳玉兵的《煤化工工藝與設備的關鍵技 術應用》，煤化工工藝流程包括煤制合成氣生產、合成氣預處理及深加工轉化。公 司掌握多種水煤漿氣化、GSP粉煤氣化和U-GAS氣化核心技術等多種煤化工關鍵 技術。2023年，公司的甲烷-二氧化碳重整制合成氣技術獲中國專利銀獎。依據索 榮的《看煤化工企業如何打破同質化》，該技術可消耗工藝系統內部二氧化碳、消 納外部碳源，實現負碳，減少轉化單元20%～30%的工藝蒸汽消耗、減少25%～35% 的燃料消耗。

公司在乙二醇領域優勢顯著，中國化學體內僅次于中國天辰。從工程地位來看，依 據中國勘探設計協會發布的工程總承包營業額 2024 年排名，公司 2023 年總承包營 業額 66.69 億元，排名 42。依據 2023 年年度董事會經營評述，公司在合成氣制乙 二醇產品領域具有較強市場競爭力，承建裝置產能累計達 1000 萬噸/年，市場占有 率達到 70%。從總資產和凈利潤來看，2024 年，公司總資產 161 億元，僅次于中 國天辰，凈利潤自 2020 年以來呈現穩步上升態勢。

2.眾多煤化工項目落地，乙二醇項目突出

煤化工總承包項目經驗豐富，乙二醇項目尤為突出。其中，陜煤集團榆林化學乙二 醇項目（草酸二甲酯裝置和乙二醇裝置建設）總金額分別為32.91億元和16.95億元。 截至2024年底，累計確認收入分別為28.22億元和13.85億元，累計收款分別為 29.42億元和15.16億元。2023年，公司經破產重整持有中化學（內蒙古）新材料 60%股權。此外，中化學（內蒙古）新材料有限公司煤制乙二醇項目總金額36.96 億元，截至2023年6月，累計確認收入23.99億元，累計收款21.30億元。2024年10 月，其30萬噸/年煤制乙二醇項目全流程打通，產出聚酯級乙二醇。同年，內蒙古 新材料與榆林化學簽訂銷售合同。

二股東為陜煤集團，關注公司未來在相關業務領域的訂單承接潛力。公司第二大股 東為陜煤集團，二者股權關系緊密。陜煤集團榆林化學1500萬噸/年煤炭分質清潔 高效轉化示范項目烯烴、芳烴及深加工工程是目前單體投資最大的煤化工項目，二 期化工裝置總投資達1760億。根據公司經營數據公告，公司已深度參與該項目，承 接了可研修編、基礎工程設計總體院及部分裝置基礎工程設計等工作。

通過技術推進煤化工廢水處理，累計節約新鮮水約 5000 萬噸/年。依據 2024 年董 事會工作報告以及央廣網報道，在“碳達峰、碳中和”背景下，公司抓緊綠色低碳 發展熱點，依靠分質分類處理等手段，實現煤化工廢水中水和鹽的回收及資源化利 用，降低運行成本。公司積極開展陜煤集團、國能集團、巨化集團、新疆天業等大 型煤化工污水處理項目，以及省內低碳智慧化工園區建設。公司煤化工廢水零排放 及資源化利用項目開發的系列方法、工藝和設備已被成功應用于新疆、內蒙古、陜 西、安徽等地多個煤化工廢水處理項目中，截至 2024 年 3 月，累計節約新鮮水約 5000 萬噸/年，相當于 100 萬人一年的生活用水量。

3.空間測算：新疆推進煤化工項目近萬億元，“十五五”空間廣闊

新疆煤化工東風再起，審批項目持續增加。當前來看，多個新疆煤化工及相關項目 正穩步推進：根據中化新網，今年2月23日，規劃總投資達338億元的山東能源兗 礦新疆能化準東煤化一體化項目開工建設；3月22日，國家能源準東年產20億立方 米煤制天然氣項目正式開工。3月28日，總投資190億元的東方希望集團準東煤電 化一體化項目正式開工。橫向看，山西、內蒙等地有重大項目持續推進，新疆煤化 工投資力度突出。根據中國擬在建網，25Q1，國內煤化工共有10個超過百億的大 體量項目，其中9個均位于新疆。其中4個項目投資額超過300億元，均位于新疆。 分別為：國家能源集團哈密能源集成創新基地項目、陜煤集團新星投資有限公司新 疆中新建煤炭產業有限公司煤基化工耦合綠氫清潔能源示范工程、新疆其亞化工有 限公司20億立方米/年煤制天然氣項目和陜煤集團新星投資有限公司新疆中新建煤 炭產業有限公司煤基化工耦合綠氫清潔能源示范工程。經我們統計，新疆在建及待 建的煤化工項目對應投資額合計約9555億元。

（三）“三新”業務：三新項目占比約 20%，綠能與環保技術助力減碳 治污

聚焦新能源、新材料、新環保，三新業務占比約 20%。在新材料、新能源方面， 2024 年，新材料、新能源領域合同簽約計 42.69 億元，占合同簽約總額 19.16%。 在新環保方面，作為國內早期涉足環保治理的企業，公司多年來緊跟國家環保形勢， 發展環保技術與工程業務。2024 年，環境治理、基礎設施(含發電項目)等非化類項 目計 84.36 億元，占合同簽約總額 37.86%。

1.新能源

布局太陽能風能發電業務，錨定“新能源+綠色化工”耦合業務。公司積極布局 “源網荷儲控一體化”“風光熱儲多能互補”等太陽能風能發電業務，錨定“新能 源+綠色化工”耦合業務，在風光儲氫氨醇領域實現重大突破，經過40余個設計、 咨詢項目的積累，成功簽約深能鄂托克旗風光制氫總承包等項目。其中，烏拉特中 旗光熱發電項目作為代表性項目，產能達100MW，項目投產后，年發電量約4億千 瓦時，年節省標煤約13萬噸，減排二氧化碳33萬噸，減少硫氧化物排放9800噸， 減少氨氧化物排放4900噸。

2．新材料

作為國資央企在新材料領域多點發力，作為戰略布局和科技創新重點方向。可降解 材料領域，“禁塑令”帶動可降解材料市場走強，公司圍繞PBAT、PLA等產品布局上 下游產業鏈，完成關鍵核心技術攻關；電池級材料領域，低碳背景下，鋰電池材料 需求增長，公司專注鹽湖提鋰技術研發及鋰產業鏈延伸，依鹽湖資源現狀定制方案， 推動我國鹽湖鹵水制取碳酸鋰技術進步；有機硅領域，有機硅是非石油路線的化工 新材料，公司自2007年起承接浙江新安邁圖有機硅項目等諸多項目，承接多種新技術項目，為打造高端化學品和先進材料供應商戰略儲能。

3．新環保

在國內工業廢水處理領域處于領軍地位，將污水處理和危（固）廢處置技術應用于 大型化工項目、化工產業基地、化工園區等。公司曾承擔多項污水處理項目，斬獲 多項國家榮譽：如采用EPC模式的伊犁新天煤制天然氣項目（20億立方米/年）、 高濃度有機廢水厭氧生物處理技術及應用、中煤鄂爾多斯圖克煤化工污水處理零排 放工程等。2024年，公司先后承攬伊拉克熱電、魯北濃鹽水處理零排、沫河口污水 處理、合肥市醫療器械檢驗檢測中心、長春北湖公共管廊、范縣中試基地產業園等 總承包、設計項目，以及合肥循環經濟示范園第二污水處理廠委托運營項目。

（四）傳統業務：鈦白、磷&硫化工等傳統優勢領域驅動穩定發展

憑借經驗和氯化法鈦白等技術優勢，公司在鈦白、磷&硫化工領域承接多個國內外 項目。在鈦白領域，2024年，公司先后承接茂名華鈦氯化法鈦白咨詢、南非尼安 扎鈦白運維服務等項目。在磷化工、硫化工等領域，公司持續保持較高占有率，同 時與多個“一帶一路”國家和地區開展項目合作。2024年，公司承接玻利維亞IBQ基 礎化工、晨曦金屬硫酸制酸、云南磷化碳酸二氫鉀技改、廣西鵬越磷酸濃縮等總承 包、設計、咨詢項目。

中國鈦白粉出口量每年穩定增長，拉動相關工程建設需求。從行業層面數據看，傳 統農業、新能源產業等帶動磷化工行業發展。2023年，中國硫酸/磷肥的產量為 985.73/9770.86萬噸，同比+0.17%/+6.13%。涂料業、塑料業、造紙業等下游需求 增長帶動鈦白粉的消費量提升，依據Wind數據，2023年，中國鈦白粉出口數量 164.18萬噸，同比+16.78%。

2.實業：多元布局綠色實業促業績增長，持有工業 污水運營資產，污水運營國內領先

（一）材料：環保背景凸顯環保塑料、乙二醇、石墨烯等實業增長點

依托工程和技術上的優勢，公司強化環保塑料、乙二醇、石墨烯等方向的實業發展。 依據公司官網，公司以控股的東華天業、中化學內蒙新材、東華低碳和東華通源為 主體，強化化工新材料和危固廢處置的實業發展，形成四個主力產業齊頭并進的良 好態勢。從2024年公司高端化學品的生產情況來看，公司在可降解環保塑料方面聚 焦東華天業和曙光綠華的PBAT項目，開發聚乳酸（PLA）等生產工藝；公司依托 內蒙新材乙二醇項目生產煤制乙二醇；公司積極推進建設石墨烯和DMC產品生產。

抓住環保塑料熱點，積極布局PBAT及PLA等可降解材料。“十四五”期間，公司 將橫向布局PBAT、PLA、PBS產品組合，力爭打造成為可降解材料產業鏈。從項 目上看，其控股的東華天業PBAT項目，經技改后掌握靈活轉產PBAT、PBT、PBS 的能力，產能達6萬噸/年PBAT、4萬噸/年PBT。東華天業以PBAT/PBT為基礎，向 上游布局BDO、丁二酸等原料產業，向下游拓展改性制品，橫向布局全生物降解材 料集群，自主研發推廣全生物降解地膜、防塵網等終端產品。2024年，公司在國內首創推出全生物降解防塵網，自主研發地膜已進行應用示范。同時，公司參股的曙 光綠華PBAT項目產能為10萬噸/年BDO聯產12萬噸PBAT，目前處于建設階段。此 外，公司積極拓展可降解材料產業鏈，開發聚乳酸（PLA）等生產工藝。

未來購物袋、一次性餐飲具、快遞包裝、農用地膜等下游制品將是PBAT的主要需 求方向。依據降解塑料專委會報告，2024年，全國塑料制品產量7707.6萬噸，廢 塑料產量6200萬噸。其中一次性塑料制品超2000萬噸。生物降解塑料制品已成功 替代部分傳統塑料。2024年，我國一次性購物袋銷售收入占生物降解塑料制品比例 最高，達71.7%。委員會認為未來購物袋、一次性餐飲具、快遞包裝、農用地膜等 下游制品將是PBAT的主要需求方向。

環保材料大力發展，PBAT和PLA等成為公司利潤增長點。2020年，國家發改委、 生態環境部發布《關于進一步加強塑料污染理的意見》（新版“禁塑令”），隨著 環保意識增強，可生物講解塑料行業也在此背景下迎來黃金發展時期。依據汕頭市 塑料行業商會報道，到2023年，中國PLA和PBAT（主要是化石燃料）的年綜合產 能為150萬噸，而實際產量僅為26萬噸。到2025年，PLA和PBAT的年總產能預計 將達到360萬噸，平均復合年增長率為65%。

承接內蒙新材乙二醇項目，借助榆林化學銷售渠道穩定下游。公司以設計、總承包 等方式承建的乙二醇裝置產能累計達1000萬噸/年以上。從技術上看，公司聯合開 發合成氣制乙二醇工藝技術（SEG®），并取得國際PCT專利1項等多項專利，是 國際公認的最先進的合成氣制乙二醇技術，能耗、物耗優于行業標桿，聚酯級乙二 醇產品收率可達100%。從項目上看，公司承接內蒙古新材30萬噸/年乙二醇項目。 項目2016年因資金問題停建，2023年5月通過破產重整由公司和榆林化學接手，分 別占股60%和40%。2024年10月，該項目一次性打通全流程，產出聚酯級乙二醇 產品。2024年底，內蒙新材與榆林化學簽訂《產品銷售合同》，約定榆林化學銷售 內蒙新材生產的乙二醇及副產品。

在石墨烯和DMC領域積極布局。公司全資的安徽新材石墨烯項目年產200噸石墨烯 粉體配套4000噸石墨烯功能漿料，目前正處于建設階段，項目實施初期主要聚焦 “石墨烯-漿料-涂料”產業鏈條，進入穩定運營期后，將專注于石墨烯的制備技術、 性能優化及應用拓展，致力于打造石墨烯產業鏈“鏈長”企業；公司參股的榆東科 技DMC項目規劃為50萬噸/年DMC，一期產能為10萬噸/年DMC，應用于鋰電池電 解液溶劑等領域，公司作為總承包商承擔工程建設工作。

（二）運營：中國領先的工業污水領域綜合運營商

具備環保領域的優質運營能力，尤其是在污水領域。從資質上看，依據公司年報， 公司擁有工業廢水處理設施運營服務資質證書、城鎮集中式污水處理設施運營服務 資質證書。從模式和項目上看，公司采用BOT、TOT、EPC+O、PPP和委托運營 等多種模式，成功運營管理了多個工業園區污水處理廠、市政污水處理廠、園區污 水零排放、園區綜合管廊、化工園區尾水濕地等重要項目，代表性項目有定遠鹽化 工業園工業污水處理廠、合肥循環經濟示范園第二污水處理廠、東至東華水務有限 責任公司等。

碳酸鋰運營合同長三年，合同額10.7億元。公司2021年9月簽訂的西藏扎布耶鹽湖 綠色綜合利用萬噸電池級碳酸鋰項目，合同總額達31.9億元，其中運營合同10.7億 元，公司負責項目具備投產條件后三年運營期內的日常生產運行、安全管理等工作， 同時保證在三年期的運營中通過考核驗收。截至2025Q1，項目累計確認收入16.7 億元。