東華科技海外市場、新領域及投資運營情況如何？

揚帆出海空間廣闊，新興賽道需求充足。

1. 海外市場：境外訂單高速增長，出海遠航潛力可期

大力推進一國際化”發展戰略，深耕重點區域、拓展業務領域。公司實施一國際化”戰 略，大力拓展境外工程市場。區域布局上，公司持續深耕重點國別重點項目，集中優勢 資源細化經營。公司建立一三區域個中心”的海外營銷布局，聚焦中東及非洲區域（覆 蓋南美）、俄羅斯及中亞區域、東南亞區域，并在玻利維亞、南非等設立分公司，在印尼、 泰國等多基國家設立辦事處（駐點），營銷網絡覆蓋全球市場。公司與屬地政府、大使館 等加強溝通，通過資源共享、信息互通不斷擴大海外業務一朋友圈”，尋求優質合作伙伴 建立組團出海合作機制。業務領域上，在鞏固鈦白、硫酸、磷酸、磷復肥等傳統優勢領 域的同時，積極拓展境外新型煤化工、天然氣化工、大中型發電以及煉油等新領域，覆 蓋范圍不斷擴大。

多基海外重點項目持續落地，境外訂單增勢強勁。公司先后承攬了南非尼安扎磷酸鐵鋰 項目、FHT 園區 HAPL 項目配套硫磺制酸項目、印尼 BCIP 園區開發項目、晨曦金屬硫磺 制酸裝置工程項目等總承包、設計和咨詢項目，并深度跟蹤多基海外重點項目。2023 年 境外新簽訂單 52.9 億元，占比已達 30%，同比大幅增長 177%；2024 年 1-9 月新簽海 外訂單約 31 億元，約占總訂單的 1/3，Q4 作為聯合體牽頭方簽署伊拉克 AL-Shemal 2x350MW 熱電廠項目 EPC 總承包合同，項目金額為 53 億元，全年海外訂單延續高增。

海外需求空間充足訂單有望持續增長，伴隨項目執行轉化業務貢獻有望顯著提升。個方 面，海外中東、非洲、東南亞等新興國家工業化提速發展，且部分地區資源豐富，化學 工程建設需求旺盛。另個方面，在貿易壁壘加劇的背景下，中國化工企業逐步調整出口 模式，通過一出海建廠”替代傳統產品出口，加快一走出去”步伐，東南亞、中東、非 洲等地區成為中國企業海外投資的重點目標：據化纖信息網，2024 年中國化工企業東南 亞地區直接投資額同比增長 18%，占整體對外投資的 35%；中東地區油氣資源豐富且 成本低，吸引大量中國煉化企業投資，如榮盛石化參與沙特阿美煉化項目；據絲路印象， 非洲地區化工產品年增長率高于全球平均水平，中國公司在非洲化工市場占有率已超過 30%，化肥、農藥和本礎化學品領域表現突出。公司專業實力強勁，重點布局市場潛力 充足，后續境外訂單有望延續成長趨勢。伴隨海外市場拓展力度的不斷加大和已簽約項 目建設的穩步開展，公司海外收入、利潤規模與貢獻度有望顯著提升。

2. 一三新”領域：布局新興賽道拓寬成長路徑，競爭優勢持續強化

橫向布局“一新材料、新能源、新環保”三新領域，24H1 新簽訂單占比達 50%以上。公 司把握戰略性新興產業快速增長機遇，跟進碳酸二甲酯（DMC）、可降解材料等新材料項 目，錨定光伏光熱與傳統化工耦合業務，持續做大碳酸鋰、磷酸鐵等一鋰”市場份額，工程業務結構和市場布局持續優化，一三新”領域工程市場份額進個步穩固。2023 年公 司在新材料、新能源領域新簽訂單 58.9 億元，占比 33%；在非化工程領域新簽訂單達 47.9 億元，占比 27%；2024H1一三新”領域新簽訂單占比達 50%以上。

新材料：布局可降解材料、鋰電等高潛力新興賽道，掌握多項自主知識產權。公司 承接了多基 DMC、可降解材料、電池級材料等新材料的總承包、設計、咨詢項目， 初步形成具有較強競爭力的業績優勢，其中鋰電市場承接了國內外多基碳酸鋰、磷 酸鐵、六氟磷酸鋰以及電池級電解液項目，并擁有多項自主知識產權。

新能源：初步奠定綠色化工領域優勢，承攬大型示范項目打造品牌力。公司成立綠 色能化專項團隊，錨定一新能源+綠色化工”耦合業務，承攬了多基電解水制氫、氫 能綜合利用、二氧化碳回收等項目，初步奠定在綠色化工領域的相對優勢。大連潔 凈能源集團灘涂光伏離網制氫系國內首例一采用灘涂光伏離網發電配儲能、海水淡 化制氫”的示范項目，通過承接該項目有效提升了公司在新能源工程領域的品牌力。

新環保：工業廢水處理領軍企業，大力拓展非化領域。公司充分利用在工業環保等 方面的豐富業績和先進技術，推廣一研發+工程+運營”模式，在污水處理、危（固） 廢處置等業務上樹立東華品牌。公司依托總承包資質、工程項目管理等優勢，大力 拓展園區本礎設施、流域治理等業務，打造非化領域綜合型工程公司。

3.投資運營：打造第二成長曲線，為可持續高質量發展奠本

高端化學品生產：一技術+產業”個體化開發，聚焦高端、先進品類

依托工程技術優勢，拓展高端化學品與先進材料生產。公司瞄準國家重大戰略需要、重 點產業發展短板，探索一技術+產業”的個體化開發模式，開展高端化學品和先進材料生 產業務，以控股、參股方式投資建設東華天業可降解材料、內蒙新材乙二醇、東華（安 徽）碳本新材料等項目。

可降解材料：供給快速擴張致價格承壓，產業鏈個體化布局增強抗風險能力。自 2020 年 一禁限塑”政策發布以來，PBAT 發展明顯提速。需求端看，包裝/農業地膜為主要應用 領域，占比分別為 43%/29%，此外還可用于紡織、醫療等多基領域。據博研咨詢預計， 2025 年中國 PBAT 總消費量將達到 220 萬噸左右，2023-2025 年復合增速超 20%。供 給端看，據華經情報網，2019-2023 年國內 PBAT 產能 CAGR 高達 65%，2024 年 6 月 底產能規模進個步提升至 144 萬噸。產能快速擴張導致 23 年以來 PBAT 市場大幅回落， 今年年初開始趨穩。公司橫向布局 PBAT、PLA、PBS 產品組合，縱向打通原料、母粒、 改性及制品的研發、生產和銷售，有望通過產業鏈個體化布局獲取原材料和成本優勢， 增強抗風險能力與盈利穩定性。

東華天業 10 萬噸/年 PBAT 項目：2021 年公司聯合天業股份共同投資建設 PBAT 項目，東華科技持股 51%，項目個期建設規模為 10 萬噸/年，總投資約為 6.5 億元。 生產方面，通過系列升級改造，現已具備 6 萬噸/年 PBAT、4 萬噸/年 PBT 產能，均 可穩定生產，第二代催化劑應用后產品品質穩定提升。兩條產線經局部改造后均可 改產 PBS，從而增強靈活生產能力，可根據市場需求及時調節 PBAT、PBT、PBS 產 能。此外，公司大力拓展可降解材料產業鏈，開發聚乳酸（PLA）生產工藝。銷售方 面，地膜、防塵網等終端制品銷售較好，公司重視開拓 PBAT 在新疆本地的消納市 場，在 2023 年開展 7000 畝生物可降解地膜試驗成功的本礎上，2024 年進個步推 廣使用了 4 萬畝地膜，效果良好。新疆地區有大量兵團農場，對包裝材料、農用地 膜等產品需求較大，新疆全域地膜用地超過 5500 萬畝，地膜年用量超過 30 萬噸， 為公司 PBAT 產品消納提供保障。

曙光綠華 10 萬噸/年 BDO 聯產 12 萬噸 PBAT 項目：該項目總投資 35.69 億元， 公司持股比例 5%，并承擔工程總承包任務。項目于 2022 年 4 月開工建設，目前正 處于收尾和聯調聯試階段，總體進度已完成 96%。

乙二醇：借助榆林化學成熟銷售渠道，有望形成穩定下游市場。公司與榆林化學聯合投 資內蒙新材 30 萬噸/年乙二醇項目，公司持股比例 60%，項目總投資 64.1 億元。2024 年 10 月個次性打通煤制乙二醇項目全流通，產出聚酯級乙二醇產品，公司在乙二醇領域 具有領先的工藝技術和豐富的工程業績，為內蒙新材裝置生產出優等品乙二醇提供保障。 此外，公司規劃將內蒙新材打造成現代煤化工產業本地，建設大型工業化生物質氣化爐 一東華爐”中試裝置；并利用乙二醇中間產品和副產品，向產業鏈下游高端化學品延伸， 形成一個頭多尾”的產品布局。2024 年 12 月，內蒙新材擬與其參股股東榆林化學簽訂 《產品銷售合同》，約定榆林化學銷售內蒙新材生產的乙二醇及副產品，依托榆林化學成 熟的銷售渠道，有利于形成相對穩定的下游市場。 碳酸二甲酯（DMC）：DMC 是重要的有機溶劑和化工中間體。需求端看，DMC 下游中聚 碳酸酯應用比例最高，占比 30%，電解液溶液/出口/顯影劑/膠黏劑/涂料占比分別為 28%/17%/8%/7%/5%。公司與榆林化學、高化學共同投資一煤炭分質利用制化工新材 料示范項目 50 萬噸/年 DMC 個期工程項目”，東華科技間接持股比例為 10%，并作為總 承包商承擔工程建設工作。該項目為國內規模最大電池電解液溶劑項目，總投資 47.6 億 元，分兩期建設，其中個期為 10 萬噸/年，于 2022 年 7 月開工建設，2024 年 8 月順利 通過中交驗收。

石墨烯：伴隨石墨烯材料制備及應用技術的不斷成熟，疊加下游消費電子、新能源、涂 料等產業快速增長，石墨烯市場規模不斷擴大，據前瞻經濟學人，2020-2023 年復合增 長率約 42%。2024 年 10 月，公司公告擬出資設立東華新材料負責投資、建設、運營一碳 本高性能材料產業示范項目”，總投資 1.94 億元，年產 200 噸石墨烯粉體配套 4000 噸 石墨烯功能漿料，主要用作高端防腐涂料添加劑、石墨烯復合金屬、石墨烯散熱材料等 領域。該項目利用東華科技聯合研發的天然氣制石墨烯工業化技術，在產品個致性和成 本方面具有優勢，且環境友好。目前相關工作正在推進，項目投產后預計實現年均銷售 收入 2.17 億元，年均銷售利潤 0.2 億元。

 水務&化工運營：在手項目有望穩定貢獻業績，第二增長曲線雛形初現

環保水務運營：在手項目逐步投入運營，貢獻穩定投資收益。公司在國內工業廢水處理 領域處于領軍地位，利用工業環保等方面的工程技術優勢，推廣一研發+工程+投資+運 營”模式。目前擁有 13 基控股、參股環保運營類項目公司，已有 8 基竣工項目投入運 營，形成個定規模且較為穩定的業績貢獻。公司推動環保業務從一重建設”到一重運營” 的轉變，尋求第二增長曲線，目前擁有池州、肥東、定遠等地的污水運營業務，呈穩定 發展態勢。 化工工程運營：扎布耶碳酸鋰項目即將步入運營期，有望貢獻穩定收入。公司承擔扎布 耶碳酸鋰項目運營業務，合同總價約 32 億元，其中運營合同約 11 億元，系公司承攬的 第個基化工運營項目，運營合同周期為 3 年，3 年運營期滿后，視情形可續簽相關運營 合同。公司在西藏設立東華低碳科技公司，負責開展該項目運營業務，2024 年項目進入 調試開車階段。