小商品城發展歷史、業務營收與治理結構介紹

全球小商品之都，走向數字未來。

1. 歷史：六代市場躍遷，打造全球數字貿易中心

義烏小商品城通過六代市場躍遷，實現了從傳統馬路市場到全球數字貿易 中心的跨越式發展。1）規模躍升：市場面積由千平米躍升至數百萬平米。 2）模式革新：交易模式由馬路攤位進化到數字化交易。3）全球布局：經營 范圍從周邊擴大到全國再到全球。4）功能完善：設施從簡易攤位升級到現 代化智能市場，市場功能從單一交易完善到集貿易、研發、服務等于一體。 第一代馬路市場（1982）：以流動攤點為主，面積 4252 平方米、攤位 705 個， 運輸依賴人力挑擔，商品輻射義烏周邊縣市。1982 年成交額達 980 萬元， 為后續發展奠定基礎。 第二代攤位市場（1984）：升級為固定攤位市場，面積擴至 1.35 萬平方米、 攤位超 1800 個，新增工商、稅務等服務設施。1984 年成交額突破 2321 萬 元，完成“以場為市”的初步轉型。 第三代棚架市場（1986）：面積增至 4.36 萬平方米，固定攤位 4096 個，臨 時攤位 1387 個，輻射范圍擴展至全國。1986 年成交額首破億元，1991 年 突破 10 億元，躋身全國十大專業市場。 第四代室內市場（1992）：首個大型室內市場“篁園市場”建成，攤位 1.5 萬 余個，商品類目涵蓋日用百貨、鞋類、紐扣等。1994 年成交額破百億，1995 年首創小商品博覽會，開啟“展會+市場”新模式。 第五代世界超市（2002）：義烏國際商貿城分五期建成，面積 640 萬平米、 商位 7.5 萬個，商品覆蓋 26 大類、210 萬種單品，輻射全球 210 多個國家。 確立“全球最大小商品批發市場”地位。 第六代數字市場（2023）：以二區東新能源市場和全球數貿中心為代表，植 入數字化場景，構建線上線下融合的貿易生態。推動市場功能向研發、服務 等綜合體系延伸，加速向“未來市場”轉型。

在高質量發展新時代，公司將以全球數貿中心為市場新平臺，加速集聚以跨 境電商為標志的數貿新主體，加速培育以數字貿易為標志的外貿新業態，加 速拓展以市場品牌出海為標志的開放新通道，加速從傳統貿易形態向數字 貿易生態躍升，全面提升公司小商品貿易在全球市場的優勢地位，更好地服 務國內國際雙循環新發展格局。

2. 業務：主營市場經營和貿易服務，業績快速增長

義烏小商品市場起源于 1982 年，41 年來歷經 5 次升級和 10 次擴建，目前 已形成覆蓋范圍大、聯動性強的交易帶。公司主營市場經營、商品銷售、配 套服務、貿易服務等業務。其中市場經營主要為面向商戶收取租金和選位費， 每年提供穩定的現金流，為公司業績的基本盤；配套服務包括會展和酒店業 務，貿易服務包括 Chinagoods 線上服務平臺、倉儲物流和支付、征信、保 理等業務。

公司近年來收入利潤快速增長。公司市場業務經營穩定，往年收入和利潤波 動主要由于地產業務影響。2018 年房地產銷售放緩導致收入大幅下滑；2020 年完成地產業務剝離聚焦主業之后，收入保持高速增長。2020-2024 年收入 CAGR 為 43%，歸母凈利潤 CAGR 為 35%。 2025 年一季度收入 31.61 億元，同比增長 17.93%，歸母凈利潤 8.03 億元， 同比增長 12.66%；其中來自聯營與合營企業的投資收益（地產子公司）0.5 億元，測算剔除投資收益和資產處置損益（稅后）后的主業凈利 7.5 億元， 同比增長 11%。

核心業務為市場經營及貿易服務，2024 年毛利占比超 91%。 收入結構：①2019-2020 年市場經營為公司第一大收入來源，2021 年后占比 下滑至約 30%，2024 年為 29%；②2021 年起商品銷售占比快速提升并超越 市場經營業務，近 3 年占比基本維持約 60%；③配套服務（酒店+會展業務） 占比基本維持約 3-4%；④貿易服務（主要為 CG+Yiwu pay）占比快速提升 至約 5%。 毛利結構：①市場經營業務貢獻主要毛利且占比近 3 年穩步提升，2024 年 毛利占比約 78%；②商品銷售業務因毛利率較低，毛利占比低于 1.5%；③ 配套服務毛利占比約 2%-4%；④貿易服務毛利占比快速提升，2024 年為 13%。

3. 治理：管理機制優化，管理層激勵充分

義烏國資控股，股權結構穩定。截至 2024 年，大股東義烏中國小商品城控 股有限責任公司直接持有公司 55.4%的股份，實際控制人為義烏市人民政府 國有資產監督管理辦公室，間接持有公司約 43.9%的股份；浙江省財務開發 有限責任公司間接持股比例約 7.3%，為第二大股東。

新董事長就任，組織效率有望提升。2024 年 7 月王棟先生新任董事長，王 棟總為公司過去幾年業務轉型的核心領軍人物，當選董事長后有望進一步 提高組織效率。總經理包華先生年輕有為，2025 年 1 月重新回到公司，有 望與現有團隊一起加速業務升級轉型。其他核心高管如副總經理龔騁昊、楊 旸先生分別在電商運營和供應鏈管理、進出口業務上具備豐富經驗，對相關 業務具有深刻理解。

治理市場化程度提升，調動員工積極性。①2020 年實施股權激勵，主要覆 蓋原業務團隊。2020 年 10 月公司發布股權激勵公告，激勵對象包括公司高 管、中層管理人員和核心技術骨干等共計 405 人，計劃內限制性股票數量 總額為 5048 萬股，占公告時總股本的 0.927%，以公司原業務團隊為主。激 勵考核 2021-2023 年業績，均超額完成。 ②2021-22 年引入的市場化團隊，主要通過子公司持股激勵。以智捷元港為 例，在 2022 年 8 月設立時，公司、中遠海運、普洛斯三方各參股 27%，另 給予以 CEO 袁萌為首的管理團隊 19%股權。 我們認為，公司雖為國有企業，但近年在管理機制和組織架構上均大力推進 市場化，大幅提升了經營效率，由市場管理者向綜合貿易服務商成功轉型。 尤其是在以王棟先生為核心的新一屆管理班子 2019 年上任以來，公司依次 在激發組織創新活力、探索貿易服務發展、重啟實體市場擴張上均已取得顯 著成效，為走向數字未來、打造 AI 外貿之都夯實了堅實基礎。