小商品城發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)情況如何？

逐步從物業(yè)公司向貿(mào)易服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

1.業(yè)務(wù)概況：傳統(tǒng)物業(yè)收租+創(chuàng)新平臺(tái)服務(wù)

傳統(tǒng)物業(yè)管理為公司的業(yè)務(wù)基本盤,創(chuàng)新綜合貿(mào)易服務(wù)打造新增長(zhǎng)曲線。公司業(yè) 務(wù)圍繞義烏小商品市場(chǎng)展開，主要分為商品銷售、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、配套服務(wù)、貿(mào)易服務(wù)四 大業(yè)務(wù)板塊。目前市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是公司的業(yè)務(wù)基本盤，商業(yè)模式主要是收取線下商鋪 及寫字樓租金；同時(shí)公司積極拓展涵蓋線上交易平臺(tái)、貿(mào)易履約、數(shù)字支付等功能的 數(shù)字化貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)，打造新成長(zhǎng)曲線，從“物業(yè)管理者”逐步向“國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù) 商”轉(zhuǎn)型。

2.發(fā)展歷程：順應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略與時(shí)俱進(jìn)

公司緊跟國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。早在 1982 年，義烏市政府順應(yīng)改 革開放大潮，大膽作出了允許農(nóng)民經(jīng)商、開放城鄉(xiāng)市場(chǎng)等決定，開放位于義烏湖清門 的小商品市場(chǎng)。2001 年中國(guó)加入 WTO，義烏借此東風(fēng)積極融入全球市場(chǎng)，義烏國(guó)際 商貿(mào)城一期于 2002 年 10 月份開業(yè)，義烏海關(guān)辦事處、國(guó)際物流中心于 2002 年后相 繼投入使用。近年來公司通過加速構(gòu)建全鏈路貿(mào)易生態(tài)閉環(huán)推動(dòng)公司從“傳統(tǒng)商貿(mào)市 場(chǎng)”向“國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)型，積極融入“一帶一路”和 RCEP 國(guó)際循環(huán)大格局。 線上交易平臺(tái)方面，2020 年公司上線了“Chinagoods”貿(mào)易平臺(tái)；數(shù)字支付方面，公 司在2021 年以收購方式獲取支付牌照并在 2023年推出了自有支付品牌“義支付Yiwu Pay”；貿(mào)易履約方面，2022 年公司與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)、普洛斯三方成立合資公司，聯(lián) 合打造數(shù)字化跨境物流交付平臺(tái)—智捷元港，為中小微企業(yè)提供全程物流履約服務(wù)。

3.股權(quán)結(jié)構(gòu)：義烏國(guó)資委為實(shí)控人

2020 年股權(quán)劃轉(zhuǎn)為國(guó)企改革打下基礎(chǔ)，公司實(shí)控人為義烏國(guó)資委。2020 年 2 月， 原控股股東義烏市市場(chǎng)發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“市場(chǎng)發(fā)展集團(tuán)”）將所持有的上市公 司全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至義烏中國(guó)小商品城控股有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“商城控股”），實(shí) 現(xiàn)控股股東變更。市場(chǎng)發(fā)展集團(tuán)持有商城控股 100%股份，間接持有上市公司 55.4% 股份。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，上市公司更加市場(chǎng)化，為進(jìn)一步的國(guó)企改革打下基礎(chǔ)。 截至 2024 年 9 月底，實(shí)際控制人義烏市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室間接持股 比例約 43.9%；第二大股東浙江省財(cái)政廳間接持股比例約 7.3%；兩者合計(jì)持股比例 約 51.2%。

管理層具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)公司持續(xù)改革創(chuàng)新。董事 長(zhǎng)王棟先生曾任義烏市市府辦黨組成員，義烏市國(guó)資委黨委委員、副主任等職。2019 年加入小商品城，曾任公司副董事長(zhǎng)，總經(jīng)理，2024 年 7 月起擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。副 總經(jīng)龔騁昊、楊旸先生分別在供應(yīng)鏈管理和電商運(yùn)營(yíng)、會(huì)展服務(wù)和進(jìn)出口業(yè)務(wù)上具備 豐富經(jīng)驗(yàn)。近年來管理層通過剝離房地產(chǎn)板塊、上線 Chinagoods 數(shù)字服務(wù)平臺(tái)、收 購支付牌照等舉措積極推動(dòng)公司從“物業(yè)管理者”向“國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。

2020 年公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)員工積極性。2020 年 10 月公司發(fā)布 股權(quán)激勵(lì)公告。計(jì)劃內(nèi)授予的限制性股票數(shù)量總額為 5,048 萬股，占公告時(shí)股本總額 的 0.927%。激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、中高層管理人員、核心業(yè)務(wù)骨干等，其中首次 授予 395 人（4,670 萬股，2.94 元/股），預(yù)留授予 31 人（234 萬股，2.39 元/股）。 主要考核指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)收入、扣非 EPS、Chinagoods 平臺(tái) GMV 等，充分顯示了公司 轉(zhuǎn)型國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略決心。從結(jié)果上來看，2021-2023 年股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)均 順利實(shí)現(xiàn)。

4.財(cái)務(wù)表現(xiàn)：創(chuàng)新平臺(tái)業(yè)務(wù)-貿(mào)易服務(wù)前景可觀

2020 年公司剝離地產(chǎn)聚焦主業(yè)后，收入主要來自市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和商品銷售業(yè)務(wù)。2020 年以前，公司營(yíng)業(yè)收入主要受房產(chǎn)銷售收入確認(rèn)節(jié)奏波動(dòng)較大影響。2020 年公司為 聚焦主業(yè)，主動(dòng)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，旗下房地產(chǎn)子公司由全資控股轉(zhuǎn)為聯(lián)營(yíng)，公司主要 收入來源變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)營(yíng)和商品銷售。此后公司營(yíng)業(yè)收入在商品銷售業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn) 快速增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入從 2020 年的 37.26 億元提升至 2023 年 113 億元，對(duì)應(yīng) CAGR 為 44.72%。公司從 2019 年開始著力打造新型進(jìn)出口貿(mào)易平臺(tái)，依托“愛喜貓”和“Yiwu Selection”兩大自有品牌整合銷售端和供給端的資源，實(shí)現(xiàn)商品銷售業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張， 收入占比從 2019 年不到 2%提升至 2023 年的 60.1%。

市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)核心利潤(rùn)，貿(mào)易服務(wù)毛利潤(rùn)占比提升較快。公司商品銷售業(yè) 務(wù)毛利率較低，2023 年毛利占比僅為 1.13%。公司毛利潤(rùn)主要來自市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和貿(mào)易 服務(wù)，2023 年毛利占比分別為 73.76%/ 14.03%。其中，線下市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)是公司的傳統(tǒng) 業(yè)務(wù)，毛利率較高并且持續(xù)性強(qiáng)；貿(mào)易服務(wù)毛利占比提升較快，從 2019 年的 3.23% 提升至 2023 年的 14.02%，主要系公司近年來逐步從“物業(yè)管理者”向“貿(mào)易綜合服 務(wù)商”轉(zhuǎn)型，2020 年上線了“Chinagoods”數(shù)字化貿(mào)易 B2B 平臺(tái)；2022 年搭建了物 流履約平臺(tái)—智捷元港；2023 年推出了數(shù)字支付“義支付 Yiwu Pay”。

公司期間費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)中有升。2020 年公司費(fèi)用率上升主要系 Chinagoods 平臺(tái)上線后相關(guān)信息化建設(shè)、廣告宣傳費(fèi)用增加以及疫情期間防疫費(fèi)用 增加。2021 年起公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率均有所下降，三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)從 2020 年的 17.12%下降到 2024 年前 3 季度的 4.58%。盈利能力方面，2018-2022 年，公司 毛利率、歸母凈利潤(rùn)率均有所下滑，主要系毛利率較低的商品銷售業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅增 長(zhǎng)；2022 年起隨著公司貿(mào)易平臺(tái)功能日趨完善，利潤(rùn)端呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢(shì)。