小商品城經營方面有哪些亮點？

從環球義達到共享云倉+智捷元港，進一步賦能經營戶履約。

公司于 2020 年成立環球義達物流貿易平臺，幫助中小外貿企業解決物 流難題，為其提供數字化跨境物流解決方案。 公司于 2022 年與中遠海運物流、普洛斯指定主體成立合資公司——智 捷元港，旨在通過整合三方資源，打造更適應跨境貿易單小貨雜新趨 勢的物流服務模式， 履約服務一：共享云倉。針對倉儲管理不到位、倉儲價格變動大、缺乏柔性 化等難題，公司推出共享云倉，位于商博路 518 號，緊鄰國際商貿城 5 區， 占地面積 321 畝，倉儲建筑面積約 8 萬平米，建設標準化單層倉儲 12 個， 庫內層高 12 米。

履約服務二：智捷元港。 公司通過智捷元港設立“集合派”，聚合優質跨境物流提供商，以數字 化和集約化賦能跨境物流全鏈路、各環節，為經營戶提供全域覆蓋、全 程透明的跨境物流履約服務。 2024H1，智捷元港已為義烏市場提供 3.5 萬 TEU 質量更高、艙位更穩 定的國際物流服務。數字化跨境供應鏈服務履約平臺(智捷元港)列入 2024 年浙江省數字貿易高質量發展重點項目。 履約服務三：海外倉。截至 2023 年底，公司簽約的“義烏系”海外倉數量 達 210 個，總面積超 190 萬平米，分布在捷克、西班牙、迪拜、馬來西亞、 和墨西哥等 61 個國家。此外，公司不斷拓展全球布局，通過自營合作布局 了多個 FBC 海外倉，進一步提升履約服務能力。

履約業務在 2024 年取得多項經營亮點。2024 年，數字化供應鏈平臺累計為 義烏市場提供貨物出運量超 10 萬 TEU、同比增長 106%；實現業務收入近 15 億元、同比增長 166%。業務范圍覆蓋全球 132 家航司、161 個國家、589 個目的港，累計服務客戶數達 1400 余家，通過航線、倉儲、拖車等物流環 節資源集約化運作，幫助中小微企業降低綜合物流履約成本最高達 20%。 數字化供應鏈平臺列入 2024 年浙江省數字貿易高質量發展重點項目。 其他配套服務：公司圍繞線下及線上業務，提供酒店、會展等其他業務，可 起到良好的輔助效用。

通過出口業務的敏感性分析，我們認為該項業務未來具有廣闊的發展前 景。2023 年線上業務(CG+義支付)收入/GMV 約 0.93%，我們假設 2024 年 望達到約 1.3-1.5%、未來將穩步提升并望達到 3%左右或更高的服務費率。 且考慮到義烏出口規模穩步增長、2024 年 1-11 月已超 5400 億元，公司線 下+線上交易額同樣將穩步提升，長遠看假設義烏出口規模將達到萬億左右 體量，公司能獲得的交易額或達到約 5000 億元，因此線上業務擁有龐大的 交易額基數并有望獲得較強的增長彈性。該測算需考慮到義烏出口總額、 公司獲得的交易額、線上化率及服務費率四項因子。

義烏進口總額占進出口比重穩步提升但仍處于較低水位。義烏出口總額自 2016 年的 28 億元增至 2024 年 1-11 月的 719 億元，CAGR 約 57%，占進出 口比重自 1.25%提至 11.72%。但與龐大的出口規模相比仍較低，未來提升 空間較高。義烏提出將加快進口貿易發展，力爭 2025 年進口規模達 1000 億 元、2030 年突破 3000 億元。

公司成為進口貿易改革首批唯一試點企業，有望助力義烏出口取得突破； 類似此前 1039 模式試點，后續進口貿易新模式有望向全國復制推廣。 2024 年 12 月 25 日上午，義烏進口貿易創新發展試點正式啟動，并落 地首單業務，義烏市民陳小蘭購買了一臺德國品牌的嵌入式蒸爐，成 為首批購買義烏進口貿易創新發展試點商品的消費者。 據測算，首單商品檢測認證效率提升 75%，費用成本下降 15-30%，有 效提升了進口商品的檢測認證效率，降低了中小微企業的經營成本， 為發展進口貿易提供了“加速度”。 公司后續將在兩大方面承擔重要使命。 第一，公司將從現有跨境電子商務零售進口商品清單中選取國外成熟 流通、國內市場需求大、消費者已廣泛使用的商品(涵玩具、日用雜貨、 家電等 35 種品類)，制定首批正面清單。 第二，公司將依托全流程數字化聯合監管平臺，探索優化事前證照管 理方式，全面實行證照線上審核，提供“家門口”的檢測認證一站式服 務，建立事中事后全流程監管的進口貿易綜合管理新機制。

我們認為，支撐公司做強、做優進口貿易改革事項的三項核心優勢分別為： 成功的業務轉型、進口業務此前的初步布局、完善的底層“基礎設施”。 優勢一：公司已成功實施業務轉型，奠定國貿服務能力的扎實基礎。公司作 為地方國企積極變革創新，從以單一收租模式為主的傳統的商業公司轉型 為擁有完善的、全鏈路服務能力的國際貿易綜合服務商。在出口業務方面， 公司的線下市場、CG 平臺、跨境支付等業務相互配合，展現出旺盛的增長 潛力，印證在貿易領域的前瞻判斷與深厚功底。因此，公司基于出口貿易的 經驗積淀，對進口貿易布局具有有效借鑒與助力。

優勢二：公司已在進口業務有所探索，積累了相關經驗。 公司已在五區市場布局進口相關業務，擁有法國紅酒、德國刀具、阿根 廷牛排等不同品類，歷經 10 多年的培育，目前五區規模已經從 2 萬余 平方米、幾十戶經營戶擴大到 10 萬平方米、173 個市場經營主體，為 消費者提供約 15 萬種進口商品。 公司旗下愛喜貓(I See More)超市涵蓋進口食品、進口日化、美妝個護、 潮玩文具、家居百貨、時尚配飾、數碼周邊七大品類 2 萬 +優質單品， 是一個有顏、有品、有趣、不貴的城市潮趣空間。

優勢三，公司此前在檢驗檢測、專利產權、數字化等方面有所布局，進一步 完善了進口業務的“底層基礎設施”。 檢驗檢測：2024 年 8 月 9 日，中國質量認證中心與義烏市人民政府檢 驗檢測認證便利化戰略合作協議簽約儀式在義烏舉行；雙方將重點在 設立中國質量認證中心義烏服務中心、實驗室建設、布局檢驗檢測技 術服務與質量追溯一體化平臺等方面擴大交流、深化合作。 專利產權：2024 年初，國家知識產權局批復同意義烏(小商品)知識產 權快速維權中心新增業務受理范圍，外觀設計專利受理權限從飾品、 工藝品、襪子、玩具、內衣拓至化妝品、電工電器、家具、箱包等行業。數字化：線下市場植入一系列數字化應用場景，如借助 AI 攝像頭、互 動屏等智能設備，打造數字人“老板娘”，借助小程序、依托場內各觸 點盤活線下數據；線上推進 CG 平臺業務布局。

通過進口業務的敏感性分析，該業務有望為營收端帶來新的增量。考慮到 出口業務收入/GMV 目前約 1.3-1.5%，長期望達到 3%；我們假設隨著規模 優勢增強及未來更多服務模塊落地，進口業務收入/GMV 同樣將穩步提升； 且考慮到義烏進口規模 2030 年將達到 3000 億規模，長遠看或望達到更高 體量，通過測算，我們認為進口業務有望為營收端帶來新的增量。